Gli investitori temono che il settore dell'intelligenza artificiale possa perdere il sostegno generoso di Nvidia dopo l'uscita di Huang

di Ankur Banerjee

SINGAPORE, 12 novembre (Reuters) - Quando Jensen Huang, capo del colosso dei chip NVIDIA NVDA.O, rassegna le dimissioni giovedì, i timori principali degli investitori riguardano tanto il futuro dell’azienda, il cui valore supera i diversi mila miliardi di dollari, quanto la sua capacità e volontà di continuare a finanziare il boom dell’intelligenza artificiale.

** L’uscita di scena di Huang rappresenta l’ennesimo punto di pressione sul trade più affollato dei mercati globali e avviene dopo che il consiglio di amministrazione (link) del principale produttore mondiale di chip (link), all’avanguardia nel settore dell’informatica, si riunisce nella tarda serata di mercoledì (link) per decidere il destino del CEO di lunga data, a seguito delle notizie relative alle sue due relazioni extraconiugali (link).

** L’azienda afferma che la direttrice finanziaria Colette Kress (link) assumerà la carica di amministratore delegato ad interim mentre Nvidia cerca un successore permanente.

** La prima reazione degli operatori è quella di penalizzare le azioni di Nvidia e quelle dei suoi clienti, tra cui le società di data center CoreWeave (link) CRWV.O e Naver 035420.KS, mentre spingono al rialzo i titoli dei concorrenti nel settore dei chip Broadcom AVGO.O e AMD AMD.O.

** Le azioni dei principali produttori cinesi di unità di elaborazione grafica (GPU) registrano un’impennata, poiché lo sconvolgimento ai vertici di Nvidia alimenta le aspettative che i fornitori locali di chip possano conquistare una quota di mercato maggiore. Moore Threads 688795.SS, MetaX 688802.SS e Cambricon 688256.SS registrano tutte un balzo di quasi il 10%.

** Le azioni di NVIDIA NVDA.O perdono il 13% nelle contrattazioni pre-mercato e i futures sul Nasdaq 100 registrano un calo dello 0,6%.

** La preoccupazione del mercato è che la posta in gioco sia molto più alta e che, se Nvidia — sotto una nuova guida — dovesse allontanarsi dalla strategia di finanziamento dei data center, lo stesso boom dell’IA perde slancio.

** "Nvidia è definita la 'Banca dell’IA'. Ti vendono i chip e ti prestano i soldi. Se dovessero fare un passo indietro a causa di quanto sta accadendo, questo interromperà i finanziamenti alle aziende più piccole che ne hanno bisogno? È una questione ancora aperta", ha affermato Joe Saluzzi, socio e co-responsabile del trading azionario presso Themis Trading a Chatham, nel New Jersey.

** Nvidia è il titolo di punta della rivoluzione dell’IA, con una tecnologia dei chip all’avanguardia rispetto alla concorrenza e un volume di vendite enorme che fa salire il prezzo delle azioni di circa il 900% nei quattro anni trascorsi da quando il lancio di ChatGPT di OpenAI inaugura l’era dell’IA.

** Ma Nvidia diventa anche un’azienda all’avanguardia e un finanziatore, anticipando la domanda di chip sempre più potenti e investendo miliardi di dollari per finanziare i propri clienti attraverso una combinazione di investimenti azionari e altre forme di sostegno.

** «Il sostegno creditizio di Nvidia è ciò che rende gran parte di questo debito finanziabile nell’ambito delle operazioni con gli hyperscaler dell’IA», ha affermato Christopher Brown, vicepresidente senior per gli investimenti presso Synovus Securities. «I finanziatori si chiederanno cosa accadrà a tale sostegno se la leadership o la posizione normativa di Nvidia dovessero essere compromesse, e la stessa disponibilità di Nvidia a concedere ulteriori garanzie potrebbe risultare limitata».

