Прогнозы процентных ставок ECB: чего ждать в ближайшие пять лет

Решения ECB – центрального банка и основного органа денежно-кредитного регулирования для 20 стран еврозоны, – имеют далеко идущие последствия. Одним из наиболее влиятельных рычагов банка является установление базовых процентных ставок, которые помогают регулировать инфляцию и поддерживать экономический рост во всем блоке.

За прогнозами по процентным ставкам ECB внимательно следят инвесторы, политики, корпорации и домохозяйства. Они служат важнейшим ориентиром для финансового планирования, инвестиционных стратегий и бюджетных решений. Понимание шагов ECB на ближайшие пять лет позволит ориентироваться в меняющемся экономическом ландшафте.

Открыть аккаунт  Открыть демо-аккаунт

Как трактовать решения ECB по процентным ставкам

Решения Европейского центрального банка по процентным ставкам формируются под влиянием ряда макроэкономических факторов. Главным из них выступает инфляция: основной мандат ECB заключается в поддержании ценовой стабильности, под которой подразумевается уровень инфляции в 2% в среднесрочной перспективе. Когда инфляция слишком высока, ECB повышает ставки, чтобы сократить расходы и кредитование. Если инфляция низкая или экономика слаба, центробанк снижает ставки, чтобы стимулировать активность.

Помимо инфляции, ECB учитывает и другие показатели: рост ВВП, уровень безработицы, динамику заработной платы, фискальную политику, геополитические риски и динамику мировой экономики. Главная цель – баланс между контролем инфляции и поддержкой экономической стабильности.

Для регулирования денежно-кредитных условий ECB использует три ключевые ставки:

• Основная ставка рефинансирования: это ставка, по которой банки берут займы у ECB на недельной основе. Она служит ориентиром для стоимости краткосрочных займов.

• Ставка по депозитным средствам: процент, выплачиваемый по резервам, припаркованным овернайт банками в ECB. Она часто выступает в качестве нижнего предела для межбанковских ставок.

• Ставка маржинального кредитования: ставка однодневного заимствования у ECB, устанавливающая потолок для краткосрочных ставок денежного рынка.

Исторически ставки ECB колебались в зависимости от кризисов и подъемов. Во время мирового финансового кризиса и кризиса европейского суверенного долга ставки были снижены до рекордно низкого уровня. В 2014 году ECB даже ввел отрицательные процентные ставки. В 2022 году ситуация начала меняться, когда после пандемии и энергетических потрясений инфляция резко возросла. Последовала серия повышения ставок, ознаменовавшая самый агрессивный цикл ужесточения в истории Европейского центрального банка.

Текущий экономический климат и денежно-кредитная политика ECB

С начала 2025 года ECB сталкивается с более нюансированной макроэкономической картиной. Инфляция значительно снизилась по сравнению с двузначными пиками в 2022 и 2023 годах, в основном благодаря ужесточению денежно-кредитной политики, снижению цен на энергоносители и нормализации цепочек поставок. В первом квартале 2025 года годовой уровень инфляции в еврозоне составил около 2,3%, что чуть выше целевого показателя ECB.

Однако экономический рост пока остается вялым. В ряде стран еврозоны наблюдается слабый внутренний спрос, сдерживаемый предыдущим повышением ставок, сохраняющимся давлением на заработную плату и глобальной неопределенностью. По прогнозам, рост ВВП будет ниже 1% на протяжении большей части 2025 года. Между тем усилия по консолидации бюджета в таких странах, как Германия и Италия, оказывают давление на государственные расходы.

В этих условиях ECB сигнализирует о переходе от ужесточения к осторожной аккомодации. На своих заседаниях по вопросам денежно-кредитной политики ECB делает акцент на зависимости от данных, а президент Кристин Лагард отметила, что любые будущие корректировки ставки будут «постепенными и осторожными». Ставка по депозитам, которая в 2024 году составила 4%, по общему мнению, достигла пика.

