Estrategia de inversión en valor: cómo encontrar acciones infravaloradas
11:18, 8 December 2021
Muchos de los inversores más exitosos y famosos de todos los tiempos han confiado en la inversión en valor como base de su enfoque de la gestión del dinero. Pero, ¿qué es la inversión en valor y cómo funciona?
Aquí encontrará una guía sobre la inversión en valor, en la que se explica qué es esta disciplina, cómo funciona y los pros y los contras de dicha estrategia.
La inversión en valor es uno de los métodos más antiguos y fiables para abordar los mercados financieros.
Los principios rectores del movimiento propugnado por nombres tan conocidos como Warren Buffett, son que algunas empresas están infravaloradas o a menudo ignoradas por el mercado y las influencias macroeconómicas fugaces, y éstas ofrecen riesgos potencialmente menores y grandes recompensas a los inversores.
La inversión en acciones de valor es una estrategia destinada a eliminar los impulsos temporales y los factores emocionales que a menudo engañan a los inversores, y en su lugar se centra en la búsqueda del valor subyacente o intrínseco.
Las empresas favoritas de los inversores en valor son las que tienen una sólida posición en el mercado, protección frente a la competencia, un equipo directivo competente y estable, y una mínima dependencia de la deuda y del entusiasmo para cumplir sus objetivos empresariales y producir valor.
Es el arte de buscar gangas en los mercados de valores, llevando a los inversores hacia el pensamiento a largo plazo y la creación de valor por encima de las maniobras a corto plazo y las subidas de precios, para proporcionar, en teoría, rendimientos más fiables a lo largo del tiempo.
"El precio es lo que se paga; el valor es lo que se obtiene", decía Benjamin Graham, autor de “El inversor Inteligente” y padrino de esta disciplina, quien inspiró a Buffett.
Inversión en valor: métricas clave
A continuación, se presentan algunas de las métricas clave que pueden ayudar a los inversores a encontrar las acciones de valor en las que invertir.
Aunque ninguna de estas medidas proporciona una imagen absoluta del valor relativo de una empresa, pueden ayudar a orientar a los inversores hacia empresas con un perfil de beneficios y un precio relativo de las acciones que resulten atractivos bajo un marco de inversión en valor y evaluar si están infravaloradas o sobrevaloradas.
- Relación precio/beneficio (P/B)
El precio de los llamados valores de alto rendimiento suele estar menos correlacionado con los ingresos de base de la empresa. En el caso de las acciones de valor, los inversores buscan una relación más estrecha entre los ingresos de una empresa y el precio de sus acciones.
- Relación entre el precio y el valor contable (P/VC)
Se trata de otra métrica basada en el valor relativo de una acción en el mercado frente a su valor contable, o lo que realmente vale sobre el papel. Un múltiplo más pequeño es una cifra que puede ayudar a los inversores a discernir entre las acciones sobrevaloradas y las que pasan más desapercibidas, aunque hay que tener precaución.
- Flujo de fondos descontados (DCF)
El flujo de fondos descontados es un método de valoración que permite a los inversores en valores medir el valor actual de una acción descontada con respecto a sus ingresos futuros utilizando un tipo de descuento estandarizado, normalmente el de los bonos del Estado o tomando un supuesto activo similarmente libre de riesgo como referencia.
El uso de estimaciones de flujos de fondos futuros descontados a su valor actual como técnica de valoración permite a los inversores evaluar el crecimiento potencial de una determinada oportunidad frente a su precio actual: si el DCF está por encima del coste actual, podría ofrecer mayores rendimientos futuros.
- Valor intrínseco
Los precios de las acciones son el resultado de una combinación de factores, que van desde los beneficios de una empresa hasta el sentimiento de los inversores y la volatilidad macroeconómica.
Los inversores en valor tratan de prescindir de esos factores y centrarse en el valor subyacente, o intrínseco, de una empresa concreta para distinguir entre esas influencias externas a corto plazo y las perspectivas financieras de rentabilidad a largo plazo.
El valor intrínseco puede calcularse utilizando una variedad de métodos, incluyendo un análisis DCF, una valoración basada en los activos, u otras métricas, como la ratio P/B.
- Margen de seguridad
El margen de seguridad es un concepto fundamental en la inversión en valor. Es una medida de la diferencia entre el valor intrínseco de una acción y su precio de mercado, una brecha que indica a los inversores cuánto se valora el activo, en relación con su atractivo de base.
¿Cuáles son las ventajas de la inversión en valor?
