Il rame quantistico ruba la scena alla LME Week: Andy Home

di Andy Home

LONDRA, 26 ottobre (Reuters) - L’ospite d’onore alla LME Week (link) (la settimana della London Metal Exchange) è stato il “Doctor Copper”, che la scorsa settimana ha sfidato le leggi della fisica, o almeno i trasporti di Londra, riuscendo a partecipare a ogni seminario, cocktail party e incontro privato.

Forse all’incontro annuale ce n’erano due. Era presente il sosia statunitense del Dottor Rame? Dopotutto, al momento esistono due mercati del rame ben distinti.

Forse il “Doctor Copper” stava anche utilizzando un ologramma generato dall’intelligenza artificiale, dato che le sorti del mercato sembrano sempre più legate ai massicci investimenti globali nei data center di nuova generazione.

Nonostante il rame sia stato l’argomento caldo di quasi ogni conversazione la scorsa settimana, nessuno sembra avere le idee chiare su quale direzione prenderà il metallo rosso , che attualmente si attesta vicino ai massimi storici sopra i 14.000 dollari per tonnellata metrica.

Questo perché il rame, da sempre indicatore di tendenza del settore manifatturiero globale, incarna il nuovo ordine metallico, in cui la domanda, per citare Saad Rahim, capo economista della società commerciale Trafigura, è «tutto, ovunque e tutto in una volta», mentre l’offerta è frammentata dalle politiche governative.

IL RAME QUANTISTICO

Il rame rimane la scelta preferita dagli investitori tra i metalli dell’LME grazie a una narrativa convincente di prospettive di domanda stellari e di un’offerta strutturalmente in difficoltà.

Circa tre quarti dei partecipanti al seminario dell’LME di lunedì lo hanno indicato come il metallo con le migliori prestazioni nei prossimi 12 mesi, anche se la percentuale è scesa a circa la metà quando l’LME ha ricordato che sul proprio mercato si negozia anche lo stagno e ha incluso questo metallo da saldatura nel sondaggio successivo.

Ma il mercato del rame è attualmente in situazione di eccesso o di carenza di offerta? La risposta è entrambe le cose, a seconda di dove ci si trovi.

A livello globale, non vi è alcuna carenza. L’International Copper Study Group prevede ora (link) un surplus di offerta globale di 104.000 tonnellate metriche quest’anno e uno ancora maggiore, di 368.000 tonnellate, l’anno prossimo.

Le scorte globali nelle borse sono superiori a 1,2 milioni di tonnellate, il doppio rispetto ai livelli di un anno fa.

Ma tutto il metallo è concentrato negli Stati Uniti a causa della persistente incertezza (link) sul fatto che il presidente Donald Trump imponga dazi sulle importazioni. (link)

Tutti gli altri Paesi registrano una carenza di metallo, in particolare la Cina (link), dove le scorte della Borsa dei futures di Shanghai ammontano a sole 54.400 tonnellate e il premio sulle importazioni di Yangshan, oggetto di grande attenzione , è balzato al massimo degli ultimi 13 anni, raggiungendo i 168 dollari per tonnellata rispetto al prezzo dell’LME.

Il mercato cinese del rame è attualmente «il più teso che abbia mai visto nella mia carriera», ha detto Nicholas Snowdon, responsabile della ricerca presso la società di trading di materie prime Mercuria, al Financial Times Metals and Mining Summit.

Il mercato globale del rame si è frammentato, e lo stesso vale per i prezzi. «La realtà è che un prezzo unico per tutti non è efficace», secondo Jin Hennig (link), responsabile globale dei metalli presso CME Group CME.O, che sta rapidamente immettendo sul mercato nuove capacità di stoccaggio per gestire l’ondata di metallo che sta arrivando negli Stati Uniti.

Il rame è entrato davvero in uno stato quantistico, in cui la realtà dipende dal punto di osservazione del mercato.

LA POLITICA DETTA LE REGOLE, OK?

Non è solo il rame a dipendere sempre più dalle politiche governative.

Anche la frammentazione regionale dell’alluminio , che si manifesta in premi fisici estremamente divergenti, è dovuta ai dazi del 50% sulle importazioni imposti da Trump.

Il Canada, tradizionalmente il principale fornitore di metallo al mercato statunitense, potrebbe ottenere uno sconto sui dazi (link)?

Il clima tra la Casa Bianca e il governo canadese non sembra molto promettente, ma secondo Jorge Vazquez, fondatore di Harbor Aluminum, le probabilità di una revisione dei dazi sul metallo canadese arrivano fino al 75%.

Se ciò dovesse accadere, i premi statunitensi crollerebbero e quelli europei potrebbero quasi raddoppiare, superando i 1.000 dollari per tonnellata rispetto al prezzo a pronti del LME, ha detto Vazquez al seminario del LME.

Nel frattempo, le prospettive a breve termine sui prezzi del nichel dipendono interamente da ciò che accadrà in Indonesia (link), Paese che nell’ultimo decennio è cresciuto fino a diventare il principale produttore mondiale.

"Le prospettive ora dipendono meno dall’entità della capacità annunciata e più dal fatto che la politica indonesiana continui a limitare la disponibilità di minerale e impedisca un ritorno a un eccesso di offerta persistente", secondo Nikhil Shah, responsabile dell’analisi sul nichel presso la società di ricerca CRU.

Volete capire come funziona il mercato del cobalto? Dovete seguire da vicino la politica del governo della Repubblica Democratica del Congo (link), il principale fornitore mondiale di questo metallo utilizzato nelle batterie.

Tali controlli sulle esportazioni stanno sostenendo il prezzo, ma a costo di un massiccio accumulo di scorte all’interno del Paese, descritto da Thomas Matthews della CRU come «un vaso di Pandora» di incertezza.

Man mano che i metalli assumono un’importanza sempre più strategica, le politiche governative si integrano sempre più nell’analisi tradizionale della domanda e dell’offerta.

Ecco perché la scorsa settimana tutti parlavano del «Dottor Rame». O forse dovremmo dire «Dottori Rame»?

(Le opinioni qui espresse sono quelle di Andy Home (link), editorialista di Reuters.)

Ti piace questa rubrica? Dai un’occhiata a Reuters Open Interest (ROI) (link), la tua nuova fonte indispensabile per i commenti finanziari globali. Segui ROI su LinkedIn (link) e X (link)

E ascolta il podcast quotidiano "Morning Bid" (link) su Apple (link), Spotify (link) o l’app Reuters (link). Iscriviti per ascoltare i giornalisti di Reuters discutere delle notizie più importanti sui mercati e sulla finanza sette giorni su sette.

(A beneficio di chi non è di madrelingua inglese, Reuters automatizza la traduzione delle sue storie in una serie di altre lingue. Poiché la traduzione automatica può introdurre errori o non includere il contesto necessario, Reuters non garantisce l'accuratezza del testo tradotto automaticamente, ma fornisce queste traduzioni esclusivamente per la comodità dei suoi lettori. Reuters declina ogni responsabilità per danni o perdite di qualsiasi tipo causati dall'uso della funzione di traduzione completamente automatica.)