I mercati sono in apprensione per la crescita e l'inflazione, proprio mentre il crollo del settore tecnologico accelera

di Sophie Kiderlin, Canan Sevgili e Stefano Rebaudo

LONDRA, 6 novembre (Reuters) - L’incertezza sulle prospettive di crescita e le aspettative che l’inflazione rimanga elevata il prossimo anno stanno pesando sui mercati globali, anche se le speranze di un allentamento della tensione nella guerra con l’Iran hanno contribuito a far scendere i prezzi del petrolio (link).

I costi di indebitamento del governo sono aumentati bruscamente quest’anno, GIOVEDì il Nasdaq, trainato dal settore tecnologico, ha registrato il calo giornaliero più consistente dal crollo del Giorno della Liberazione dell’aprile 2025 e i dati economici europei hanno mostrato un indebolimento.

Questa combinazione sta alimentando il timore che l’inflazione possa rimanere elevata anche in presenza di un rallentamento della crescita, sebbene la vittoria dei Democratici (link) nelle elezioni di medio termine statunitensi abbia alimentato le speranze di una possibile fine della guerra in Iran.

IL PETROLIO RIMANE SU LIVELLI ELEVATI

Il petrolio è sceso del 15% questa settimana, attestandosi appena sotto i 100 dollari al barile .

Ma gli analisti avvertono che qualsiasi risoluzione della guerra in Iran rimane incerta, lasciando spazio a un nuovo rialzo dei prezzi.

Il petrolio registra comunque un rialzo del 64% quest’anno, mentre il gas naturale rimane a un livello quasi triplo rispetto a quello di inizio 2026 .

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Questo contesto mantiene elevate le aspettative di inflazione a breve termine e rafforza i timori che le pressioni sui prezzi possano persistere con il rallentamento della crescita, costringendo le banche centrali ad aumentare ulteriormente i tassi di interesse.

L’indice dell’Università del Michigan relativo alle aspettative di inflazione a un anno negli Stati Uniti (link) è salito al 4,7% in ottobre dal 4,6% di settembre e dal 3,4% di febbraio.

Gli indicatori di mercato relativi alle aspettative di inflazione a lungo termine rimangono superiori al 2% nell’area dell’euro e negli Stati Uniti , , e superiori al 3% nel Regno Unito .

L’aumento dei costi energetici contribuisce all’inflazione, gravando al contempo sulla crescita attraverso l’incremento delle spese per i trasporti, la produzione e le famiglie.

Inigo Fraser Jenkins, capo stratega degli investimenti di AllianceBernstein, ha affermato che le tensioni geopolitiche e le interruzioni dell’approvvigionamento che alimentano le pressioni inflazionistiche persisteranno anche dopo le elezioni di medio termine negli Stati Uniti.

«Oggi è il petrolio, ma la prossima volta potrebbe essere il cobalto, il litio o qualcos’altro, e dobbiamo abituarci a questa realtà», ha detto. «Ciò si manifesterà sotto forma di maggiore inflazione e maggiore volatilità».

I PREZZI DEI PRODOTTI ALIMENTARI PESANO

I prezzi dei generi alimentari, spinti al rialzo da condizioni meteorologiche estreme (link), dalle interruzioni delle spedizioni e dai costi elevati dell’energia, rimangono una delle principali preoccupazioni in materia di inflazione.

L’indice dei prezzi alimentari dell’Organizzazione delle Nazioni Unite per l’alimentazione e l’agricoltura (FAO) ha raggiunto il livello più alto degli ultimi quattro anni. (link)

I costi potrebbero aumentare ulteriormente, con le principali aziende del settore dei beni di consumo e alimentare che avvertono di aumenti dei prezzi per compensare le spese più elevate, mentre la principale associazione britannica del commercio al dettaglio ha segnalato preoccupazioni simili (link).

L’inflazione alimentare può anche alimentare pressioni economiche più ampie, ha affermato Hank Calenti, stratega dei mercati globali presso SMBC.

