Il settore energetico britannico si appresta a concludere ulteriori accordi in un contesto caratterizzato da tasse elevate e prezzi del petrolio in aumento

di Muvija M

LONDRA, 30 ottobre (Reuters) - I vantaggi fiscali e gli elevati prezzi dell’energia favoriranno un’ulteriore concentrazione nei giacimenti petroliferi e di gas del Mare del Nord britannico dopo una serie di operazioni concluse quest’anno, hanno affermato 11 analisti del settore e banchieri.

L’aumento dei prezzi del petrolio e del gas ai massimi pluriennali, causato dalle turbolenze legate alla guerra tra Stati Uniti e Israele contro l’Iran (link), ha generato ingenti quantità di liquidità (link) per il settore, che questa settimana ha pubblicato i propri risultati.

Tuttavia, gli aumenti dei prezzi hanno anche fatto crescere l’inflazione per tutti, rafforzando la necessità di espandersi per giustificare la produzione nel bacino maturo del Mare del Nord, che il governo britannico considera una fonte di approvvigionamento interna e sicura.

Le operazioni di fusione e acquisizione nel settore petrolifero e del gas che coinvolgono un’azienda britannica come obiettivo o acquirente hanno raggiunto i 19,6 miliardi di dollari dall’inizio dell’anno, superando i 16,5 miliardi di dollari registrati nell’intero 2025, secondo i dati della LSEG. Ciò rende il 2026 l’anno più attivo dal 2022, quando l’invasione su vasta scala dell’Ucraina da parte della Russia (link) portò a una precedente crisi energetica.

PRESSIONE PER LE FUSIONI

Tra gli analisti e i banchieri intervistati da Reuters, James McCormack della banca d’investimento e società di ricerca Cavendish ha affermato che il numero di potenziali acquirenti è relativamente esiguo, ma ciò non esclude la possibilità di ulteriori operazioni.

Ha descritto il Mare del Nord britannico come «un mercato sempre più concentrato per quanto riguarda gli acquirenti credibili dotati del bilancio, della capacità fiscale e delle competenze di smantellamento necessarie per portare a termine operazioni di rilievo».

Poiché i costi relativi sono particolarmente elevati nei giacimenti di petrolio e gas ormai obsoleti, Cavendish, in un rapporto pubblicato a settembre, ha affermato che la pressione verso le fusioni è in aumento.

«Le società in grado di offrire diversificazione, liquidità e capitale di sviluppo stanno ottenendo valutazioni elevate, mentre gli operatori di dimensioni ridotte devono affrontare una pressione crescente a fondersi, a cercare capitali in mercati più ampi o ad accettare proposte di acquisizione», si legge nel rapporto.

Anche Alexander Franke, consulente nel settore energetico presso Oliver Wyman, ha previsto che la necessità di contenere i costi stimolerà un aumento dell’attività, con l’avvertenza che il ritmo dipenderà dalle prospettive relative al prezzo del petrolio.

Qualsiasi calo inaspettato dei prezzi dell’energia potrebbe scoraggiare gli acquirenti, mentre aumenti sostenuti potrebbero incrementare il flusso di cassa e i finanziamenti per le acquisizioni.

L’ALIQUOTA FISCALE DEL REGNO UNITO RAFFORZA LE MOTIVAZIONI PER LE OPERAZIONI

Le imposte britanniche rappresentano un ulteriore incentivo a massimizzare l’efficienza, hanno affermato banchieri e analisti.

L’Energy Profits Levy, introdotta dal precedente governo conservatore e aumentata dall’attuale amministrazione laburista, ha portato l’aliquota fiscale nominale sulle attività petrolifere e del gas a monte nel Regno Unito al 78%.

«Negli ultimi anni si è assistito a numerosi consolidamenti dettati da motivi fiscali», ha affermato Greig Aitken, direttore della ricerca aziendale presso Wood Mackenzie.

Anche altri hanno sottolineato il vantaggio di scala nel contesto fiscale.

«Esiste ancora una logica alla base della fusione tra due operatori del Mare del Nord britannico, in modo che la società risultante possa trarre vantaggio sia dai crediti d’imposta che dalle sinergie operative», ha affermato Tony White della società di consulenza MKI.

UN CAMBIAMENTO DI STRATEGIA POTREBBE FAR RIFLETTERE GLI INVESTITORI

Oltre all’imprevedibilità dei prezzi dell’energia, le decisioni di investimento sono complicate dall’incertezza delle politiche governative.

Il governo britannico ha affermato di rimanere impegnato a raggiungere l’obiettivo di emissioni nette zero di gas serra (link) entro il 2050, ma all’inizio di questo mese ha approvato lo sviluppo del giacimento di gas Jackdaw (link) nel Mare del Nord.

