期貨 vs 大宗商品：交易者指南
什麼是大宗商品期貨？
大宗商品期貨是一類為天然氣、銅等大宗商品交易而設計的標準化合約，允許交易者在未來指定日期，以事先約定的價格買入或賣出固定數量的大宗商品。這類合約主要在各大期貨交易所進行交易。
作為衍生品的一種，期貨合約的價值來自其標的大宗商品。交易者可利用期貨對沖價格波動帶來的風險——這種方式常用于大宗商品的生產者和消費者之間。同時，期貨合約也被廣泛用於投機交易——交易者無需實際接收或交割商品，即可根據對未來價格的預判獲取潛在收益。
此外，交易者還可以透過差價合約 (CFD) 形式參與大宗商品期貨市場，即無需持有實際期貨合約或大宗商品本身，僅基於價格變動進行投機交易。這種方式提供了更高的靈活性，並支持更小規模的頭寸操作。
為什麼要交易大宗商品期貨？
許多交易者之所以選擇大宗商品期貨，是因為它具備了以下幾大優勢：
- 高流動性 – 石油、黃金等大宗商品擁有高度活躍的交易市場，使交易者能夠快速入場和離場，及時把握市場機會。
- 杠杆交易機會 – 期貨合約通常支持高杠杆，即交易者可用較低的資金投入控制更大的交易倉位元*，從而提升資金使用效率。不過需要注意的是，杠杆既能放大潛在收益，也會同步放大虧損數額，因此風險相對更高。
- 無需實物持有即可投機 – 期貨合約的價值源自其標的資產，交易者可透過預測價格波動進行投機操作，而無需實際擁有、運輸或儲存大宗商品。鑒於大宗商品通常體積龐大、存儲費用高，這種以合約形式參與市場的方式，有助於降低交易成本並簡化操作流程。
- 用於風險對沖：生產者、消費者以及交易者通常利用期貨合約對沖價格波動帶來的風險。例如，農民可在收割前賣出玉米期貨合約，提前鎖定銷售價格，從而降低現貨市場價格變動對收入的影響。
*杠杆交易可以放大盈利空間，但同樣也會加劇潛在虧損
大宗商品期貨的起源是什麼？
大宗商品是人類歷史上最早被交易的資產之一。數千年來，貴金屬和農產品在市場中以實物形式進行交換。隨著金融體系的發展，大宗商品交易方式也不斷演進，並逐漸引入如期貨合約等更為複雜的金融工具。
1697 年，日本設立了堂島大米交易所 (Dojima Rice Exchange)，被認為是全球首個正式的期貨交易市場，並於 1730 年經德川幕府的正式批准設立。芝加哥期貨交易所 (CBOT) 成立於 1848 年，最初為穀物的現貨市場。19 世紀 50 年代，CBOT 推出標準化的玉米、小麥和大豆期貨合約，成為美國首個主要的期貨交易所。
早期的期貨合約主要服務於農產品交易，作為一種應對價格波動的風險管理工具，農民與買家可透過期貨合約提前鎖定價格，從而降低市場不確定性：
- 對農民而言 – 透過鎖定未來收成的銷售價格，可避免因市場價格下跌而導致的收入損失。
- 對買家而言 – 透過提前確定採購價格，可規避未來價格上漲所帶來的成本壓力。
透過預先約定價格，期貨合約有助於提升市場穩定性，減緩季節性因素與突發事件對商品價格的衝擊，使生產者與消費者雙方均可從中受益。
大宗商品期貨是如何運作的？
大宗商品期貨是一種標準化法律合約，由交易者與券商簽訂，約定在未來某一特定日期，以預定價格買入或賣出特定數量的大宗商品（如石油、黃金或小麥）。此類合約主要在期貨交易所（如芝加哥商業交易所 (CME)）中交易，廣泛用於風險對沖與投機操作。
通常，大宗商品期貨的基本操作流程如下：
