MERCATI IN TEMPO REALE-Dati post-voto: ADP, commercio, PMI dei servizi, mutui

4 novembre - Benvenuti nella pagina dedicata alla copertura in tempo reale dei mercati a cura dei giornalisti di Reuters. Potete condividere le vostre opinioni con noi all’indirizzo (link) (link) (link) (link)markets.research@thomsonreuters.com.

FLUSSO DI DATI POST-ELEZIONI: ADP, COMMERCIO, PMI DEI SERVIZI, MUTUI

Con i mercati in fermento per le elezioni di martedì, gli investitori sembravano quasi non accorgersi della sfilata di dati economici che si susseguiva.

A partire dal mercato del lavoro, il settore privato ha creato solo 86.000 posti di lavoro in ottobre, una cifra modesta che rispecchia esattamente il dato di settembre, rivisto al ribasso, e superiore del 24,6% rispetto alle previsioni degli economisti, secondo l’agenzia di elaborazione paghe ADP USADP=ECI.

ADP (link) ha una storia altalenante come indicatore dei dati ufficiali del governo, ma lo stesso vale, a volte, anche per gli analisti. In ogni caso, il dato ADP è superiore di 22.000 unità rispetto all’incremento dei posti di lavoro nel settore privato previsto dal rapporto sull’occupazione più completo del Dipartimento del Lavoro, in uscita venerdì.

Sulla scia del rapporto JOLTS di martedì, che ha evidenziato un miglioramento nel ricambio del mercato del lavoro, il rapporto ADP fornisce un’ulteriore conferma della solidità del mercato del lavoro in vista del rapporto sull’occupazione di ottobre. Gli economisti intervistati da Reuters prevedono che l’economia statunitense abbia creato 65.000 posti di lavoro il mese scorso, con il tasso di disoccupazione che si mantiene stabile al minimo del 4,2%.

Carl Weinberg, capo economista per gli Stati Uniti presso High Frequency Economics, ritiene che «l’economia sia in condizioni di piena occupazione» e si chiede: «Se l’economia è già in condizioni di piena occupazione, come può la Fed fare di meglio?»

«Basta tenere presente che quando il BLS pubblicherà i dati sull’occupazione non agricola, la cifra sarà quasi certamente molto diversa da questa», aggiunge Weinberg. «E tale differenza potrebbe far oscillare le aspettative del mercato in un senso o nell’altro».

Il grafico sottostante traccia l’Indice Nazionale sull’Occupazione di ADP e ne misura l’accuratezza (o la sua mancanza) rispetto ai dati del Dipartimento del Lavoro.

Passando al commercio (link), la differenza tra il valore dei beni e dei servizi importati negli Stati Uniti e quelli esportati USTBAL=ECI è rimasta pressoché invariata a settembre, riducendosi di un trascurabile 0,7% fino a raggiungere esattamente i 105,0 miliardi di dollari, secondo il Dipartimento del Commercio, ovvero 3,0 miliardi di dollari in meno rispetto alle previsioni degli analisti.

Analizzando i dati nel dettaglio (link), le esportazioni hanno registrato un’accelerazione all’1,9%, mentre le importazioni — che incidono negativamente sul PIL — sono aumentate dell’1,2%, raggiungendo il massimo storico.

Su base annua, le esportazioni sono aumentate del 10,0% rispetto all’impennata del 21,3% registrata dalle importazioni.

Per quanto riguarda i beni strumentali, le esportazioni e le importazioni sono cresciute rispettivamente del 5,1% e del 7,9%.

"Le merci importate necessarie per alimentare lo sviluppo dell’intelligenza artificiale (AI) rimangono un motore chiave dei flussi commerciali, oltre a impedire una riduzione del deficit", scrive Oren Klachkin, economista dei mercati finanziari presso Nationwide. "Escludendo gli effetti dell’inflazione, il resto delle importazioni indica in generale una domanda interna solida".

Il deficit commerciale di beni con la Cina, oggetto di particolare attenzione, si è ampliato del 18,8% raggiungendo i 21,9 miliardi di dollari.

