Le ambizioni di finanziamento dei giganti dell'IA mettono alla prova la propensione al rischio di Wall Street
di Niket Nishant
28 ottobre (Reuters) - I colossi del settore dell’intelligenza artificiale si trovano ad affrontare un momento di resa dei conti a Wall Street, che riflette i timori su chi dovrà sostenere i costi dello sviluppo dell’intelligenza artificiale che ha alimentato gran parte dei rialzi del mercato azionario di quest’anno.
Lunedì Anthropic ha reso pubblici i documenti (link) relativi alla sua offerta pubblica iniziale, aprendo la strada a una vendita di azioni che, secondo quanto riferito, potrebbe raggiungere un valore di 100 miliardi di dollari già dal mese prossimo.
Anche Meta META.O ha svelato questa settimana un piano (link) che potrebbe fruttarle fino a 97,5 miliardi di dollari attraverso offerte azionarie nei prossimi mesi.
I mercati attenderanno inoltre segnali relativi ai piani di raccolta fondi quando Microsoft MSFT.O e Alphabet GOOGL.O pubblicheranno i propri risultati finanziari (link) nel corso della giornata di mercoledì.
Portando avanti i loro enormi piani di finanziamento, i principali attori del settore dell’IA scommettono che il timore degli investitori di perdersi i rendimenti futuri supererà il timore (link) di pagare un prezzo troppo alto per acquistarli.
Secondo un’analisi del Carson Group, i titoli legati all’IA rappresentano quasi il 75% del rendimento dell’indice S&P 500 .SPX nella prima metà del 2026.
«La crescita dell’ecosistema dell’IA negli ultimi anni è davvero sbalorditiva», ha affermato Ehren Stanhope, capo stratega degli investimenti presso Canvas di Franklin Templeton. «L’idea che aziende così grandi possano generare utili a tre cifre per diversi anni sembra sfidare le leggi dell’economia».
Ma la reazione di Wall Street nelle ultime settimane suggerisce che l’ambizione non sia più sufficiente a convincere gli investitori ad aprire i portafogli.
Le azioni di Meta scendono di oltre l’11% da quando, la scorsa settimana, svela i piani per la creazione di una nuova classe di azioni (link) per finanziare la vendita di titoli e riporta il primo consumo di liquidità trimestrale in oltre un decennio.
Sebbene l’impennata dei ricavi di Anthropic contribuisca ad alleviare i timori sulla crescita dell’IA, le sue perdite crescenti sollevano nuovi interrogativi. La perdita netta dell’azienda aumenta a 80,7 miliardi di dollari nella prima metà del 2026 dai 13 miliardi di dollari dell’anno precedente.
«Nemmeno Anthropic otterrà un assegno in bianco», ha affermato Matt Kennedy, stratega senior presso Renaissance Capital.
Le richieste di finanziamento arrivano in un contesto caratterizzato da un crescente ricorso a meccanismi di finanziamento circolare (link), in cui il denaro investito nelle aziende di IA può tornare agli investitori attraverso la spesa per infrastrutture e servizi informatici.
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LE AZIENDE PIÙ PICCOLE SONO SOTTO PRESSIONE
Le aziende relativamente piccole ma fortemente indebitate si trovano in una posizione più difficile. CoreWeave CRWV.O vede impennarsi i rendimenti delle proprie obbligazioni, sollevando interrogativi su quanto dovrà pagare in interessi quando si ricorrerà nuovamente al debito.
"Il pericolo (per CoreWeave) è il prossimo prestito. E la tempistica con cui CoreWeave ne avrà bisogno è importante tanto quanto il prezzo", ha affermato Matthew Tuttle, fondatore e CEO di Tuttle Capital Management.
La scorsa settimana, le azioni di CoreWeave toccano il minimo dal maggio 2025 (link), mentre crescono i timori sulla sua dipendenza dal debito.
Il titolo registra un rimbalzo di circa il 10% finora questa settimana, ma «la sopravvivenza di un’azienda e il successo dei suoi vecchi azionisti sono due esiti diversi», ha aggiunto Tuttle.
Elon Musk, CEO di SpaceX SPCX.O, ha recentemente affermato che le società "neocloud" potrebbero andare incontro a un significativo processo di consolidamento e a fallimenti. Ha escluso qualsiasi acquisizione di una società "neocloud" da parte di SpaceX, sostenendo che un accordo del genere sarebbe "inutile".
Tuttavia, secondo i dati di J.P. Morgan, gli investimenti in IA di quest’anno da parte di Amazon AMZN.O, Alphabet, Meta, Oracle ORCL.N e Microsoft potrebbero eguagliare la loro spesa cumulativa dal lancio di ChatGPT nel novembre 2022.
«In effetti, il mercato sembra sostenere la tesi della monetizzazione dei data center dedicati all’IA», ha scritto Dubravko Lakos-Bujas, responsabile della strategia dei mercati globali della società di intermediazione.
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