Le opzioni USD/CNH toccano i minimi del 2015 mentre i venditori finanziano il carry
21 ottobre - La volatilità implicita della coppia USD/CNH si attesta al livello più basso dal 2015, con la volatilità a un mese a appena 1,4. La coppia ha continuato a scendere gradualmente senza deviazioni significative dal proprio trend ribassista. Questa calma ha incoraggiato gli investitori a vendere volatilità.
L’attrattiva risiede in gran parte nel carry. Le posizioni corte su USD/CNH presentano un carry negativo, poiché i tassi di interesse statunitensi sono superiori a quelli cinesi. Mantenere la posizione tramite i contratti a termine comporta un costo giornaliero. La vendita di opzioni offre agli investitori un modo per compensare tale onere.
Quando un investitore vende un’opzione, incassa il premio in anticipo. Con il passare del tempo l’opzione perde valore e tale decadimento gioca a favore del venditore. Se il mercato a pronti rimane stabile, le opzioni scadono prive di valore e il venditore trattiene il premio. Tale ricavo contribuisce a coprire il costo di mantenere la posizione corta su USD/CNH.
Un andamento stabile e a bassa volatilità è il contesto in cui i venditori di opzioni ottengono i migliori risultati e la coppia USD/CNH ha offerto esattamente questo. La stessa logica si applica anche ad altre valute del G10, dove i venditori di opzioni sulla coppia USD/JPY stanno ancora traendo profitto dalla volatilità contenuta (link).
L’operazione comporta tuttavia dei rischi. Dipende dal fatto che il mercato a pronti rimanga stabile e segua un andamento di tendenza. Un’inversione brusca dell’USD/CNH danneggerebbe sia la posizione corta sul mercato a pronti sia le opzioni vendute. Con una volatilità così bassa, i venditori incassano un premio esiguo per assumersi tale rischio, quindi qualsiasi rottura del trend potrebbe rivelarsi costosa.
Commento correlato - La copertura del rischio di ribasso dell’euro si estende oltre l’EUR/USD
Per saperne di più, clicca su FXBUZ
(A beneficio di chi non è di madrelingua inglese, Reuters automatizza la traduzione delle sue storie in una serie di altre lingue. Poiché la traduzione automatica può introdurre errori o non includere il contesto necessario, Reuters non garantisce l'accuratezza del testo tradotto automaticamente, ma fornisce queste traduzioni esclusivamente per la comodità dei suoi lettori. Reuters declina ogni responsabilità per danni o perdite di qualsiasi tipo causati dall'uso della funzione di traduzione completamente automatica.)