** Il consiglio di amministrazione di Nvidia avvia un’indagine su Huang a seguito di notizie secondo cui avrebbe avuto una relazione extraconiugale con un’imprenditrice che sarebbe stata una spia cinese. Una notizia successiva su un’altra relazione emerge prima della riunione del consiglio di amministrazione di mercoledì.

** Shay Boloor, capo stratega di mercato presso Futurum Equities, afferma che i ricavi di Nvidia non subiranno un crollo improvviso dopo l’uscita di scena di Huang e che, pertanto, la preoccupazione maggiore riguarda il futuro, dato che Huang era la persona con una visione per il settore dell’informatica.

** «Sostituire quella visione strategica... è una sfida enorme», afferma.

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** NVIDIA CROLLA, TRAENDO CON SÉ ALCUNI, MA NON TUTTI

** L’uscita di scena di Huang lascia un vuoto ai vertici del produttore di chip da circa 4.000 miliardi di dollari che egli stesso co-fonda e costruisce nel corso di oltre tre decenni, fino a renderlo il principale fornitore di chip e il fulcro della rivalità tecnologica tra Stati Uniti e Cina.

** I produttori di chip asiatici, le cui azioni sono salite alle stelle grazie a Nvidia e al boom della spesa nell’intelligenza artificiale, ma che ultimamente subiscono un calo a causa dei timori sui costi di indebitamento e sulle prospettive della domanda, registrano un ribasso. MKTS/GLOB

** Nvidia indica 164,5 miliardi di dollari di impegni finanziari nella sua più recente relazione sugli utili, con un obbligo limitato a 105 miliardi di dollari per un data center di OpenAI in Ohio e garanzie di locazione e altre garanzie di capacità che superano i 50 miliardi di dollari.

** Ad agosto, l’azienda afferma di aver stretto una partnership con sei importanti istituzioni finanziarie, tra cui Apollo APO.N, BlackRock BLK.N e Blackstone BX.N, per lanciare piattaforme di finanziamento nel settore dell’elaborazione dati volte a raccogliere oltre 500 miliardi di dollari di capitale di terzi per le infrastrutture di IA. Huang afferma allora che la società ha la possibilità di fornire una garanzia fino a 125 miliardi di dollari, pari al 25% delle potenziali operazioni.

** «Le operazioni interconnesse che Nvidia intrattiene con gran parte del settore sollevano la questione se ciò abbia creato maggiore stabilità o maggiore fragilità», afferma Steve Sosnick, capo analista di mercato presso Interactive Brokers nel Connecticut.

** Nvidia è anche uno degli investitori nell’offerta pubblica iniziale (IPO) di Anthropic, creatrice del chatbot Claude (link). La quotazione in borsa di questo mese è prevista per fungere da banco di prova per valutare l’interesse degli investitori verso tutto ciò che riguarda l’IA.

** Le azioni di CoreWeave, operatore di data center sostenuto da Nvidia, che mercoledì registrano un’impennata grazie a risultati finanziari positivi, perdono oltre il 7,5% nelle contrattazioni pre-mercato di giovedì. Anche le azioni della sudcoreana Naver, in cui Nvidia acquisisce una partecipazione da 1 miliardo di dollari finanziando l’espansione di un data center, registrano un calo del 6%.

** Certo, affermano gli investitori, la qualità dei prodotti di Nvidia probabilmente non cambierà, e i cambiamenti ai vertici non incideranno rapidamente sulla domanda.

** «Il principale punto di forza di Nvidia sono le sue GPU avanzate, che non hanno ancora un vero sostituto sul mercato», afferma Anna Wu, fondatrice di Floodlines Research. «Il settore dell’intelligenza artificiale si basa su quella domanda, non su un singolo individuo».

** Tuttavia, quando la società pubblica i risultati finanziari la prossima settimana, l’attenzione sarà inevitabilmente concentrata sulla leadership, sulla strategia e sul fatto che le prospettive di vendita definite sotto la guida di Huang rimangano valide anche con un successore.

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