AGGIORNAMENTO 1-Il ruolo limitato degli Stati Uniti nell'intervento in Giappone indebolisce la deterrenza, mentre lo yen sfiora quota 160

di Rocky Swift e Makiko Yamazaki

TOKYO, 13 novembre (Reuters) - Lo yen potrebbe ritestare i minimi degli ultimi 40 anni rispetto al dollaro se la forza generalizzata del biglietto verde e i segnali di un sostegno limitato da parte degli Stati Uniti al recente intervento valutario del Giappone dovessero indebolire la minaccia di ulteriori azioni coordinate, hanno affermato gli operatori di mercato.

Lo yen si è indebolito oltre quota 160 per dollaro durante la notte per la prima volta dall’inizio di settembre, spingendo la ministra delle Finanze giapponese Satsuki Katayama a rinnovare gli avvertimenti secondo cui Tokyo è pronta ad agire (link) nuovamente dopo gli interventi record di luglio e agosto.

Il Giappone ha speso 15.400 miliardi di yen (96,5 miliardi di dollari) per sostenere la propria valuta dopo che, a fine luglio, questa era scesa al minimo degli ultimi quattro decenni, a 163,99 per dollaro. Ma ciò che ha dato ulteriore slancio all’operazione è stata l’azione congiunta (link) da parte degli Stati Uniti, che il segretario al Tesoro Scott Bessent aveva lasciato intendere all’epoca potesse raggiungere i 10 miliardi di dollari.

Un rapporto (link) pubblicato giovedì dalla Federal Reserve Bank di New York, tuttavia, ha mostrato che l’importo totale era di gran lunga inferiore, ammontando a vendite di euro per un valore di circa 497 milioni di dollari per acquistare yen. Gli analisti sostengono che questo contributo relativamente modesto indebolisca l’effetto deterrente di qualsiasi futura azione congiunta, pur confermando che Washington era disposta a sostenere Tokyo in un momento critico.

«Ci sono stati diversi casi di intervento coordinato, ma gli Stati Uniti non hanno mai speso così tanto», ha affermato Tohru Sasaki, capo stratega del Fukuoka Financial Group ed ex funzionario della Banca del Giappone. «Si temeva che un intervento coordinato potesse essere molto potente, ma questo dimostra che non è così».

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GLI OPERATORI SONO PIÙ DISPOSTI A METTERE ALLA PROVA IL SOSTEGNO

La persistente debolezza dello yen è diventata un grattacapo politico ed economico per l’amministrazione della prima ministra Sanae Takaichi, facendo aumentare il costo del carburante importato e di altre materie prime e mettendo sotto pressione le famiglie già alle prese con l’aumento dei prezzi (link). Ha inoltre accresciuto la pressione sulla Banca del Giappone affinché continui a inasprire la politica monetaria e a ridurre il divario dei tassi d’interesse rispetto alle altre principali banche centrali.

Le dichiarazioni di Katayama hanno fatto seguito a un simile avvertimento (link) lanciato giovedì dal principale responsabile della politica valutaria Atsushi Mimura, il quale ha affermato che era «troppo presto per dimenticare» l’intervento di quest’estate. Sono inoltre giunte in un momento in cui i mercati si aspettano sempre più che la Banca del Giappone (link) aumenti i tassi il mese prossimo, con i responsabili politici che si mostrano sempre più allarmati per l’inflazione e il costo delle importazioni causato dalla debolezza dello yen.

Tuttavia, tali pressioni interne sono state negli ultimi giorni sopraffatte da un più ampio rialzo del dollaro (link). Il biglietto verde ha raggiunto il massimo degli ultimi 19 mesi rispetto alle principali valute, mentre i rendimenti dei titoli del Tesoro statunitense sono saliti sulla scia delle crescenti aspettative di un aumento più consistente dei tassi da parte della Federal Reserve (link) il mese prossimo.

«I rendimenti dei titoli del Tesoro sono attualmente considerati una delle ragioni principali per cui lo yen viene venduto», ha affermato Bart Wakabayashi, direttore di filiale presso State Street a Tokyo. «Tutte queste dichiarazioni provenienti dalla Fed indicano un aumento dei tassi, e non credo che la Banca del Giappone sia disposta a tenere il passo».

Ciò potrebbe rendere gli operatori più propensi a testare livelli più elevati, in particolare se dovessero giungere alla conclusione che un’azione isolata da parte di Tokyo avrebbe un impatto limitato e che Washington sia riluttante ad andare oltre un semplice sostegno verbale.

L’intervento valutario della Fed di New York «è stato modesto, come previsto, e dimostra scarsa serietà da parte degli Stati Uniti nel ribaltare l’andamento dello yen», ha affermato Shuhei Uehara, analista valutario presso il Gaitame.com Research Institute.

I segnali dei grafici suggeriscono che, se il cambio dollaro/yen superasse il picco di giovedì a 160,30, il prossimo traguardo sarebbe 160,39, il massimo raggiunto all’inizio di settembre, e che un superamento di tale livello potrebbe aprire la strada verso quota 164, ha aggiunto Uehara.

Ciononostante, secondo gli analisti è improbabile che la minore minaccia di un intervento congiunto dia carta bianca agli speculatori. La soglia dei 160 rimane un punto critico per Tokyo, e il rischio di un intervento ufficiale (link) aumenterebbe probabilmente se la valuta si avvicinasse ai minimi di quest’estate.

«Il livello di 160 yen è una soglia attentamente monitorata», ha affermato Akira Moroga, capo stratega di mercato presso Aozora Bank. «In futuro, potranno comunque intervenire su larga scala se lo riterranno opportuno. Anche se gli Stati Uniti non dovessero intervenire, probabilmente lo farà il Giappone».

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