Le banche di Wall Street registrano una solida pipeline di operazioni nonostante la volatilità dei mercati

di Arasu Kannagi Basil e Prakhar Srivastava

14 ottobre (Reuters) - Le banche di Wall Street hanno espresso ottimismo riguardo all’attività di investment banking, citando una solida pipeline di operazioni e un coinvolgimento costante dei clienti, nonostante l’aumento dei rendimenti dei titoli di stato e la volatilità dei mercati minaccino di ritardare le transazioni.

Alti dirigenti del settore bancario hanno affermato questa settimana che il contesto per l’investment banking rimane solido, poiché le aziende cercano di portare a termine le operazioni e il dialogo strategico all’interno dei consigli di amministrazione delle società rimane attivo.

«Data la correzione al ribasso dei tassi, il mercato si prenderà un po’ di respiro e una pausa per garantire che acquirenti e venditori possano trovare un accordo sui termini di valutazione. Abbiamo effettivamente osservato un leggero rallentamento nella seconda metà di settembre», ha detto Jeremy Barnum, direttore finanziario di JPMorgan.

«Inlinea di massima, propenderei più per un rinvio che per un annullamento. Ci sono molte operazioni che devono essere portate a termine e che si vuole portare a termine».

Nel terzo trimestre le commissioni dell’investment banking sono aumentate nella maggior parte delle principali banche statunitensi, con Bank of America che si è distinta come caso anomalo.

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"Si tratta di una solida pipeline di operazioni. Gli Stati Uniti sono il fulcro dell’attività sia per la consulenza che per i mercati dei capitali. Stiamo assistendo a una leggera ripresa in Europa e in Asia, ma gran parte di questa dinamica riguarda gli Stati Uniti", ha affermato Jane Fraser, amministratore delegato di Citigroup.

Il clima generale per le operazioni è positivo, ha aggiunto Fraser, sottolineando il proseguimento degli investimenti e l’intensificarsi delle discussioni strategiche tra i clienti.

Dai dazi al conflitto in Medio Oriente, il settore dell’investment banking di Wall Street ha superato diversi ostacoli nell’ultimo anno, provocando brevi momenti di cautela che però non si sono rivelati sufficienti a frenare la ripresa delle operazioni.

"Nelle ultime settimane gli investitori strategici hanno ripreso le trattative per le operazioni", ha affermato Sharon Yeshaya, CFO di Morgan Stanley.

Anche David Solomon, amministratore delegato di Goldman Sachs, ha affermato che le aziende si sentono a proprio agio con il contesto normativo per le operazioni.

«Non mi sembra che gli operatori stiano rimanendo in disparte a causa delle elezioni di medio termine», ha detto.

Nonostante la forte pipeline di operazioni, gli analisti di Wall Street rimangono cauti riguardo all’attività di investment banking nel breve termine, poiché i maggiori costi di indebitamento e l’incertezza sulle valutazioni minacciano di ritardare le transazioni.

I volumi globali di fusioni e acquisizioni (M&A) (link) sono scesi del 41% rispetto ai tre mesi precedenti, attestandosi a 993 miliardi di dollari nel terzo trimestre, scendendo sotto i 1.000 miliardi di dollari per la prima volta dal secondo trimestre del 2025, a causa della contrazione del numero di operazioni di grande entità, secondo i dati LSEG.

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IL MERCATO DELLE IPO AFFRONTA NUOVI OSTACOLI

L’attività di IPO negli Stati Uniti ha perso slancio dall’estate, poiché la volatilità dei mercati e i timori relativi alle valutazioni rendono gli investitori più selettivi e complicano i piani di quotazione in borsa.

Una serie di rinvii da parte di aziende di alto profilo in procinto di quotarsi, tra cui la società di tecnologia nucleare Holtec (link) e il produttore di anelli intelligenti Oura (link), ha pesato sul mercato delle IPO autunnali. Anche SB Energy, sostenuta da SoftBank, ha rinviato l’avvio del roadshow per la sua IPO negli Stati Uniti (link).

«A settembre la situazione si è leggermente indebolita. Il mercato delle IPO era completamente aperto. È solo che, se ci si aspettava una determinata valutazione, si è ottenuto un risultato inferiore del 10-15%», ha affermato Solomon di Goldman. Yeshaya di Morgan Stanley ha detto che le operazioni potrebbero riprendere quando le società si sentiranno più a loro agio con le nuove valutazioni.

Anche la finestra delle IPO si è ristretta, con il settore biotecnologico (link) tra i pochi che continuano a suscitare interesse, mentre gli investitori diventano più selettivi in un contesto di tassi più elevati.

«Per quanto riguarda il flusso di progetti in cantiere, i mercati azionari sono più orientati alle offerte successive. Il mercato delle IPO continua a essere un po’ più selettivo, quindi rappresenta sicuramente un’opzione per gli emittenti con utili duraturi», ha affermato Fraser di Citigroup.

Le IPO richiedono in genere un interesse stabile da parte degli investitori e condizioni di mercato favorevoli affinché le società possano raggiungere le valutazioni desiderate. L’inflazione più elevata e l’aumento dei tassi rendono inoltre i titoli di crescita più costosi e aumentano il costo del debito.

«Facendo un passo indietro, chiunque nutra aspettative elevate rimarrà deluso dall’attività di IPO del quarto trimestre. In una certa misura, questo vale per l’intero 2026», ha affermato Matt Kennedy, stratega senior presso Renaissance Capital, un fornitore di ricerche incentrate sulle IPO e di ETF.

«Le società continuano a presentare domanda. Certo, la situazione può cambiare, e l’aumento dei tassi rappresenta un nuovo e significativo ostacolo. La fine della guerra in Iran sarebbe il principale potenziale catalizzatore al rialzo, ma è impossibile prevederlo».

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