I rendimenti modesti sul mercato interno alimentano il boom degli investimenti al dettaglio indiani all’estero

di Jayshree P Upadhyay e Dharamraj Dhutia

MUMBAI, 28 ottobre (Reuters) - I principali gestori patrimoniali indiani stanno lanciando una raffica di fondi in un hub fiscalmente neutro per assorbire le somme record che gli investitori nazionali stanno inviando all’estero, frustrati dai rendimenti modesti sul mercato interno e desiderosi di esporsi ad attività legate all’intelligenza artificiale.

Negli ultimi sei mesi sono stati lanciati almeno una mezza dozzina di fondi di questo tipo, tra cui il «JioBlackRock Advantage World Equity Fund», lanciato questa settimana dalla joint venture tra la Jio Financial di Mukesh Ambani JIOF.NS e BlackRock BLK.N, il più grande gestore patrimoniale al mondo.

La corsa agli investimenti all’estero pone un dilemma per i responsabili politici, che da anni incoraggiano le famiglie a spostare i propri risparmi dal settore immobiliare, dall’oro e dai depositi bancari verso i titoli azionari nazionali.

La nazione più popolosa del mondo conta oltre 130 milioni di investitori azionari al dettaglio, molti dei quali sono alla ricerca di opportunità di investimento all’estero, da New York al Kazakistan, a seguito della persistente sottoperformance del mercato azionario nazionale.

«Negli ultimi due anni abbiamo assistito a un netto aumento della domanda di attività globali», ha affermato Shobhit Mathur, cofondatore della società di gestione patrimoniale Ionic Asset. «Gli investitori non considerano più l’esposizione all’estero come un’allocazione tattica, ma sempre più come una componente permanente della costruzione del portafoglio».

Gli investimenti internazionali da parte di privati in India, sia direttamente che tramite fondi, sono più che raddoppiati rispetto all’anno precedente, raggiungendo quasi 2,3 miliardi di dollari nella prima metà del 2026, e sono sulla buona strada per superare il record di 2,65 miliardi di dollari registrato nell’intero 2025, secondo i dati della banca centrale, la Reserve Bank of India (RBI).

Uno di questi investitori è Ankit Khandelwal, un quarantunenne residente a Kota, nello stato del Rajasthan, nell’India occidentale, che investe in fondi negoziati in borsa (ETF) () e in società quotate in mercati come il Kazakistan e la Mongolia.

"È iniziato come un esperimento, ma da allora i rendimenti migliori all’estero e la persistente debolezza della rupia mi hanno portato ad aumentare la quota estera del mio portafoglio a oltre il 60% dal 5% circa all’inizio del 2025", ha affermato Khandelwal, consulente per l’import-export di diverse aziende, aggiungendo di conoscere bene le società mondiali operanti nei settori dei metalli, delle miniere e dell’energia.

La rupia indiana ha toccato il minimo storico quest’anno, mentre il mercato azionario del Paese ha subito vendite sostenute da parte degli investitori istituzionali e l’economia è stata colpita dall’aumento dei costi energetici causato dalla guerra in Iran. La nazione dell’Asia meridionale limita le rimesse dall’estero a 250.000 dollari all’anno a persona, poiché la sua valuta non è pienamente convertibile.

L’indice di riferimento Nifty 50 .NSEI ha registrato un calo del 5,3% negli ultimi due anni, a fronte di un rialzo del 47% dell’indice MSCI Emerging Markets .dMIEF00000PUS e di un aumento del 32% dell’S&P 500 .SPX negli Stati Uniti.

Anche le valutazioni elevate e la scarsità di titoli legati all’intelligenza artificiale hanno pesato sui rendimenti dei titoli azionari locali.

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Non sorprende quindi che le aperture di conti di trading al dettaglio per gli investimenti nazionali siano diminuite di un quarto, attestandosi a 33 milioni nell’anno fiscale conclusosi a marzo 2026, secondo i dati forniti dagli organismi di deposito indiani.

GIFT CITY

La RBI limita i fondi indiani a un investimento estero cumulativo massimo di 7 miliardi di dollari e a un limite di 1 miliardo di dollari per singolo gestore patrimoniale. Con i limiti ormai quasi esauriti, i fondi non possono creare nuove quote per investire a piacimento, nonostante la domanda sia in crescita.

Tuttavia, tali limiti non si applicano ai fondi di investimento esteri gestiti da gestori patrimoniali nazionali e lanciati attraverso l’hub fiscalmente neutro di GIFT City, situato nello stato occidentale indiano del Gujarat.

Pertanto, oltre a JioBlackRock, negli ultimi sei mesi anche HDFC Asset Management, Parag Parikh e Aditya Birla Sun Life hanno lanciato fondi di questo tipo.

Anche altri fondi nazionali che investono in titoli azionari esteri sono molto ricercati, nonostante i limiti imposti dalla RBI. Il patrimonio dei fondi di fondi esteri è aumentato del 42% su base annua, raggiungendo i 488 miliardi di rupie a settembre, mentre gli investitori registrati per tali investimenti sono saliti del 34%, arrivando a quasi 2 milioni, secondo i dati pubblicati dall’Associazione dei Fondi Comuni d’Investimento in India.

La scarsità di opportunità di investimento all’estero per gli investitori indiani ha portato alcuni ETF esteri a essere negoziati con forti premi rispetto al loro valore patrimoniale netto.

Uno di questi fondi, il Motilal Oswal Nasdaq Q50 ETF, a settembre è stato scambiato in alcuni momenti con un premio compreso tra il 65% e l’80% rispetto al valore del proprio portafoglio sottostante, mentre alcuni ETF esteri di Mirae Asset hanno registrato premi compresi tra il 27% e il 58%.

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CAUTELA DA PARTE DELLE AUTORITÀ DI VIGILANZA

Anche gli investitori al dettaglio si stanno affrettando ad acquisire un’esposizione diretta ai titoli statunitensi e ad altri titoli esteri, con i broker a basso costo Groww BILO.NS, Zerodha e Angel One ANGO.NS che hanno lanciato questo mese piattaforme di investimento frazionato.

Tendenze di investimento simili si stanno verificando in diversi mercati, tra cui la Cina (link), dove le autorità di regolamentazione hanno inasprito i controlli sui canali non ufficiali attraverso i quali il denaro viene inviato all’estero.

Le autorità indiane sono caute riguardo ai flussi di denaro verso l’estero derivanti da tali investimenti, ma non stanno valutando misure per limitarli, come hanno riferito a Reuters tre fonti presso le autorità di regolamentazione indiane.

Le e-mail inviate all’autorità di vigilanza sui mercati indiana e alla RBI, che stabilisce i limiti agli investimenti all’estero, sono rimaste senza risposta.

Alcuni dirigenti del settore hanno espresso cautela.

«I mercati indiani non hanno offerto rendimenti e quelli esteri appaiono attraenti», ha affermato Swarup Mohanty, amministratore delegato di Mirae Asset Investment Managers. «Se si vuole investire a fini di diversificazione, va bene, ma investire esclusivamente per inseguire rendimenti a breve termine è preoccupante».

(1 dollaro = 95,1350 rupie indiane)

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