I mercati brasiliani si preparano a una forte ondata di vendite dopo la rielezione di Lula

di Rodrigo Campos, Marcela Ayres e Karin Strohecker

NEW YORK/BRASILIA/LONDRA, 26 ottobre (Reuters) - Lunedì i mercati brasiliani erano destinati a subire una forte ondata di vendite dopo la rielezione di Luiz Inácio Lula da Silva (link), che ha stravolto le previsioni degli investitori su una vittoria della destra e ha riportato sotto i riflettori i piani fiscali del presidente.

** I futures sul real brasiliano con scadenza a novembre registrano un calo superiore al 10%, mentre il fondo negoziato in borsa (ETF) iShares MSCI Brazil (link) EWZ.P perde il 26% nelle contrattazioni pre-mercato. Anche il debito internazionale del Brasile (link) subisce una correzione, con alcune obbligazioni a lungo termine che perdono oltre 2 centesimi.

** All’inizio di questo mese i mercati avevano registrato un rialzo sulla scia delle aspettative di una svolta a destra dopo che Flavio Bolsonaro, figlio dell’ex presidente Jair Bolsonaro, si era inaspettatamente classificato al primo posto al primo turno delle elezioni presidenziali brasiliane.

** Venerdì le azioni .BVSP hanno chiuso a quasi il 7% in più rispetto al livello precedente al primo turno, mentre il real si è rafforzato di quasi il 5% rispetto al dollaro statunitense.

** Anche i futures sui tassi d’interesse avevano rispecchiato le aspettative secondo cui una politica fiscale più restrittiva sotto Bolsonaro avrebbe consentito una riduzione dei costi di indebitamento.

** «Prevediamo una forte reazione del mercato lunedì, con una rivalutazione aggressiva, una svendita degli asset e i futures sui tassi d’interesse che probabilmente raggiungeranno il loro limite massimo poco dopo l’apertura», ha affermato Luis Felipe Vital, responsabile della strategia macroeconomica presso Warren Investimentos.

** Il rifiuto di Bolsonaro di riconoscere la sconfitta e la sua promessa di chiedere l’annullamento delle elezioni hanno accresciuto l’incertezza degli investitori.

** «Per i mercati finanziari locali sarà importante vedere con quanta rapidità Bolsonaro accetterà il risultato – o almeno consentirà alla Costituzione di seguire il suo corso», ha affermato Chris Turner, stratega presso ING a Londra.

** L’attenzione si concentrerà ora sulla scelta del ministro delle finanze da parte di Lula e su ciò che essa indicherà riguardo al suo approccio fiscale.

** «Il segnale chiave per i mercati sarà l’impegno del prossimo governo Lula a favore della disciplina fiscale, a partire dalla nomina di un nuovo ministro delle finanze nelle prossime settimane», ha affermato Graham Stock di RBC BlueBay Asset Management.

LE SFIDE DA AFFRONTARE

Lula deve affrontare la sfida di rallentare l’aumento del debito brasiliano, proteggendo al contempo i programmi sociali e gli investimenti, mentre gli investitori cercano segnali che il suo approccio fiscale graduale possa ridurre i costi di indebitamento.

«L’amministrazione Lula non avrà altra scelta che attuare anche un certo risanamento dei conti pubblici, ma la maggior parte degli investitori dubita che ciò sarà sufficiente a riportare la sostenibilità del debito sulla strada giusta», ha affermato Thierry Larose, gestore di portafoglio presso Vontobel Asset Management.

Senza la fiducia che Lula possa mantenere le promesse, le banche potrebbero esigere tassi di interesse più elevati, aggravando l’onere del debito del Brasile e rendendo il credito più costoso per le imprese e le famiglie.

«Gli investitori vogliono un impegno chiaro e credibile alla disciplina di bilancio», ha affermato Alejo Czerwonko, responsabile degli investimenti per i mercati emergenti presso UBS Global Wealth Management. «Prevediamo che il rialzo seguito al primo turno sia in gran parte già scontato dai prezzi e che il sentiment rimanga debole fino a quando non emergerà un piano di bilancio chiaro».

Czerwonko ha aggiunto che gli investitori vogliono la fine delle spese legate alla campagna elettorale e un percorso credibile per stabilizzare il debito pubblico. «Ciò significa anche instaurare un rapporto di collaborazione con un Congresso orientato verso l’opposizione, perché senza di esso nessun piano fiscale può essere approvato», ha precisato.

Il team di Lula punta a raggiungere un avanzo di bilancio pari a circa l’1,3% del prodotto interno lordo entro il 2030. Ciò consentirebbe di disporre di fondi per coprire parte degli interessi passivi, riducendo la necessità di nuovi prestiti. Tuttavia, il debito pubblico supera già l’82% del PIL, mentre le pensioni e altre spese previste dalla legge limitano le fonti da cui attingere per realizzare risparmi.

«Le politiche di Lula hanno accennato a tagli alla spesa, ma non è entrato nei dettagli su come questi si concretizzeranno», ha affermato Divya Singaravelu, responsabile della ricerca presso Meridian 1305 Capital.

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