توقعات الروبية الهندية: انهيار الروبية الحر وتدخل البنك الاحتياطي الهندي

تراجع سعر صرف الروبية الهندية ( INR ) عن أعلى مستوياته لعام 2022 مع تحوّل التركيز إلى إمكانية تغيير اتجاه السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي هذا العام. فقد تراجعت قيمة الروبية بالتزامن مع استمرار انخفاض مؤشر الدولار الأمريكي الذي سجل أدنى مستوياته منذ عدة أشهر. وانخفض سعر صرف الدولار الأمريكي (USD) مقابل الروبية الهندية (INR) إلى أدنى مستوى له عند 80.85 في الـ 20 من يناير، مسجلًا أدنى مستوياته منذ 14 نوفمبر الماضي.

بدأت الروبية الهندية عام 2023 بقوة مقابل الدولار، حيث انخفض مؤشر DXY إلى أدنى مستوى له في 6 أشهر عند 100.8. لكن مع إصدار بيانات مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) لشهر يناير، انتعش مؤشر قوة الدولار بقوة من أدنى مستوياته تلك. وأسهم هذا الانتعاش في إضعاف العملات العالمية من حيث قيمتها مقابل الدولار. وقد تأثر زوج الدولار الأمريكي مقابل الروبية الهندية USD/INR أيضًا بهذا الارتداد، وعاد ليحقق مكاسب ملحوظة.

في فبراير، رفع البنك الاحتياطي الهندي (RBI) سعر الريبو الرئيسي بربع نقطة مئوية، وكان هذا متوقعًا ولكنه مع ذلك فاجأ الأسواق بترك الباب مفتوحًا أمام المزيد من التشديد، قائلاً إن التضخم الأساسي لا يزال مرتفعًا.

قال البنك المركزي إن موقف سياسته لا يزال مركزًا على سحب التسهيلات، حيث صوت أربعة من أصل ستة أعضاء لصالح هذا الموقف.

يتوقع بعض المحللين أن تكون الزيادة المتوقعة في أسعار الفائدة هي الأخيرة في دورة التشديد النقدي الحالية لبنك الاحتياطي الهندي، والتي شهدت رفع أسعار الفائدة بمقدار 250 نقطة أساس منذ مايو 2022 - في وقت تواصل فيه البنوك المركزية الرئيسية حول العالم المحاربة التضخم . منذ مايو، رفع المصرف المركزي الهندي المعدل الأساسي للفائدة في البلاد بنسبة 1.9٪ ليبلغ 6.50٪.

وفي هذا السياق، صرّح محافظ بنك الاحتياطي الهندي شاكتيكانتا داس قائلًا:

هنا نلقي نظرة أكثر تفصيلاً على ما كان يحرك سعر الروبية وإلى أين قد يتجه بعد ذلك.

كيف كان أداء الروبية الهندية في عام 2022؟

انخفضت قيمة الروبية بأكثر من 11% في عام 2022، حيث واجهت صعوبات بسبب التطورات العالمية.

بدأت الروبية العام عند 74.40 مقابل الدولار وضعفت بثبات. ارتفع زوج USD/INR على مدار العام، حيث وصلت الروبية إلى أدنى مستوى قياسي لها لأول مرة عند 80.20 في 14 يوليو. ثم انخفض سعر USD/INR إلى 78.13 قبل أن يعاود الصعود مجددًا لاختبار الحد الأدنى القياسي مرة أخرى في أغسطس.

واصلت الروبية انخفاضها في ظل تشديد السياسة النقدية في الولايات المتحدة، حيث سجلت انخفاضًا قياسيًا دراماتيكيًا (82.77) مقابل الدولار في 20 أكتوبر. مع ذلك، فإن انخفاض الروبية بنسبة 8.5% مقابل الدولار منذ يناير يتماشى مع الضعف الذي شهدته معظم العملات المقترنة بالدولار.

كريشنامورتي سوبرامانيان، كبير المستشارين الاقتصاديين السابق للحكومة الهندية (CEA)، غرّد في أواخر سبتمبر وقال:

اعرف المزيد عن التحيّزات في التداول من خلال زيارة صفحات سيكولوجية التداول على منصتنا .