Прогнозы процентных ставок ECB на ближайшие пять лет

Вам интересны прогнозы процентных ставок ECB на пять лет? Хотя ни один прогноз не имеет прочного фундамента, экономисты, рынки и политики внимательно следят за возможными тенденциями в денежно-кредитной политике еврозоны. Будущие решения Европейского центрального банка по ставкам будут в значительной степени зависеть от данных по инфляции, прогнозов роста и более широких финансовых условий. Сравните с прогнозом процентных ставок в США, и увидите, как расхождения в трансатлантической политике могут повлиять на глобальные рынки.

Ниже давайте узнаем, что думают аналитики в краткосрочной перспективе и что может повлиять на ставки до 2029 года.

Краткосрочные прогнозы процентных ставок ECB (ближайшие 12-24 месяца)

ECB может начать снижать процентные ставки в середине-конце 2025 года. Рыночный консенсус указывает на серию умеренных снижений ставок – предположительно, каждое на 25 базисных пунктов – в результате чего ставка по депозитам приблизится к 3% к концу 2026 года. Эти ожидания подкрепляют:

• Дальнейшее замедление инфляции в сторону целевого уровня 2%

• Слабый рост еврозоны, особенно в южных странах

• Снижение повышательного давления со стороны цен на энергоносители и мировых цен на сырьевые товары

Несколько ведущих институтов предложили конкретные прогнозы:

• Morningstar ожидает, что в 2025 году ставка по депозитам будет снижена еще несколько раз и к концу года составит около 1,75%-2,00%.

• Опрос экономистов Reuters: экономисты ожидают, что Европейский центральный банк продолжит снижать ставки до июля 2025 года ради поддержания экономики еврозоны, на которую влияют надвигающиеся пошлины США.

• S&P Global Ratings: прогнозирует по одному снижению ставки в квартал в 2025 году, при этом ставка по депозитам может достигнуть 2,5% к третьему кварталу года.

Тем не менее ожидается, что ECB будет действовать осторожно. Его авторитет как борца с инфляцией по-прежнему имеет первостепенное значение, и в банке опасаются слишком быстрого смягчения и возобновления ценового давления.

Среднесрочный прогноз процентных ставок ECB (3-5 лет)

Когда речь заходит о среднесрочной перспективе процентных ставок, прогнозы по своей сути неопределенны. В целом ожидается, что в период с 2027 по 2029 год ECB займет более нейтральную позицию. Если не произойдет очередного шока предложения или финансового кризиса, некоторые аналитики ожидают, что ставка по депозитам стабилизируется в диапазоне 2,0-2,5%. Это отражает возвращение к тому, что часто называют «нейтральной ставкой» – уровню, который не стимулирует и не ограничивает экономическую активность.

Факторы, которые могут подтолкнуть ставки к повышению в этот период, включают возобновление инфляции из-за роста заработной платы или структурных изменений в глобальных цепочках поставок. И наоборот, более резкое замедление темпов роста мировой торговли или возобновление дефляционных процессов могут вновь заставить ставки снизиться.

Прогнозы на этот период:

• Опрос ECB среди профессиональных прогнозистов: ожидается, что в первом квартале 2025 года ставка ECB по депозитам (DFR) опустится ниже 2,75%, к третьему кварталу 2026 года снизится до 2,00%, а затем постепенно вырастет до 2,25% к 2029 году.

• Организация экономического сотрудничества и развития (OECD) дает прогнозы долгосрочных процентных ставок, в частности, по государственным облигациям со сроком погашения через десять лет. Хотя эти прогнозы дают представление об общих тенденциях изменения процентных ставок, они могут не совпадать напрямую с политическими ставками ECB.

• BBVA Market Strategy на регулярной основе предоставляет обновленную информацию о динамике основных процентных ставок в рамках Экономического и валютного союза (EMU). Их прогнозы охватывают денежные кривые, ставки свопов, доходность основных суверенных облигаций и спреды доходности между основной и периферийной частями рынка в разные периоды времени.

Последствия прогнозов процентных ставок ECB

Решения ECB по процентным ставкам могут иметь самые разные последствия – от бюджета домохозяйств до заимствований предприятий и поведения рынка. По мере перехода центрального банка к смягчению ставок, понимание того, кто (и как) от этого выиграет, поможет вам спланировать все заранее. Давайте рассмотрим, что снижение ставок может означать для потребителей, компаний и инвесторов.

