Come una società risultante dalla fusione tra SpaceX e Tesla potrebbe affrontare il problema della Cina

22 ottobre (Reuters) - La potenziale mega-fusione di Elon Musk (link) tra Tesla TSLA.O e SpaceX SPCX.O dovrebbe probabilmente affrontare un ostacolo legato alla Cina da parte delle autorità di regolamentazione su entrambe le sponde del Pacifico, a causa delle preoccupazioni relative alla sicurezza nazionale e alla condivisione di dati e tecnologia.

Martedì l’uomo più ricco del mondo ha detto che le sue due società (link) hanno istituito comitati speciali per discutere di un’unione, definendo la fusione una «buona idea». Trasformarla in realtà, tuttavia, significherebbe affrontare la spinosa questione della forte dipendenza di Tesla dalla Cina per la produzione, contrapposta alle attività di SpaceX nel settore della difesa.

L’azienda spaziale SpaceX dipende sempre più da contratti sensibili con il governo statunitense e nel settore della difesa, il che potrebbe sottoporre qualsiasi fusione che coinvolga le attività di Tesla in Cina a un intenso scrutinio per motivi di sicurezza nazionale.

Le autorità di regolamentazione cinesi impongono inoltre a Tesla di conservare in Cina i dati riservati degli utenti raccolti dai suoi sistemi di guida autonoma, e qualsiasi firewall dovrebbe impedire il flusso di informazioni o tecnologia in entrambe le direzioni.

Di seguito sono riportati alcuni modi in cui Musk e le società potrebbero cercare di superare eventuali ostacoli posti da Washington o Pechino.

TESLA POTREBBE MANTENERE LE SUE ATTIVITÀ IN CINA?

Un’opzione possibile sarebbe che la società risultante dalla fusione creasse un firewall attorno alle operazioni cinesi di Tesla per bloccare l’accesso ai dati sensibili da parte di SpaceX e di altre divisioni aziendali. Una mossa del genere non è inaudita, ha affermato Daniel Kollar, responsabile del settore automobilistico e della mobilità presso la società di consulenza Intralink Group.

Molte aziende sono riuscite a gestire importanti attività nel settore della difesa al di fuori della Cina pur mantenendo le operazioni nel Paese, ha affermato, citando Airbus AIR.PA e Honeywell HON.O.

Tra le attività di SpaceX legate alla difesa figura Starshield, che sviluppa sistemi satellitari militari e di intelligence per il Pentagono.

Un firewall bidirezionale sarebbe probabilmente anche il requisito minimo per garantire che i dati dei conducenti cinesi di Tesla rimangano in Cina, hanno affermato gli analisti. Dal 2021, Tesla si attiene al requisito imposto da Pechino di conservare tutti i dati dei conducenti all’interno della Cina.

Tesla potrebbe continuare a operare in Cina per gli anni a venire come entità autonoma, con un proprio reparto di ricerca e sviluppo e accordi rigorosi per mantenere tutti i dati all’interno del Paese, ha affermato Michael Dunne, amministratore delegato della società di consulenza automobilistica Dunne Insights, che segue da vicino l’industria automobilistica cinese.

Soddisfare sia Pechino che Washington riguardo a un simile firewall, tuttavia, potrebbe rivelarsi complicato, ha affermato Christopher Tang, professore presso la Anderson School of Management dell’UCLA, specializzato in catene di approvvigionamento globali. Ha aggiunto che il governo cinese probabilmente cercherà di utilizzare qualsiasi proposta di fusione per negoziare una serie di condizioni come prerequisito per l’approvazione.

«La Cina lo userà come leva», ha affermato Tang. «Al momento sono loro ad avere il potere contrattuale».

Ioannis Kokkoris, professore di diritto della concorrenza ed economia alla Queen Mary University di Londra, ha individuato due possibili concessioni che la Cina potrebbe richiedere: l’accesso delle aziende cinesi a tecnologie strategicamente significative e l’impegno a mantenere la capacità produttiva e gli investimenti in Cina.