وأضاف المستشار الاقتصادي السابق: "في حين أن الروبية قد انخفضت بنسبة 8٪ حتى الآن، فقد ارتفع مؤشر الدولار بنسبة 18.8٪ خلال نفس الفترة."

صرح أنوج تشودري، محلل أبحاث لدى BNP Paribas، لصحيفة Times of India: "نتوقع تداول الروبية بسعر صرف منخفض بسبب انخفاض معنويات المخاطرة العالمية التي قد تؤدي إلى ضغوط على قيمة الروبية. كما أن ضعف الأسواق العالمية قد يحفز الطلب على الدولار الأمريكي كملاذ آمن. ومع ذلك، قد يحد الانخفاض الحاد في أسعار النفط الخام من انخفاض حاد لقيمة الروبية الهندية."

ما هي الروبية الهندية؟

الروبية الهندية هي العملة الرسمية في الهند، ويتم إصدارها من قبل البنك الاحتياطي الهندي (RBI). وقد حلت محل عملات الولايات المستقلة سابقًا في عام 1947، لتصبح بذلك العملة الوطنية للبلاد.

في السابق، تم ربط الروبية بالجنيه الإسترليني نظرًا للعلاقات التاريخية بين الهند وبريطانيا. لكن مع تراجع الحصة التجارية مع بريطانيا وتزايد تنوع المعاملات الدولية للهند، تم فك ارتباط الروبية بالجنيه الإسترليني في سبتمبر 1975. وتعتمد العملة حاليًا على نظام سعر صرف حر يتأثر بحركة العرض والطلب.

تضمن سياسة أسعار الصرف التي ينتهجها البنك الاحتياطي الهندي استقرار الأوضاع في سوق الصرف الأجنبي. وبناء على ذلك، يرصد المصرف عن كثب تحركات الأسواق المالية. وعند الضرورة، يتدخل المصرف المركزي بشراء أو بيع العملات الأجنبية لدعم استقرار سعر الروبية.

ما هي العوامل المؤثرة في سعر صرف الروبية؟

لا يوجد عامل وحيد محدد لقيمة الروبية الهندية، لكن يتضافر عدد من العوامل للتأثير في اتجاه حركتها. ولكن سعر صرف الدولار الأمريكي، وعجز الحساب الجاري في الهند، واحتياطيات النقد الأجنبي، وسير التطورات الاقتصادية الكلية المحلية تعتبر عوامل رئيسية تحدد مسار الروبية خلال عام 2023.

وفي هذا الصدد، أشارت راديكا راو، المديرة التنفيذية وكبيرة الاقتصاديين في بنك DBS، في تصريحها بأن:

أسعار الفائدة في الهند

تؤثر أسعار الفائدة بشكل مباشر في قيمة العملة. فعندما يتم رفع أسعار الفائدة، يزداد الطلب على الاستثمار في البلاد، مما يؤدي إلى ارتفاع الطلب على عملتها. وغالبًا ما تترادف أسعار الفائدة المرتفعة مع قوة سعر صرف الروبية.

وبالمثل، فعندما يتم خفض أسعار الفائدة، غالبًا ما يتطلع المستثمرون إلى سحب استثماراتهم من البلاد بحثًا عن أسعار فائدة أعلى في أماكن أخرى. لذا ترتبط أسعار الفائدة المنخفضة في الغالب بضعف سعر صرف الروبية.

البيانات الاقتصادية الهندية، متضمّنة مؤشرات مديري المشتريات ومعدلات التضخم والناتج المحلي الإجمالي

يعتمد بنك الاحتياطي الهندي على مجموعة من نقاط البيانات المتعلقة بالاقتصاد الكلي لتحديد الإجراءات النقدية الملائمة. فمن شأن ارتفاع التضخم و/أو النمو القوي و/أو تحسن سوق العمل أن تشجع البنك الاحتياطي الهندي على رفع أسعار الفائدة.

وعلى الجانب الآخر، قد يؤدي انكماش الاقتصاد و/أو انخفاض التضخم و/أو تدهور سوق العمل إلى دفع البنك المركزي لخفض أسعار الفائدة.