«L’inflazione alimentare induce le persone a pensare che “c’è davvero inflazione, che rimarrà alta e che devo trovare un lavoro migliore oppure che il mio datore di lavoro debba pagarmi di più”», ha affermato. «È così che subentrano questi effetti di secondo ordine».

CONDIZIONI DI FINANZIAMENTO PIÙ RIGIDE

Gli analisti sostengono che le condizioni finanziarie più restrittive rappresentino un altro motivo di cautela sulle prospettive di crescita.

I costi di indebitamento del governo statunitense sono aumentati di 85 punti base nel terzo trimestre, mentre quelli in Francia (link) e in Italia hanno registrato un balzo di oltre 100 punti base , , . Sebbene da allora i rendimenti si siano attenuati, quest’anno rimangono nettamente più elevati.

La domanda di titoli tedeschi, considerati un bene rifugio, dovrebbe contribuire a contenere i costi di indebitamento in tutta l’area dell’euro. Tuttavia, un ampliamento dello spread tra il debito francese e quello tedesco potrebbe inasprire le condizioni di finanziamento senza che vi sia alcun cambiamento nella politica della Banca centrale europea.

Le stime della Bce diffuse prima della riunione di politica monetaria di GIOVEDì scorso (link) indicavano che l’ultimo aumento dei rendimenti dei titoli di stato ridurrebbe la crescita economica di 100 punti base cumulativi nel periodo 2027-28 rispetto alle proiezioni di settembre.

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SI AVVERTERÀ IL DOLORE DEL SETTORE TECNOLOGICO

Un altro segnale dell’inasprimento delle condizioni finanziarie è stata la vendita massiccia di attività rischiose, in particolare dei titoli legati all’intelligenza artificiale.

I principali indici azionari rimangono vicini ai massimi storici .SPX, .STOXX, ma gli investitori mettono in dubbio la solidità del boom dell’intelligenza artificiale, soprattutto da quando la vittoria elettorale dei Democratici ha alimentato le aspettative di un controllo più rigoroso sul settore.

GIOVEDì il Nasdaq (link) ha perso migliaia di miliardi in valore di mercato .

Ulteriori ribassi potrebbero erodere il patrimonio delle famiglie, aumentare i costi di indebitamento delle imprese e frenare la propensione al rischio degli investitori, pesando potenzialmente sugli investimenti futuri.

«La scorsa settimana le condizioni finanziarie si sono inasprite a causa dell’ampliamento degli spread creditizi e del calo dei prezzi azionari. Tuttavia, i funzionari della Fed (US Federal Reserve) potrebbero non essere ancora pronti a concludere che siano sufficientemente restrittive», ha affermato Citi in una nota.

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I DATI MOSTRANO UN RALLENTAMENTO

La crescita economica nell’eurozona ha subito un brusco rallentamento a ottobre (link), con la domanda che si è quasi arrestata, mentre l’aumento dei costi ha messo sotto pressione le imprese e la fiducia è scesa al livello più basso degli ultimi cinque mesi, secondo i dati diffusi MERCOLEDì.

Anche l’indice di sorpresa economica europea di Citi, che misura se i dati hanno superato o deluso le aspettative, sta puntando al ribasso .CESIEUR.

La crescita statunitense rimane resiliente, sostenuta in parte dai massicci investimenti nelle infrastrutture per l’intelligenza artificiale.

RJ Gallo, responsabile degli investimenti per il reddito fisso globale presso Federated Hermes, ha messo in guardia dall’uso eccessivo del termine stagflazione, che descrive una combinazione di inflazione elevata, crescita debole e disoccupazione elevata.

Ha osservato che l’economia statunitense continua a crescere a un ritmo solido e che la disoccupazione, al 4,2%, rimane bassa rispetto agli standard storici, aggiungendo che «l’inflazione continua a essere la preoccupazione principale della Fed».

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