Qualsiasi richiesta di condivisione di tecnologie sensibili relative a SpaceX, tuttavia, si scontrerebbe direttamente con le restrizioni di sicurezza statunitensi.

E PER QUANTO RIGUARDA LA CESSIONE?

Gli analisti hanno affermato che probabilmente ci sono tre grandi percorsi verso la cessione: uno spin-off in cui Tesla mantenga una partecipazione economica di maggioranza, una vendita abbinata ad accordi di licenza del marchio a lungo termine, oppure una vendita definitiva, possibilmente a un’altra casa automobilistica.

Qualsiasi tipo di cessione comporterebbe numerose complicazioni, tra cui l’incombente questione di chi acquisterebbe l’attività. Le case automobilistiche cinesi, che non hanno bisogno di capacità produttiva aggiuntiva, difficilmente sarebbero interessate, ha affermato Li Yanwei, analista presso l’Associazione cinese dei concessionari automobilistici.

Molte case automobilistiche straniere, d’altra parte, sono già a corto di liquidità, il che le rende anch’esse acquirenti poco probabili. Kollar ha affermato che Musk sarebbe più propenso a vendere le attività cinesi a pezzi piuttosto che cedere il controllo a qualcun altro.

Kollar ha tuttavia aggiunto che, a meno che Musk non volesse segnalare un ritiro dal settore automobilistico, si aspettava che Tesla trovasse un modo per mantenere le proprie attività in Cina nell’ambito dell’attuale struttura proprietaria.

Tesla China e l’Amministrazione statale cinese per la regolamentazione del mercato non hanno risposto alle richieste di commento.

LA CINA È ANCORA NECESSARIA PER IL FLUSSO DI CASSA

Una rottura netta con la Cina potrebbe rivelarsi difficile. I fornitori cinesi sono profondamente integrati nel più ampio impero di Musk e la produzione di Tesla a Shanghai rappresentava oltre il 50% della sua produzione globale, secondo Yale Zhang, amministratore delegato della società di consulenza AutoForesight con sede a Shanghai.

Alcuni investitori, tuttavia, sostengono che tali considerazioni non siano sufficienti a ostacolare la conclusione dell’accordo.

Brian Mulberry, capo stratega di mercato presso Zacks Investment Management, investitore in Tesla e SpaceX, ha affermato che la base produttiva cinese di Tesla è considerevole, ma il produttore di veicoli elettrici ha già intrapreso iniziative per espandere la produzione negli Stati Uniti, in particolare per i robot umanoidi e l’auto a guida autonoma Cybercab, e molti investitori sono più concentrati sulle promesse di Musk riguardo alla direzione che prenderanno questi progetti.

Mulberry ha inoltre affermato di ritenere che Tesla sosterrebbe dinanzi alle autorità di regolamentazione statunitensi che le sue operazioni in Cina non si sovrapporrebbero a quelle di SpaceX; tuttavia, in caso di esito negativo, ritiene che Tesla potrebbe chiudere o ridimensionare la propria produzione in Cina.

«È un progetto abbastanza a breve termine e di dimensioni sufficientemente ridotte da essere gestibile», ha affermato.

Tang, il professore dell’UCLA, ha affermato che, sebbene le prospettive future di Tesla possano trovarsi al di fuori della Cina, la sua attuale attività nel settore dei veicoli elettrici dipende fortemente da questo Paese. Gran parte della liquidità necessaria per finanziare le sue scommesse future proviene dalla produzione cinese di veicoli elettrici, ha aggiunto.

«È proprio per questo che la Cina approfitterà di questo momento», ha detto Tang. «Perché avete ancora bisogno di loro».

(A beneficio di chi non è di madrelingua inglese, Reuters automatizza la traduzione delle sue storie in una serie di altre lingue. Poiché la traduzione automatica può introdurre errori o non includere il contesto necessario, Reuters non garantisce l'accuratezza del testo tradotto automaticamente, ma fornisce queste traduzioni esclusivamente per la comodità dei suoi lettori. Reuters declina ogni responsabilità per danni o perdite di qualsiasi tipo causati dall'uso della funzione di traduzione completamente automatica.)