احتياطيات النقد الأجنبي

تشكل احتياطيات النقد الأجنبي الكبيرة درعًا وقائيًا ضد العوامل التي يمكن أن تؤثر سلبًا على اقتصاد البلاد. وتساعد هذه الاحتياطيات في الحفاظ على استقرار سعر الصرف من خلال عمليات البيع والشراء التي يقوم بها المصرف المركزي بحسب الرغبة في رفع أو خفض سعر الصرف.

ففي سياق مساعيه الرامية إلى تحقيق الاستقرار في سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الروبية الهندية، يقوم بنك الاحتياطي الهندي بالتدخل في السوق حسب مقتضيات الحال.

أسعار النفط

تستورد الهند حوالي 80% من احتياجاتها النفطية، مما يعني أن اقتصاد البلاد عرضة بشكل خاص لتقلبات أسعار النفط. ويمثل ارتفاع أسعار النفط عاملًا سلبيًا، فهي تؤدي إلى اتساع العجز التجاري، مما ينعكس سلبًا على قيمة الروبية. وعلى النقيض من ذلك، فإن انخفاض أسعار النفط يُعد أمرًا إيجابيًا لاقتصاد الهند بشكل عام.

تدفقات الاستثمار الأجنبي المؤسسي في الأسهم

في السنوات الأخيرة، ازدادت أهمية تدفقات الاستثمار الأجنبي المؤسسي (FII) والاستثمار الأجنبي المباشر (FDI) في تحديد قيمة الروبية الهندية.

غالبًا ما تؤدي التدفقات القوية للاستثمار الأجنبي المباشر والمؤسسي إلى الهند في تعزيز قيمة عملتها الوطنية. ويعود ذلك إلى أن التدفقات إلى أسواق الأسهم والسندات الهندية تتطلب تدفقات للنقد الأجنبي إلى الهند. وفي المقابل، فإن خروج هذه الاستثمارات من الهند قد يضعف قيمة الروبية.

قيمة الدولار الأمريكي

يتم التعبير عن قيمة الروبية الهندية بالنسبة لعملة أخرى. فعلى سبيل المثال، يقيس سعر صرفUSD/INR قيمة الروبية مقابل الدولار. وبالتالي، فإن قيمة العملة الأخرى (الدولار الأمريكي) تعد عاملاً مؤثرًا أيضًا.

وعندما يرتفع مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، الذي يقيس قيمة الدولار مقابل سلة من العملات الرئيسية، غالبًا ما تنخفض قيمة الروبية الهندية. ويوضح الرسم البياني أدناه هذه العلاقة.

التحركات التاريخية للروبية الهندية

افتتحت الروبية الهندية تداولاتها مع مطلع الألفية عند مستوى 43.35 مقابل الدولار الأمريكي. وعلى مدى السنوات الاثنتين والعشرين الماضية، خسرت العملة الهندية نحو 84٪ من قيمتها مقابل نظيرتها الأمريكية. غير أن وتيرة التراجع في قيمة الروبية تسارعت بشكل خاص منذ عام 2011.

ففي سبتمبر 2011، كان يتم تداول زوج الدولار الأمريكي مقابل الروبية الهندية (USD/INR) عند مستوى 45.70. وعلى مدار العقد التالي، استمر ارتفاع سعر الدولار، مما أدى إلى وصول قيمة الروبية مقابل الدولار إلى مستوى 73.00 بحلول سبتمبر 2021. وحتى تاريخ 2 ديسمبر 2022، وصلت قيمة الدولار الأمريكي الواحد إلى 81.410 روبية هندية.

أداء الروبية الهندية مؤخرًا

شهدت الروبية الهندية ارتفاعًا مقابل الدولار الأمريكي في الخامس من أبريل، وذلك في ظل ضعف العملة الأمريكية. وسجلت الروبية مستوى 82.045 مقابل الدولار، ووصلت إلى أعلى مستوى خلال اليوم عند 82.253.