Invertir en acciones de valor ofrece una serie de ventajas clave sobre otros enfoques de inversión.
Según el análisis del fondo de inversión Anchor, si uno hubiera invertido 1 dólar en acciones de valor y de crecimiento en diciembre de 1927, hoy las acciones de valor valdrían casi 18 veces más que las de crecimiento.
"La crisis del petróleo de los años 70, la burbuja tecnológica de los 90 y la crisis financiera mundial de 2008 son acontecimientos que, para bien o para mal, fueron periodos definitorios de la historia con impactos económicos de gran alcance", dijeron los analistas.
"A pesar de todo, la inversión en valor ha mantenido durante mucho tiempo una ventaja estructural sobre la inversión en crecimiento cuando se considera a lo largo de múltiples ciclos de mercado".
Estas son algunas de las principales razones por las que los mejores y más brillantes de la industria financiera confían en la inversión en valor.
- Menor riesgo
Dado que la inversión en valor pretende eliminar muchos de los factores volátiles a corto plazo que pueden afectar al precio de un activo en el día a día, puede proporcionar a los inversores un perfil de riesgo-recompensa superior.
Dado que estas acciones suelen estar infravaloradas o ser baratas en relación con su valor percibido, los inversores se enfrentan a desventajas comparativamente limitadas y a recompensas mucho mayores que si se basaran en las tendencias pasajeras del mercado o en la toma de decisiones emocionales.
- Costes más bajos
La inversión suele conllevar riesgos, pero también costes asociados.
Como los inversores en valor basan sus decisiones en la visión a largo plazo de dónde creen que puede crearse valor, se ahorran las comisiones de corretaje y otros costes asociados al seguimiento del mercado, y pueden ignorar las oscilaciones diarias de los precios de las acciones.
- El poder del interés compuesto
Uno de los aspectos más poderosos de una estrategia de inversión en valor es la capacidad de acumular los rendimientos.
Al reinvertir las ganancias obtenidas durante un periodo más largo, el perfil de rentabilidad de una inversión en valor puede ofrecer mayores rendimientos que la toma de beneficios a corto plazo o el trading.
Los inconvenientes de la inversión en valor
- Crecimiento limitado
Al centrarse en los valores infravalorados, los inversores corren el riesgo de perderse el enorme potencial de crecimiento de sectores que acaban de surgir o que son poco conocidos.
Es famoso que Warren Buffett haya pasado por alto varios de los mayores valores tecnológicos de este siglo, porque el Oráculo de Omaha consideraba que sus mercados estaban demasiado abiertos a la competencia o eran difíciles de entender.
- Se requiere un gran esfuerzo de investigación
Descubrir acciones de valor para comprar es una tarea difícil, la cual requiere una cantidad significativa de tiempo y experiencia por parte del inversor de valor.
- Falta de diversificación
Las inversiones en valor suelen concentrarse en empresas específicas que los inversores creen que ofrecen un importante recorrido al alza en sus infravaloraciones actuales.
Dada la concentración en una pequeña selección de nombres y la dificultad de encontrar valores, los inversores pueden estar sobreexpuestos a un número limitado de empresas y perderse los beneficios de la diversificación de su cartera.
¿Cuáles son los mayores ETF de inversión en valor?
He aquí los tres mayores fondos cotizados (ETF) centrados en estrategias de inversión en valor por activos bajo gestión (AUM).
- ETF Vanguard Value (VTV)
El ETF Vanguard Value es el mayor fondo de inversión en valor por activos bajo gestión, con un patrimonio total de 84.600 millones de dólares.
El fondo sigue la rentabilidad del índice CRSP US Large Cap Value, que da una indicación de la rentabilidad de la inversión de los valores de gran capitalización, con una ratio de gastos del 0,04%.
- ETF iShares Russell 1000 Value (IWD)
El ETF iShares Russell 1000 Value, gestionado por BlackRock, tiene como objetivo las participaciones en valores estadounidenses de gran y mediana capitalización que se consideran infravalorados en relación con empresas similares del mercado.
Tiene un total de activos gestionados de 54.300 millones de dólares y una ratio de gastos del 0,19%.
- ETF Vanguard Small-Cap Value (VBR)
El ETF Vanguard Small-Cap Value es el tercer fondo de inversión en valor por activos, con un AUM de 24.900 millones de dólares.
Este ETF se centra en las oportunidades de inversión de valor más pequeñas en el mercado estadounidense siguiendo el índice CRSP US Small Cap Value, y tiene una ratio de gastos del 0,07%.