Nella dichiarazione di bilancio autunnale di mercoledì, ha ribadito il proprio impegno a lungo termine a mantenere petrolio e gas nel mix energetico, sebbene non abbia annunciato alcuna nuova misura per il settore petrolifero e del gas.

La decisione su Jackdaw è arrivata dopo anni di dibattito: gli attivisti ambientalisti sostenevano che non ci fosse alcuna giustificazione per investire nella produzione di combustibili fossili, mentre altri affermavano che il progetto avrebbe creato posti di lavoro e garantito una fonte interna di gas naturale con un impatto ambientale minore rispetto alle forniture importate.

«Puntare ancora di più sul petrolio e sul gas è l’opposto di ciò di cui abbiamo bisogno per la sicurezza energetica. Ci imprigiona nello stesso sistema fallimentare caratterizzato da bollette elevate, mercati volatili e dipendenza dai dittatori dei combustibili fossili», ha affermato Philip Evans, attivista di Greenpeace.

Ha sostenuto che sarebbe meglio investire quei fondi in servizi pubblici e infrastrutture per aiutare le comunità ad affrontare gli impatti del cambiamento climatico.

LA VENDITA DI BP NEL MAR DEL NORD

Da anni le maggiori compagnie petrolifere si stanno ritirando dal Mare del Nord, ormai obsoleto, per concentrarsi su prospettive più promettenti altrove.

Shell SHEL.L ha scelto di gestire la propria esposizione residua nel Mare del Nord attraverso partnership e joint venture, tra cui la creazione di Adura con la norvegese Equinor EQNR.OL.

BP BP.L, l’ultima grande compagnia con una presenza significativa nel Mare del Nord, ha annunciato a luglio l’intenzione di vendere (link) i propri giacimenti di petrolio e gas nel bacino, nell’ambito di una riorganizzazione del portafoglio volta a migliorare la redditività.

Gli analisti hanno stimato che la vendita potrebbe fruttare 2 miliardi di dollari e innescare un’altra ondata di consolidamento.

"Molto probabilmente l’acquirente sarà un altro operatore del Mare del Nord impegnato nel consolidamento. Il valore sarà determinato dalle sinergie infrastrutturali e fiscali piuttosto che dalle sole riserve", ha affermato McCormack di Cavendish, indicando le società britanniche EnQuest, NEO NEXT+ e Ithaca come possibili acquirenti.

Il prossimo round di offerte si terrà a dicembre, secondo quanto riferito da una fonte a conoscenza del processo. BP non ha rilasciato ulteriori commenti.

Intervenendo venerdì, dopo che la società ha pubblicato utili trimestrali record (link), l’amministratore delegato di BP Meg O’Neill si è detta «pleased(link)» per il livello di interesse suscitato da tali attività.

Amjad Bseisu, amministratore delegato di EnQuest, ha detto di essere interessato alle attività. La società non ha rilasciato ulteriori commenti.

Ithaca ha rifiutato di commentare, mentre NEO NEXT+ non ha risposto alla richiesta di commento da parte di Reuters.

L’INIZIO DI UN CICLO DI CONSOLIDAMENTO PIÙ AMPIO

Le società quotate nel Regno Unito hanno ricevuto offerte concorrenti, anche da potenziali acquirenti internazionali. Genel Energy GENL.L, quotata a Londra, a settembre ha aumentato la propria offerta (link) a 436 milioni di dollari per la britannica Capricorn Energy CNE.L, superando l’offerta della norvegese DNO DNO.OL.

Ad agosto, la società israeliana Ratio Petroleum RTPTp.TA ha superato l’offerta di Serica (link) Energy con un’offerta migliorata di 196 milioni di dollari per Pharos Energy PHARP.L. Serica SER.L ha detto di continuare a valutare opportunità di acquisizione sia nel Mare del Nord britannico che sui mercati internazionali.

Questo mese Gulf Keystone Petroleum GKP.L e ShaMaran Petroleum SNMS.OL hanno annunciato una fusione interamente in azioni del valore di 601 milioni di dollari (link), mentre Ithaca ITH.L ha concordato di acquistare (link) tre asset petroliferi offshore dalla canadese Suncor SU.TO per 1,2 miliardi di dollari canadesi (equivalenti a 853,49 milioni di dollari).

Persino l’amministratore delegato di Pharos, Katherine Roe, ex banchiera d’investimento, si è detta sorpresa dalla guerra di offerte per l’azienda.

Ha detto a Reuters che l’aumento dei costi e la limitata diversificazione hanno reso i produttori più piccoli più esposti ai rischi politici, operativi e legati al prezzo dell’energia, ma che il consolidamento può migliorare l’efficienza e i rendimenti per gli investitori.

«Ricevere un’offerta in contanti con un premio del 30% e una liquidità che semplicemente non è possibile ottenere nella quotidianità è… il miglior risultato per gli azionisti», ha affermato Roe.

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