وقد تسارعت وتيرة التضخم في يناير مع ارتفاع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي بنسبة 5.4٪ على أساس سنوي، وفقًا لتقرير صادر عن مكتب التحليل الاقتصادي بوزارة التجارة الأمريكية. وأظهر مؤشر التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي تسارعاً في التضخم، بالرغم من توقعات بانخفاضه ليتراجع إلى 4.9٪.

كما تجاوز معدل التضخم الأساسي لأسعار نفقات الاستهلاك الشخصي التوقعات وبقي عند 4.7٪ في يناير 2023. وكان الرقم نفسه عند 4.6٪ في ديسمبر.

ومع ذلك، بعد ارتفاع التضخم في الشهر الأول من العام الجاري، أظهرت بيانات مؤشر أسعار المستهلك لشهر فبراير تباطؤاً في معدلات التضخم. وقد جاء تقرير مؤشر أسعار المستهلكين لشهر فبراير، الذي صدر في 14 مارس، متوافقًا مع التوقعات حيث سجل معدل التضخم على أساس سنوي 6%. كما جاء معدل التضخم الأساسي لأسعار المستهلك مطابقًا لتوقعات بنسبة 5.5٪ على أساس سنوي.

غالباً ما يظهر سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الروبية الهندية لعام 2023 ارتباطًا وثيقًا جدًا بمخطط مؤشر الدولار الأمريكي (DXY). فقد شهدنا انتعاشًا قويًا في زخم مؤشر الدولار منذ مطلع هذا العام. وأسفر هذا عن ارتفاع حاد في زوج الدولار الأمريكي مقابل الروبية الهندية (USD/INR) مع تفضيل المستثمرين الاحتفاظ بالدولار الأمريكي على حساب العملات الأجنبية الأخرى.

وخلال عام 2022، واصلت الروبية الهندية انخفاضها لتسجل مستويات قياسية مقابل الدولار. وتأثرت قيمتها بقوة الدولار الأمريكي الذي ارتفع بدوره إلى أعلى مستوى له في 20 عامًا عند 112 في وقت سابق من هذا العام، ولكنه تراجع منذ ذلك الحين. وقد ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، الذي يقيس قيمة الدولار مقابل سلة من العملات الرئيسية، متأثرًا بتوقعات السوق لسياسات أكثر تشددًا من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي.

تباطأت وتيرة نمو مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي، وهو مقياس التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي، للشهر الرابع على التوالي، ليصل إلى 7.7٪ في أكتوبر 2022 - وهو أدنى مستوى له منذ يناير - وأقل من توقعات السوق البالغة 8٪. وتأتي هذه القراءة الأخيرة متراجعة مقارنة بنسبة 8.2 ٪ في سبتمبر.

في الوقت نفسه، تراجع معدل التضخم في أسعار التجزئة بالهند، والذي يقاس بمؤشر أسعار المستهلكين (CPI)، إلى أدنى مستوى له في ثلاثة أشهر عند 6.77٪ في أكتوبر 2022، وذلك وفقًا للبيانات الصادرة عن وزارة الإحصاء وتنفيذ البرامج (MoSPI). وجاء معدل التضخم في أسعار التجزئة لشهر سبتمبر عند 7.41٪.

وقد تدخل بنك الاحتياطي الهندي في عدة مناسبات ببيع الروبية لضمان تداولها دون المستوى النفسي عند عتبة 80.00 مقابل الدولار الأمريكي، كما قام البنك المركزي برفع أسعار الفائدة الأساسية بمقدار 50 نقطة أساس في قراره الأخير.

وبالرغم من هيمنة عمليات سحب الاستثمارات الأجنبية على مجريات التداول في بورصات الهند على مدار العام، فقد شهدت بداية الربع الثالث من عام 2022 نتائج أكثر إيجابية. فبالرغم من التقلبات التي شهدتها الروبية الهندية، سجل شهر أغسطس أول شهر يشهد تحول المستثمرين الأجانب إلى مشترين صافين لسندات الدين الحكومية.

علاوة على ذلك، شهدت الأسهم المحلية الهندية عودة تدفق رؤوس أموال المستثمرين الأجانب، حيث بلغت التدفقات الداخلة 6 مليارات دولار في أغسطس، وهو أعلى مستوى جديد خلال 18 شهرًا.

