XAG/USD: Рост серебра выглядит всё более спекулятивным
Недавнее ралли серебра впечатляет, но техническая картина показывает признаки перекупленности
Серебро продемонстрировало впечатляющее ралли в последние недели, пробившись вверх вместе с золотом, но значительно опередив его по темпам роста. XAG/USD резко вырос, преодолевая уровни сопротивления с почти параболическим подъёмом. Однако за этой силой скрывается сочетание структурных бычьих драйверов и всё более спекулятивного рыночного поведения, что наиболее ярко отражается в драматическом падении соотношения золото–серебро.
Серебро (XAG/USD), недельный график
Прошлые результаты не являются надёжным индикатором будущих результатов.
Спрос на защитные активы встречается с дефицитом промышленного предложения
Серебро выиграло от тех же макроэкономических факторов, что поддержали золото: ожидания дополнительного смягчения политики ФРС, падение доходности американских облигаций и растущие опасения относительно надёжности политики и бюджетных дисбалансов. По мере снижения реальных ставок драгоценные металлы обычно получают поддержку, и серебро последовало за золотом вверх.
Но в отличие от золота, у серебра есть дополнительная промышленная история. Спрос со стороны производителей полупроводников, солнечных панелей и электромобилей продолжает расти, а прогнозы предложения указывают на структурный дефицит в ближайшие годы. Инвесторы становятся всё более чувствительными к этой теме, рассматривая серебро как инструмент с повышенной чувствительностью к электрификации и циклу развития оборудования для ИИ. Это придало серебру двойную роль: защитного хеджа и сырьевого товара, связанного с ростом, расширяя его привлекательность по мере нарастания импульса.
Соотношение золото-серебро упало до 5-летних минимумов
Одним из наиболее ярких признаков чрезмерного движения серебра является обвал соотношения золото–серебро, которое упало до самого низкого уровня со времён всплеска в пандемию 2020 года. Соотношение решительно пробило долгосрочные средние значения, указывая на то, что серебро опережает золото темпами, которые редко наблюдаются за пределами периодов рыночного стресса или спекулятивного ажиотажа.
Исторически быстрое снижение этого соотношения происходит, когда инвесторы гонятся за серебром как за высокобетной версией золота, доминируют нарративы промышленного спроса или агрессивно наращивается спекулятивное кредитное плечо на фьючерсных рынках.
В то время как золото стабильно росло на макроэкономических фундаментальных факторах, ускорение серебра предполагает, что позиционирование, а не фундаментальные показатели, вышло на первый план.
График соотношения золото/серебро (2005 – 2025)
Source: macrotrends.net
Технический прогноз по серебру (XAG/USD)
Несмотря на конструктивную долгосрочную историю, краткосрочная картина для серебра выглядит всё более спекулятивной. Ценовое движение стало экспоненциальным, с последовательными крупными дневными свечами и минимальной консолидацией, в то время как индикаторы импульса показывают экстремальные условия перекупленности, с RSI на уровнях, исторически связанных с резкими откатами. Между тем, данные по фьючерсам указывают на значительные длинные позиции, повышая риск фиксации прибыли в случае ослабления импульса, а волатильность выросла непропорционально по отношению к золоту — ещё один признак того, что потоки быстрых денег доминируют.
На графиках ралли не имеет значимых технических тестов. Серебро показало четыре последовательные недели роста без возврата к уровням поддержки или формирования устойчивых баз — классическое поведение на рынке, движимом импульсом и уязвимом к резким разворотам.
В долгосрочной перспективе структурные драйверы серебра остаются убедительными: ужесточение предложения, расширяющийся промышленный спрос и потенциал для дальнейшего роста, если золото продолжит подниматься на фоне смягчения политики мировых центральных банков. Но в краткосрочной перспективе XAG/USD выглядит перерастянутым. Трейдерам следует следить за признаками истощения импульса, разворотом в соотношении золото–серебро, фиксацией прибыли вблизи многолетних максимумов и геополитическими или макроэкономическими катализаторами, которые могут вызвать волатильность на рынке драгоценных металлов.
Путь наименьшего сопротивления, несомненно, был направлен вверх, но крутизна подъёма теперь подразумевает, что даже незначительное изменение настроений может спровоцировать резкую коррекцию.