- 簽訂合約 – 首先，交易者與券商就未來買入或賣出大宗商品的價格達成一致。該價格在合約簽訂時即被鎖定，同時明確未來的交割或現金結算方式及執行日期（即「到期日」）。
- 繳納保證金 – 由於期貨交易採用杠杆機制，交易者需繳納一定比例的保證金，通常為合約總價值的一部分。該保證金作為履約擔保（抵押資金），用於覆蓋潛在虧損。
- 做多或做空 – 根據對市場走勢的判斷，交易者可選擇做多（買入），若預期價格將上漲；或做空（賣出），若預期價格將下跌。
- 監控持倉表現 – 期貨合約採用按市值計價 (mark-to-market) 的每日結算機制，系統會根據每日價格波動計算盈虧，並自動調整保證金帳戶餘額。如果市場走勢對交易者不利，可能會被要求補繳追加保證金，以維持持倉。
- 平倉 – 若要平倉，交易者通常會在合約到期前進行一筆反向交易（即「對沖」交易）。盈虧將依據開倉價格與平倉價格之間的差額計算，從而避免實物交割。
在大宗商品期貨交易中，盈虧的計算方法如下：將平倉價格減去開倉價格，再將差值乘以合約規模，即可得出該筆交易的總盈虧。
- 當持有多頭頭寸時，如果平倉價格高於開倉價格，則實現盈利；反之，若平倉價格低於開倉價格，則產生虧損。
- 當持有空頭頭寸時，如果平倉價格低於開倉價格，則實現盈利；若平倉價格高於開倉價格，則發生虧損。
換句話說，在大宗商品期貨交易中：總盈虧 =（平倉價格 – 開倉價格）× 合約單位數。
如何透過差價合約 (CFD) 交易大宗商品
除了透過交易所直接買賣期貨合約外，您還可以選擇以差價合約 (CFD) 的形式交易大宗商品。這種方式無需實際持有商品本身。如果您希望基於當前市場價格進行交易，也可以透過差價合約 (CFD) 對現貨價格進行投機操作。以下是兩種常見的差價合約交易方式及其運作方式：
透過差價合約交易大宗商品期貨
透過差價合約交易大宗商品期貨，意味著您可以基於期貨合約的價格變動進行投機交易，而無需承擔商品交割或儲存的責任。差價合約可提供杠杆，使您能夠以較少的初始資金控制更大規模的交易頭寸。您可以選擇做多（從價格上漲中獲利）或做空（從價格下跌中獲利），但需要注意，杠杆交易也會放大風險。
在 Capital.com 平台上，您只需搜寻想要交易的大宗商品，即可查看相關市場。例如，下圖所示即為兩份原油相關的差價合約，分別對應 2024 年 11 月和 12 月到期的原油期貨價格走勢。
- 如果您預計原油價格將上漲，可選擇「買入」以建立多頭頭寸；如果預計價格將下跌，則可選擇「賣出」以建立空頭頭寸。
- 監控市場：密切關注原油價格走勢，以及影響原油市場的重要因素，例如供需狀況、地緣政治事件和庫存報告。
- 平倉：在合約到期前，您可以隨時透過反向交易（如賣出持倉或回購已賣出的頭寸）進行平倉，從而實現盈虧結算。該過程無需進行實物交割。
透過差價合約基於大宗商品現貨價格進行交易
您還可以透過差價合約 (CFD) 基於大宗商品的現貨價格（例如原油或黃金的當前市場價格）進行交易。與期貨合約不同，現貨市場沒有到期日，因此在產品名稱中不會顯示具體日期。現貨差價合約主要關注短期價格波動，且同樣支持杠杆交易（類似於期貨差價合約）。與期貨差價合約一樣，您可以選擇做多或做空，從市場波動中獲利，而無需實際持有商品本身。不過需要注意的是，杠杆既可能放大收益，也可能加劇潛在虧損，因此差價合約交易存在較高風險。
您可以透過 Capital.com 查看我們的大宗商品交易全面指南，了解更多關於大宗商品交易的詳細資訊。
