Il costo elevato dello sviluppo dell'intelligenza artificiale pesa su Meta e su altri titoli tecnologici di punta

di Lewis Krauskopf e Sudeshna Ghoshal

NEW YORK, 22 ottobre (Reuters) - Il conto per la prossima fase di espansione nel settore dell’IA è arrivato giovedì.

** Gli investitori vendono azioni di Meta Platforms META.O e di numerose società fondamentali per il settore dell’IA, il giorno dopo che Meta — uno dei cosiddetti “hyperscaler” che spendono miliardi per costruire data center e altre infrastrutture a sostegno del boom dell’IA — ha annunciato l’emissione di una nuova classe di azioni che le consentirà di raccogliere fondi.

** META perde l’8%, il calo più consistente da luglio. SPACEX SPCX.O registra un calo del 9% e il gigante dei semiconduttori NVIDIA NVDA.O — un indicatore di riferimento del settore dell’IA — perde il 4%. L’indice Nasdaq Composite .IXIC è sulla buona strada per registrare il calo più consistente degli ultimi quattro mesi.

** Anche il crollo del 10% delle azioni della società di semiconduttori LAM RESEARCH LRCX.O, a seguito della pubblicazione dei suoi risultati, pesa sul sentiment e porta l’indice dei semiconduttori .SOX al calo più consistente da luglio.

** Il calo rappresenta l’ultima prova per il settore dell’intelligenza artificiale (AI), con l’attenzione concentrata sui costi crescenti di un progetto a lungo termine i cui benefici rimangono incerti e saranno probabilmente distribuiti in modo diseguale. Le aziende tecnologiche contraggono prestiti ingenti nell’ultimo anno per finanziare la spesa nell’AI, ma Wall Street prevede ora che l’aumento dei tassi di interesse costringerà aziende come Meta a vendere azioni per miliardi di dollari per finanziare la prossima fase di sviluppo – esercitando pressione sui prezzi delle azioni a causa dell’aumento del numero di azioni in circolazione.

** Si tratta di uno sviluppo sgradito in un mercato in cui i principali indici azionari statunitensi rimangono vicini ai massimi storici nonostante un mese difficile caratterizzato da un andamento volatile.

** Le vendite sono iniziate con «la grande domanda sul ritorno sull’investimento (ROI) di tutte le spese», ha affermato Matthew Maley, capo stratega di mercato presso Miller Tabak. «Sta diventando sempre più evidente per le persone che ci vorrà molto più tempo».

** Thomas Hayes, presidente di Great Hill Capital LLC a New York, ha concordato sul fatto che i timori relativi al ROI siano centrali, citando al contempo le dichiarazioni riportate dal CEO di Nvidia NVDA.O, Jensen Huang, riguardo a un collo di bottiglia finanziario per le aziende più piccole operanti nel settore dell’IA come fattore che ha contribuito alle vendite.

** Meta ha detto mercoledì che utilizzerà nuove azioni di Classe C, prive di diritto di voto, per finanziare la spesa nell’IA e altre priorità (link). Meta ha inoltre innalzato la soglia minima delle sue previsioni di spesa annuale da 130 a 135 miliardi di dollari, mentre la soglia massima è rimasta invariata a 145 miliardi di dollari.

** Tale livello di spesa richiederà un'ampia partecipazione degli investitori alle prossime vendite di azioni. Meta ha registrato un flusso di cassa libero negativo di 2,12 miliardi di dollari nel terzo trimestre, rispetto a un flusso di cassa libero positivo di 10,63 miliardi di dollari dell’anno precedente. Si è trattato del primo consumo di liquidità registrato da Meta in oltre un decennio.

** «Maggiori spese, flusso di cassa libero negativo, ricavi insufficienti generati dalla spesa destano preoccupazione tra gli investitori, che temono che si tratti semplicemente di una sorta di pozzo senza fondo», ha affermato Robert Pavlik, senior portfolio manager presso Dakota Wealth a Fairfield, nel Connecticut.

** Questo evento evidenzia i timori su come verranno finanziati gli investimenti nell’IA. I credit default swap che tracciano il rischio di insolvenza percepito di molti dei principali attori del settore dell’IA aumentano nell’ultimo anno, con quello di Meta che giovedì ha raggiunto un livello record (link) – riflettendo l’incertezza su chi trarrà il maggior beneficio dalle somme attualmente investite.

** Nuovi segnali di pressione del mercato per frenare la spesa nell’IA si traducono rapidamente giovedì in una vendita massiccia su tutto il mercato, che riflette le aspettative secondo cui qualsiasi rallentamento nel settore dell’IA colpirebbe la crescita degli Stati Uniti, determinando un forte rialzo dei prezzi dei titoli del Tesoro (link).

** «Il mercato sembra rivalutare in tempo reale le probabilità di un “allarme crescita” negli Stati Uniti sulla scia del reset dell’IA», ha scritto Charlie McElligott, stratega di Nomura Securities, in una nota ai clienti.

** La correzione di giovedì accentua la pressione sulle cosiddette società ‘neocloud’, al centro dello sviluppo dell’IA: NEBIUS NBIS.O perde il 7% dopo aver annunciato una nuova linea di credito da 3,5 miliardi di dollari da parte di Citigroup, mentre COREWEAVE CRWV.O — i cui rendimenti delle obbligazioni non garantite sono saliti al 15% durante la correzione del settore IA della scorsa settimana — registra un calo del 9%.

** L’analista di Bank of America Tal Liani ha detto giovedì in un rapporto che mantiene un rating “buy” e un obiettivo di prezzo di 140 dollari sul titolo CoreWeave in vista della relazione sugli utili del mese prossimo, sebbene ritenga che l’azienda dovrà raccogliere 20 miliardi di dollari per finanziare gli impegni nei confronti dei clienti — il tipo di prospettiva che sta generando apprensione tra gli investitori in tutto il settore tecnologico.

** «Nessuno è preoccupato che Meta, Amazon o Google non riescano a ottenere i finanziamenti di cui hanno bisogno», ha affermato Maley. «Ma se per le aziende più piccole la situazione diventa insostenibile, non occorre che si verifichi un crollo totale per rendere nervose le persone».

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