Cómo identificar acciones de alto potencial: siete cosas en las que fijarse
05:30, 23 November 2021
El auge de la tecnología y de otros sectores emergentes ha impulsado el desarrollo de una metodología de inversión conocida como Growth Investing o Inversión en Crecimiento. Esta metodología se centra en la búsqueda de empresas que están expandiendo sus negocios a un ritmo increíblemente rápido.
Los rendimientos han sido bastante atractivos para aquellos que han adoptado con éxito esta metodología en las últimas décadas, ya que empresas como Amazon (AMZN), Netflix (NFLX) y Shopify (SHOP) han multiplicado sus valoraciones por más de 100 veces en períodos relativamente cortos.
La pregunta, sin embargo, sería: ¿cómo se pueden identificar los valores de mayor crecimiento? Resumamos algunas características clave que comparten los valores de más rápido crecimiento para ayudarle a identificar posibles “multibaggers”, es decir, acciones que ofrecen una rentabilidad superior al 100%.
¿Cómo identificar las acciones de alto crecimiento? Características clave a tener en cuenta
Un gran problema, una solución práctica
Una característica importante de las empresas de mayor crecimiento es que venden soluciones a problemas que se consideran relevantes para su público objetivo.
Piense en Google. Antes de que existiera este motor de búsqueda, encontrar cosas en Internet era bastante difícil, y normalmente se encontraba con contenido irrelevante y a menudo no deseado en el proceso. Google resolvió ese problema introduciendo una solución que todos utilizamos y en la que confiamos hoy en día: un motor de búsqueda de un solo campo que prioriza los resultados en función de su relevancia.
Mercado total disponible (TAM)
El mercado total disponible (TAM) de una empresa puede expresarse de múltiples maneras. Sin embargo, la mejor forma de verlo es en relación con la cantidad que los consumidores gastarán cada año en total en un producto, servicio o solución similar al que la empresa está introduciendo en el mercado.
La mayoría de las empresas que cotizan en bolsa comparten sus estimaciones de TAM en sus materiales para inversores o, alternativamente, esta cifra también puede encontrarse en los archivos de la oferta pública inicial (OPI) de la empresa.
Una cosa que hay que tener en cuenta es que las estimaciones del TAM deben ser racionales. Por ejemplo, una empresa emergente no puede reclamar un TAM global, ya que podría llevarle a la empresa décadas alcanzar un mercado tan grande. En su lugar, es mejor estimar su TAM basándose en el mercado inmediatamente abordable para el negocio en los próximos cinco años.
Crecimiento de los ingresos
Las acciones de mayor crecimiento normalmente han sido capaces de ampliar sus resultados de primera línea a un ritmo que supera con creces la media del sector.
En este sentido, Tesla ofrece un buen ejemplo. Mientras que fabricantes de vehículos como General Motors han visto disminuir sus ventas en los últimos años, pasando de 140.200 millones de dólares en 2016 a 108.600 millones de dólares el año pasado, Tesla consiguió hacer crecer sus resultados de primera línea de 7.000 millones de dólares a 31.500 millones de dólares durante el mismo periodo.
La razón por la que las ventas de los valores de mayor crecimiento tienden a expandirse a un ritmo más rápido en comparación con sus homólogos es que normalmente han encontrado una forma de interrumpir el mercado introduciendo un nuevo producto o un nuevo proceso, o simplemente aprovechando un segmento o nicho de mercado que antes no estaba atendido.
Dicho esto, el crecimiento pasado no es tan importante como el futuro. En este sentido, los mejores valores de crecimiento suelen ser los que todavía tienen un importante potencial por delante, basado en un TAM en gran parte no atendido y una cuota de mercado relativamente baja, pero en progresiva expansión.
Márgenes de beneficio
Aunque sus márgenes de crecimiento pueden ser estrechos durante las primeras etapas, los mejores valores de crecimiento consiguen ampliar sus márgenes de beneficio progresivamente cada año, y suelen mostrar un margen de beneficio bruto elevado.
Un alto margen de beneficio bruto garantiza que, una vez que se alcancen volúmenes de negocio importantes, la empresa será más que capaz de traducir sus mayores ventas, también, en elevados beneficios finales.
Además, la expansión constante de los márgenes de beneficio contribuirá a aumentar los múltiplos de negociación a lo largo del tiempo para la empresa, lo que se traducirá en una mayor capitalización de mercado.
Deuda manejable
Las empresas que están creciendo también necesitarán capital para seguir expandiéndose. Por lo tanto, es perfectamente comprensible que las empresas que más crecen tengan que conseguir dinero de vez en cuando para seguir construyendo su negocio principal con más inversiones.
Sin embargo, la obtención de estos fondos a través de la deuda no suele ser una buena idea para una empresa en crecimiento, a menos que esa deuda produzca un interés bajo o ningún gasto por intereses. En la mayoría de los casos, las empresas en crecimiento que cotizan en bolsa emiten bonos convertibles.
Estos instrumentos pueden ser canjeados por los titulares de un determinado número de acciones ordinarias en el futuro. A cambio, los prestamistas suelen exigir un tipo de interés más bajo que el ofrecido por los bonos tradicionales.
Dirección
Un equipo directivo con una sólida experiencia en el sector en el que participa la empresa es otra característica de las acciones de rápido crecimiento. Esto se debe a que los fundadores suelen haberse encontrado con el problema que intentan resolver mientras prestaban sus servicios profesionales a otras empresas, lo que significa que están cada vez más familiarizados con las prácticas y los problemas del sector.
