期货 vs 大宗商品：交易者指南
什么是大宗商品期货？
大宗商品期货是一类为天然气、铜等大宗商品交易而设计的标准化合约，允许交易者在未来指定日期，以事先约定的价格买入或卖出固定数量的大宗商品。这类合约主要在各大期货交易所进行交易。
作为衍生品的一种，期货合约的价值来自其标的大宗商品。交易者可利用期货对冲价格波动带来的风险——这种方式常用于大宗商品的生产者和消费者之间。同时，期货合约也被广泛用于投机交易——交易者无需实际接收或交割商品，即可根据对未来价格的预判获取潜在收益。
此外，交易者还可以通过差价合约 (CFD) 形式参与大宗商品期货市场，即无需持有实际期货合约或大宗商品本身，仅基于价格变动进行投机交易。这种方式提供了更高的灵活性，并支持更小规模的头寸操作。
为什么要交易大宗商品期货？
许多交易者之所以选择大宗商品期货，是因为它具备了以下几大优势：
- 高流动性 – 石油、黄金等大宗商品拥有高度活跃的交易市场，使交易者能够快速入场和离场，及时把握市场机会。
- 杠杆交易机会 – 期货合约通常支持高杠杆，即交易者可用较低的资金投入控制更大的交易仓位*，从而提升资金使用效率。不过需要注意的是，杠杆既能放大潜在收益，也会同步放大亏损数额，因此风险相对更高。
- 无需实物持有即可投机 – 期货合约的价值源自其基础资产，交易者可通过预测价格波动进行投机操作，而无需实际拥有、运输或储存大宗商品。鉴于大宗商品通常体积庞大、存储费用高，这种以合约形式参与市场的方式，有助于降低交易成本并简化操作流程。
- 用于风险对冲：生产者、消费者以及交易者通常利用期货合约对冲价格波动带来的风险。例如，农民可在收割前卖出玉米期货合约，提前锁定销售价格，从而降低现货市场价格变动对收入的影响。
*杠杆交易可以放大盈利空间，但同样也会加剧潜在亏损
大宗商品期货的起源是什么？
大宗商品是人类历史上最早被交易的资产之一。数千年来，贵金属和农产品在市场中以实物形式进行交换。随着金融体系的发展，大宗商品交易方式也不断演进，并逐渐引入如期货合约等更为复杂的金融工具。
1697 年，日本设立了堂岛大米交易所 (Dojima Rice Exchange)，被认为是全球首个正式的期货交易市场，并于 1730 年经德川幕府的正式批准设立。芝加哥期货交易所 (CBOT) 成立于 1848 年，最初为谷物的现货市场。19 世纪 50 年代，CBOT 推出标准化的玉米、小麦和大豆期货合约，成为美国首个主要的期货交易所。
早期的期货合约主要服务于农产品交易，作为一种应对价格波动的风险管理工具，农民与买家可通过期货合约提前锁定价格，从而降低市场不确定性：
- 对农民而言 – 通过锁定未来收成的销售价格，可避免因市场价格下跌而导致的收入损失。
- 对买家而言 – 通过提前确定采购价格，可规避未来价格上涨所带来的成本压力。
通过预先约定价格，期货合约有助于提升市场稳定性，减缓季节性因素与突发事件对商品价格的冲击，使生产者与消费者双方均可从中受益。
大宗商品期货是如何运作的？
大宗商品期货是一种标准化法律合约，由交易者与券商签订，约定在未来某一特定日期，以预定价格买入或卖出特定数量的大宗商品（如石油、黄金或小麦）。此类合约主要在期货交易所（如芝加哥商业交易所 (CME)）中交易，广泛用于风险对冲与投机操作。
通常，大宗商品期货的基本操作流程如下：
- 签订合约 – 首先，交易者与券商就未来买入或卖出大宗商品的价格达成一致。该价格在合约签订时即被锁定，同时明确未来的交割或现金结算方式及执行日期（即“到期日”）。
- 缴纳保证金 – 由于期货交易采用杠杆机制，交易者需缴纳一定比例的保证金，通常为合约总价值的一部分。该保证金作为履约担保（抵押资金），用于覆盖潜在亏损。
- 做多或做空 – 根据对市场走势的判断，交易者可选择做多（买入），若预期价格将上涨；或做空（卖出），若预期价格将下跌。
- 监控持仓表现 – 期货合约采用按市值计价 (mark-to-market) 的每日结算机制，系统会根据每日价格波动计算盈亏，并自动调整保证金账户余额。如果市场走势对交易者不利，可能会被要求补缴追加保证金，以维持持仓。
- 平仓 – 若要平仓，交易者通常会在合约到期前进行一笔反向交易（即“对冲”交易）。盈亏将依据开仓价格与平仓价格之间的差额计算，从而避免实物交割。
在大宗商品期货交易中，盈亏的计算方法如下：将平仓价格减去开仓价格，再将差值乘以合约规模，即可得出该笔交易的总盈亏。
- 当持有多头头寸时，如果平仓价格高于开仓价格，则实现盈利；反之，若平仓价格低于开仓价格，则产生亏损。
- 当持有空头头寸时，如果平仓价格低于开仓价格，则实现盈利；若平仓价格高于开仓价格，则发生亏损。
换句话说，在大宗商品期货交易中：总盈亏 =（平仓价格 – 开仓价格）× 合约单位数。
如何通过差价合约 (CFD) 交易大宗商品
除了通过交易所直接买卖期货合约外，您还可以选择以差价合约 (CFD) 的形式交易大宗商品。这种方式无需实际持有商品本身。如果您希望基于当前市场价格进行交易，也可以通过差价合约 (CFD) 对现货价格进行投机操作。以下是两种常见的差价合约交易方式及其运作方式：
通过差价合约交易大宗商品期货
通过差价合约交易大宗商品期货，意味着您可以基于期货合约的价格变动进行投机交易，而无需承担商品交割或储存的责任。差价合约可提供杠杆，使您能够以较少的初始资金控制更大规模的交易头寸。您可以选择做多（从价格上涨中获利）或做空（从价格下跌中获利），但需要注意，杠杆交易也会放大风险。
在 Capital.com 平台上，您只需搜索想要交易的大宗商品，即可查看相关市场。例如，下图所示即为两份原油相关的差价合约，分别对应 2024 年 11 月和 12 月到期的原油期货价格走势。
- 如果您预计原油价格将上涨，可选择“买入”以建立多头头寸；如果预计价格将下跌，则可选择“卖出”以建立空头头寸。
- 监控市场：密切关注原油价格走势，以及影响原油市场的重要因素，例如供需状况、地缘政治事件和库存报告。
- 平仓：在合约到期前，您可以随时通过反向交易（如卖出持仓或回购已卖出的头寸）进行平仓，从而实现盈亏结算。该过程无需进行实物交割。
通过差价合约基于大宗商品现货价格进行交易
您还可以通过差价合约 (CFD) 基于大宗商品的现货价格（例如原油或黄金的当前市场价格）进行交易。与期货合约不同，现货市场没有到期日，因此在产品名称中不会显示具体日期。现货差价合约主要关注短期价格波动，且同样支持杠杆交易（类似于期货差价合约）。与期货差价合约一样，您可以选择做多或做空，从市场波动中获利，而无需实际持有商品本身。不过需要注意的是，杠杆既可能放大收益，也可能加剧潜在亏损，因此差价合约交易存在较高风险。
您可以通过 Capital.com 查看我们的大宗商品交易全面指南，了解更多关于大宗商品交易的详细信息。