Потребители

Решения ECB по ставкам оказывают непосредственное влияние на личные финансы. В условиях снижения ставок:

• Ставки по ипотечным кредитам могут снизиться, особенно по продуктам с переменной ставкой. Это может принести облегчение домовладельцам после периода резкого повышения ставок.

• Ставки по сбережениям также имеют тенденцию к снижению, что делает менее привлекательным хранение наличных на депозитных счетах.

• Бытовые кредиты и займы по кредитным картам могут стать доступнее, что будет стимулировать потребление.

Поскольку ECB, скорее всего, будет снижать ставки постепенно, потребители могут ожидать медленного возвращения к более приемлемой стоимости заемных средств (но не к сверхнизким ставкам 2010-х годов).

Бизнес

Снижение процентных ставок обычно приводит к уменьшению стоимости корпоративных заимствований. Это хорошая новость для компаний, желающих финансировать расширение бизнеса, нанимать персонал или инвестировать в инновации. Однако темпы и масштабы снижения ставок будут иметь решающее значение.

• Малый бизнес, зависящий от банковского кредитования, может увидеть улучшение условий кредитования.

• Крупные корпорации могут расценить рынки корпоративных облигаций более привлекательными по мере снижения доходности.

• Финансовое планирование потребует большей гибкости, особенно в таких секторах, как строительство, автопром и недвижимость, которые очень чувствительны к ставкам.

При этом сохраняющаяся экономическая вялость может подорвать доверие бизнеса и снизить аппетит к кредитованию даже в случае снижения ставок.

Трейдеры и инвесторы

Процентные ставки ECB формируют цены на активы по всем направлениям:

• Фондовые рынки, как правило, выигрывают от снижения ставок, поскольку более низкая доходность делает акции привлекательнее и повышает прибыльность компаний. Подробнее о торговле акциями можно узнать в нашем гайде.

• Доходность по облигациям, вероятно, будет падать по мере снижения ставки ECB. Инвесторы в долгосрочные облигации могут получить выгоду от прироста капитала, но новые покупатели столкнутся со снижением доходности.

• Рынки Форекс также ощутят влияние от изменений в процентных ставках. Если ECB будет снижать ставки агрессивней, чем Федеральная резервная система США (FED) или Банк Англии (BoE), евро может ослабнуть по отношению к доллару и фунту. Чтобы быть в курсе движения цен, можете ознакомиться с нашим актуальным прогнозом по евро.

Одним словом, инвесторы должны ориентироваться на постепенное ослабление кредитно-денежной политики, балансируя между стремлением получить доходность и осторожностью в отношении экономических факторов риска.

Предлагаем ознакомиться с нашим гайдом по торговле на Форексе – это поможет вам понять, как изменения курса влияют на валютные пары.

Котировки EUR/USD в режиме реального времени

Политика процентных ставок ECB: подытожим

Следующие пять лет ознаменуют новый этап в политике Европейского центрального банка. После исторического цикла ужесточения политики банк готовится ступить на более благоприятную территорию – хотя и с осторожностью.

Краткосрочные процентные ставки, вероятно, начнут снижаться в 2025 году, а ставка по депозитам в среднесрочной перспективе может установиться в диапазоне от 2% до 3%. Хотя это позволит несколько снизить финансовую нагрузку на потребителей и предприятия, такой путь ECB далеко не гарантирован. Банк должен учитывать инфляционные риски, геополитическую неопределенность и неустойчивый рост в сложной и взаимосвязанной мировой экономике.

Для домохозяйств, компаний и инвесторов прогнозы процентных ставок ECB остаются важнейшей лакмусовой бумажкой для будущего планирования. Хотя времена нулевых или отрицательных ставок, возможно, уже прошли, более сбалансированная и предсказуемая ситуация с процентными ставками может способствовать большей стабильности в еврозоне в долгосрочной перспективе.

Ознакомьтесь с полным списком CFD-рынков, на которых вы можете торговать при стабилизации ситуации.

Частые опросы