Este bagaje también ayuda a los directivos a ir un paso (o muchos) por delante en la curva de aprendizaje en comparación con otros fundadores que no tienen experiencia previa en el sector.
También se puede profundizar en los logros del equipo directivo durante su permanencia en otras empresas para evaluar su competencia.
Resultados pasados y perspectivas futuras
Algunos inversores podrían pensar que el rendimiento pasado es un factor importante a la hora de elegir acciones con potencial. Sin embargo, un rendimiento pasado positivo no siempre se traduce necesariamente en un crecimiento futuro.
En este sentido, aunque los resultados pasados pueden ser un gran indicio de que una empresa ha ido bien, sus perspectivas futuras son más importantes, ya que usted invertirá en lo que se desarrolle a continuación, no en lo que haya ocurrido en el pasado.
Estos son algunos elementos que importan más que el rendimiento pasado para las empresas de mayor crecimiento:
- Un mercado total disponible (TAM) relativamente grande y no atendido.
- El desarrollo de nuevos productos y servicios con planes de ser lanzados pronto.
- Nuevos mercados a los que la empresa aún puede acceder.
- La introducción de nuevos procesos que tienen el potencial de aumentar los márgenes de beneficio con el tiempo.
Algunos comentarios sobre la valoración de las acciones de alto rendimiento
Dado que la mayor parte del potencial de las acciones de alto rendimiento se hará realidad en el futuro, las métricas orientadas al pasado no son tan relevantes como las orientadas al futuro cuando se trata de estimar el valor intrínseco o justo del negocio.
En este sentido, en lugar de confiar en las métricas tradicionales de precio/beneficio (P/E), relación P/B y EV/EBITDA a la hora de evaluar las empresas en alto crecimiento, hay que utilizar algunos métodos de valoración alternativos.
Una forma de valorar los valores de crecimiento es estimar qué parte de su mercado total disponible (TAM) pueden aprovechar efectivamente en los próximos cinco años. Esto ayudaría a facilitar el proceso de estimar cuánto puede producir el negocio en términos de ingresos para entonces.
Si el precio de mercado actual sigue siendo relativamente conservador, en comparación con el potencial de crecimiento de la empresa en los próximos cinco a diez años, entonces la acción se consideraría atractiva para un inversor que desee comprar y mantener.
En cualquier caso, la inversión en crecimiento exige cierto grado de creatividad a la hora de establecer el valor razonable de una empresa, ya que las estimaciones prospectivas de las métricas operativas tenderán a ser más relevantes que los múltiplos financieros de carácter pasado.
Las "trampas" más comunes a la hora de buscar las mejores acciones de alto potencial
Adquirentes en serie
Las empresas que crecen únicamente mediante la adquisición de otros negocios suelen ser apuestas peligrosas. A menudo es difícil integrar rápidamente las nuevas empresas y realizar las sinergias que los directivos suelen proponer cuando promueven estos acuerdos.
Además, las empresas suelen adquirirse con una diferencia superior a su valor intrínseco, y eso tiende a reducir el rendimiento de la inversión para la empresa antes de ganar dinero.
Productores puntuales
Algunas empresas pueden crecer durante un periodo limitado debido a factores externos. Un ejemplo reciente de ello sería Clorox, una empresa que vio cómo se disparaban sus ventas durante la pandemia por el aumento de la demanda de su línea de desinfección.
En el futuro, el tipo de crecimiento que vio Clorox durante la crisis sanitaria podría no repetirse debido a la ausencia de este catalizador. En particular, las acciones de Clorox se han desplomado tras la pandemia, con acciones que actualmente han bajado a 170,02 dólares desde un máximo de 52 semanas de 226,38 dólares.
¿Dónde encontrar acciones de alto crecimiento?
Ahora que hemos esbozado algunos factores que pueden ayudarle a evaluar las acciones con mayor potencial de crecimiento, quizá se pregunte cómo puede detectarlas.
Una forma de hacerlo es encontrar las acciones con mejor rendimiento de los últimos trimestres utilizando un Stock Screener. Los Stock Screener son herramientas que ayudan a los operadores e inversores a filtrar las acciones en función de determinados criterios y métricas definidos por el usuario.
Otra forma es leer las revistas especializadas que cubren las industrias emergentes. En este momento, algunos segmentos prometedores de la economía son la inteligencia artificial (IA), la tecnología educativa (EdTech), el trabajo a distancia y el gaming. Algunos artículos pueden ayudar a identificar empresas de nicho que todavía son relativamente pequeñas y desconocidas para la mayoría de los participantes en el mercado.
Por último, hay algunas revistas financieras y publicaciones online, como el Wall Street Journal, el Financial Times o Forbes, que publican regularmente listas de empresas prometedoras. Algunas de estas empresas pueden presentar las características mencionadas anteriormente que se pueden calificar como acciones de crecimiento futuro.
Conclusión
¿Cómo buscar acciones de crecimiento? Tenga en cuenta que, aunque pueda encontrar algunos grandes candidatos para su cartera de acciones con potencial a largo plazo, probablemente tendrá que tener algo de paciencia con el mercado para reconocer plenamente el potencial que está viendo ahora.
Las empresas que han crecido hasta convertirse en "10-baggers" (una inversión que rinde 10 veces su precio de compra inicial) han cotizado a menudo dentro de su rango durante años antes de que su valoración se dispare de repente una vez que el mercado se pone al día con su rendimiento.