Cosa si intende per liquidità?

Capitolo 1: introduzione

Il termine liquidità è un tecnicismo molto diffuso nel linguaggio comune: quante volte sentiamo parlare di "liquidità" di un investimento? O di "non liquidità" di un investimento?

Si tratta infatti di un concetto molto semplice. Per liquidità si intende la rapidità con cui è possibile scambiare, vendere o rivendere un bene.

Capitolo 2: liquido e illiquido

In parole semplici, il denaro contante è la principale forma di liquidità, quindi l'investimento più liquido in assoluto è quello in contanti. Un dipinto rubato, invece, non è per nulla liquido. Chiunque sia disposto a pagare una somma considerevole per un Turner o un Picasso rubato sa perfettamente che non sarà per nulla facile rivenderlo.

Com'è prevedibile, i beni immobili sono (per lo più) non liquidi. Mattoni e malta non possono essere scambiati in tempi brevi, in quanto la vendita di un immobile comporta l'organizzazione di una serie di perizie e altre procedure legali di controllo da parte del proprietario e del venditore, che possono rivelarsi una vera seccatura.

Tra i beni illiquidi rientrano anche:

•   Automobili da collezione

•   Cavalli da corsa

•   Vino d'annata

•   Strumenti finanziari complessi, quali i derivati

•   Azioni legate ad affari complessi condotti oltreoceano   

Al contrario, la vendita di titoli e azioni di aziende note, quali Unilever o Apple, potrebbe risultare molto più semplice e rapida. 

Capitolo 3: qual è il livello di liquidità di oro e argento?

In teoria, queste materie prime sono facilmente vendibili. Tuttavia gli spread sulle vendite, ovvero i profitti realizzati dall'agente che gestisce la transazione, sono spesso più ampi (o più alti). Solo pochi investitori dispongono di quantità elevate di oro e argento fisici.

Pertanto, a meno che non si faccia parte di questa ristretta cerchia di privilegiati, il costo di vendita, senza le economie di scala, tende a essere più elevato. Perlomeno in confronto, ad esempio, alla vendita di azioni.

Senza considerare che, quando il valore dei mercati azionari a livello mondiale aumenta, il valore di oro e argento diminuisce e queste materie prime diventano ancora più illiquide.

Capitolo 4: che importanza riveste la liquidità a livello di investimenti?

La liquidità è estremamente importante. Analizziamo brevemente la liquidità finanziaria connessa agli investimenti e alle azioni:

in genere si parla di "buona" liquidità in presenza di volumi di negoziazione elevati e spread (costo di vendita) ridotto. Prendiamo in esame, ad esempio, un titolo "difensivo" o "sicuro". Supponiamo che tale titolo sia emesso da una società fittizia con sede nel Regno Unito, la National Solid Flooring (NSF), che dal 1950 registra una crescita costante. Immaginiamo che le azioni di NSF vengano vendute a un prezzo di £ 10 l'una.

Il prezzo di offerta potrebbe essere di £ 10, quello di domanda di £ 9,97. In questo caso il differenziale domanda-offerta complessivo sarebbe di 3 penny o dello 0,29%.

Prendiamo ora un altro titolo molto meno liquido. Lo chiameremo National Less Liquid Supplies (NLLS). Supponiamo che la società disponga di una divisione in Asia che gestisce ingenti volumi contrattuali e che il titolo sia di conseguenza maggiormente soggetto alla volatilità delle fluttuazioni valutarie. Il titolo viene scambiato sul mercato dal 2003.

Supponiamo che NLLS abbia un prezzo di offerta di £ 1 e un prezzo di domanda di 97 penny. Anche in questo caso il differenziale domanda-offerta sarebbe di 3 penny, ma in termini di percentuale totale, lo spread sarebbe molto più alto: si parlerebbe infatti del 3%.

A questo costo del 3% potrebbero inoltre aggiungersi altre commissioni applicate dal broker, che saranno a carico dell'investitore. In altre parole, la liquidità è importante... e molto!