Mercato Espresso - 04 Novembre 2026

Elezioni di midterm

Milano, 4 novembre, 08 am - L'onda blu c'è stata, ed è più ampia del previsto. Secondo le proiezioni dell'Associated Press i Democratici hanno conquistato entrambi i rami del Congresso, strappando ai Repubblicani seggi al Senato in Iowa, Kansas, North Carolina, Ohio, South Carolina e soprattutto Texas, dove James Talarico diventa il primo senatore democratico dal 1988. Il voto, vissuto come un referendum su costo della vita, inflazione e guerra con l'Iran, consegna a Trump due anni di governo diviso: un Congresso in grado di bloccarne l'agenda e un presidente che conserva il veto, senza che i Democratici abbiano i due terzi per superarlo. È lo scenario dei veti incrociati: niente nuovi tagli fiscali, più indagini parlamentari, scontri ricorrenti su bilancio e tetto del debito. Trump per ora abbassa i toni ("lavoreremo con i Democratici") e non contesta l'esito, e questo ha aiutato i mercati a risalire dai minimi della notte.

In Texas la democratica Gina Hinojosa ha battuto il governatore uscente Greg Abbott promettendo una moratoria immediata sui data center e lo stop agli incentivi fiscali. Lo Stato vale il 27% dei gigawatt di capacità pianificata negli Stati Uniti secondo Wells Fargo, il cui strategist Ohsung Kwon indicava proprio questo esito come possibile "evento di rischio" per il trade sull'intelligenza artificiale. Governatori democratici anche in Georgia (7% della capacità), Ohio e Pennsylvania (5% ciascuno). Il punto è che il freno, se arriverà, non passerà da Washington, ma da permessi, reti elettriche e fiscalità locale. Ed il voto ha segnalato ad amministratori locali e statali che bloccarli, rallentarli o renderli più costosi paga politicamente.

Futures e trimestrali

Nella notte i futures sul Nasdaq 100 sono arrivati a perdere il 2% e quelli sull'S&P500 l'1,1%; stamattina il calo si ee ridotto a -0,5% e -0,3% alle 08.30 am, Dow in controtendenza a +0,25%, con il VIX sopra quota 20. Sulle piattaforme overnight CoreWeave ha toccato -7%, Nebius e Oracle -4%, SpaceX, che ha sede in Texas, -6%, Tesla -4% e Trump Media -7%.

Ieri alcuni altri risultati trimestrali hanno raccontato una domanda per chips ancora solida: AMD (EPS $2,09 contro 1,95 attesi e guidance sopra le stime) è passata da +10% a +5%, Super Micro ee salita del 9% con ricavi 2027 indicati a $72-82 mld contro un consenso di 69, Arista del 12%. Sotto osservazione anche le banche, che con un Congresso democratico perdono la prospettiva di una deregolamentazione e rischiano più scrutinio.

Hanno corso invece le rinnovabili: l'ETF solare TAN ha guadagnato il 3%, con volumi di opzioni 40 volte la media e il 99% di call.

Macro

Sull'obbligazionario il Treasury decennale è sceso fino al 4,90% prima di risalire al 4,93% (-2 pb), il 2 anni al 4,60% dopo un minimo a 4,55%, il trentennale al 5,31%. Alla ricerca di un porto sicuro si somma una lettura fiscale: un Congresso diviso rende meno probabili nuove espansioni del deficit e comprime il premio a termine.

Il Dollar Index ha ceduto lo 0,4% a 101,3, minimo da un mese: il mercato sconta meno "eccezionalismo americano", costruito proprio su capex AI e politiche pro business. Ne beneficia l'oro, che sale del 2% e torna sopra $4.000 dopo un ottobre da -7%. Brent in area $104,41 (+0,12%), Bitcoin a $78.200.

In Asia il Nikkei è arrivato a cedere il 4,5%, ai minimi da maggio, con SoftBank -9%, Disco -10%, Advantest -8% e Tokyo Electron -7%, per poi dimezzare le perdite nel finale. Montagne russe per il Kospi: +3% in apertura, poi fino a -3,6% con SK Hynix -5% e Samsung -3,9%, quindi di nuovo in area parità. Per l'Europa futures negativi: Euro Stoxx 50 -0,35%, Dax -0,46%, Ftse 100 -0,64%, Ftse Mib -0,21%.

Dati ed Agenda

Oggi l'agenda. Alle 10:00 i PMI servizi finali dell'Eurozona; negli Stati Uniti l'ADP alle 14:15 e l'ISM servizi alle 16:00 italiane. Prima di Wall Street i conti di McDonald's, Kraft Heinz, Uber e CVS, che secondo il Wall Street Journal scorporerà la farmacia retail entro il primo semestre 2028. Dopo la chiusura Qualcomm e Arm, a -55% dal massimo di giugno: un altro test per i semiconduttori, nel giorno in cui il mercato si chiede se il problema dell'AI sia diventato politico.