Il saldo commerciale netto ha inciso negativamente sul PIL complessivo in 10 degli ultimi 12 trimestri.

Passando al settore dei servizi (link), l’indice PMI non manifatturiero dell’Institute for Supply Management (ISM) USNPMI=ECI è sceso di 0,4 punti in ottobre, attestandosi a 54,5, 0,3 punti al di sotto delle previsioni di consenso, ma rimanendo comodamente al di sopra di 50, il livello magico del PMI che separa l’espansione dalla contrazione.

Uno sguardo più attento alle sottocomponenti dell’indice mostra che i nuovi ordini e la produzione hanno subito un rallentamento pur rimanendo in territorio di espansione, registrando un calo rispettivamente di 3,9 punti e 2,7 punti. L’occupazione è salita di 1,3 punti a 51,4, avventurandosi ulteriormente in territorio di espansione. Le importazioni hanno registrato un’accelerazione e gli ordini dall’estero sono tornati in territorio di espansione, mentre le scorte hanno perso un po’ di slancio.

I prezzi pagati — un indicatore dell’inflazione — sono scesi di un punto intero, attestandosi a 73,0, in calo rispetto al valore più alto registrato in oltre quattro anni. Questa componente si mantiene ora al di sopra di 60 da dicembre, il periodo più lungo da quando i lockdown dovuti al COVID hanno strangolato la catena di approvvigionamento.

«L’impatto dei dazi e dei costi del carburante ha continuato a rappresentare la questione più citata tra quelle che influenzano le catene di approvvigionamento degli intervistati, mentre molti di essi hanno indicato di non aver ancora percepito appieno l’impatto di questi aumenti dei costi o di non averli ancora trasferiti ai clienti», scrive Steve Miller, presidente del Comitato per l’Indagine sul Settore dei Servizi dell’ISM. «Ciò indica che sono in arrivo ulteriori pressioni sui prezzi se gli effetti dei costi del petrolio e dei dazi non verranno mitigati, anche se non dovessero aumentare rispetto ai livelli attuali».

I commenti dei partecipanti all’indagine sono costellati di riferimenti alle pressioni sui prezzi legate alla guerra (in particolare per quanto riguarda il carburante), i dazi, le difficoltà nella catena di approvvigionamento e l’aumento dei tassi di interesse, controbilanciati da una domanda solida.

Infine, nel mercato immobiliare, il costo del finanziamento dei mutui ha registrato un leggero calo la scorsa settimana, ma non abbastanza da stimolare un aumento della domanda di mutui, secondo la Mortgage Bankers Association (MBA).

Il tasso medio dei mutui a tasso fisso a 30 anni USMG=ECI — che tende a salire e scendere di pari passo con i rendimenti di riferimento dei titoli del Tesoro — ha perso 7 punti base, attestandosi al 7,30%.

Tuttavia, tale valore rimane al di sopra del 7%, pertanto la domanda di prestiti per l’acquisto di abitazioni USMGPI=ECI — uno degli indicatori più anticipatori del mercato immobiliare — è scesa del 2,2%. Le richieste di rifinanziamento USMGR=ECI, che rappresentano il 39,8% del totale dei mutui, hanno invece registrato un aumento trascurabile dello 0,1%.

Nel complesso, la domanda di mutui si è indebolita dell’1,2%.

«La scorsa settimana i tassi ipotecari sono scesi al livello più basso dal settembre 2026, sulla scia della decisione della Federal Reserve di sospendere ulteriori aumenti dei tassi nella riunione di ottobre», afferma Mike Fratantoni, capo economista dell’MBA.

Il tasso fisso a 30 anni è attualmente di quasi un punto percentuale superiore rispetto a quello registrato nella stessa settimana di un anno fa.

Nello stesso periodo, le richieste di mutuo per l’acquisto sono diminuite del 19,5%, mentre la domanda di rifinanziamento è crollata del 59,9%.

(Stephen Culp)

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