الاقتصاد الهندي يستمر في إظهار قوة أدائه، محققًا نموًا بنسبة 6.3٪ في الربع الثالث، وهي نسبة تتجاوز قليلاً توقعات السوق البالغة 6.2٪، مما يعزز زخم النمو الذي تشهده البلاد على مدار ثمانية أرباع متتالية.

وبشكل عام، ساهم الغزو الروسي لأوكرانيا، وما نجم عنه من ارتفاع أسعار الطاقة في كبح جماح معدلات النمو في أوروبا، في الوقت الذي فرضت فيه إجراءات الإغلاق في الصين قيودًا صارمة على قدرات البلاد التصنيعية.

عمد البنك المركزي الهندي إلى رفع أسعار الفائدة في مايو لأول مرة منذ عامين، رافعًا سعر الفائدة بمقدار 40 نقطة أساس ليصل إلى 4.4٪. ومنذ ذلك الحين، رفع بنك الاحتياطي الهندي أسعار الفائدة بما مجموعه 100 نقطة أساس أخرى، ثم أضاف إليها 50 نقطة أساس أخرى في 30 سبتمبر. ويبلغ سعر الفائدة الأساسي الحالي في الهند 5.9٪.

صرح حاكم بنك الاحتياطي الهندي، شاكتيكانتا داس قائلًا: "انتقلت السياسة النقدية للبنك المركزي من سياسة نقدية معتدلة إلى التيسير الكمي في يونيو 2019. وفي ذلك الوقت، كان سعر إعادة الشراء (ريبو) عند مستوى 5.75٪، مع تثبيت مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) حول نسبة 3٪."

وأضاف: "أما اليوم، فإن معدل التضخم حوالي 7٪، ونتوقع أن يبقى مرتفعًا عند نسبة 6٪ تقريبًا في النصف الثاني من عامي 2022 و2023."

"من المتوقع أن يتراوح متوسط مؤشر أسعار المستهلكين في الهند خلال السنة المالية 2024 بين 5.00 و5.25 بالمائة. ونتوقع زيادة قدرها 35 نقطة أساس في اجتماع رسم السياسة النقدية لشهر ديسمبر، إلى جانب تحول وجهة السياسة النقدية من "التيسير الكمي" إلى سياسة "معتدلة"، مؤشرًا على أن الإجراءات المستقبلية ستكون مبنية على تقييم المعطيات الاقتصادية. وبناءً على هذه الزيادة المتوقعة، يُرجح أن تشهد أسعار الفائدة في الهند على المدى القصير ارتفاعاً بحوالي 300 نقطة أساس خلال عام 2022" وذلك حسب تصريحات ديباك أغاروال، مدير الصناديق لدى شركة Kotak Mahindra Asset Management Co لمجلة Forbes India.

وفي حالة سعي بنك الاحتياطي الهندي إلى إبطاء وتيرة التشديد النقدي بالتزامن مع تشدد السياسات من جانب الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، فمن المحتمل تصاعد زوج الدولار الأمريكي مقابل الروبية الهندية (USD/INR) تبعًا لتباين مسار سياسات البنكين المركزيين.

في سياق متصل، تشهد احتياطيات النقد الأجنبي تراجعًا بطيئًا منذ سبتمبر 2021. ومع ذلك، فإن قدرة الهند على تغطية الواردات لفترة ثمانية أشهر تتجاوز بشكل مريح المعدل القياسي للتغطية المستهدف لمدة ثلاث سنوات.

أحدث التوقعات لزوج الدولار الأمريكي مقابل الروبية الهندية (USD/INR) لعام 2023 وما يليه

توقع محللو مجموعة ING الهولندية للإقراض، ضمن توقعاتهم لسعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الروبية الهندية (USD/INR) لعام 2023، أن يرتفع متوسط سعر الزوج إلى مستوى 84 روبية بحلول الربع الأول من عام 2023، يليه انخفاضًا تدريجيًا ليصل إلى مستوى 82.00 بحلول الربع الثالث من العام نفسه. وعلى المدى الطويل، توقعوا استمرار تداول الروبية ضمن نطاق 80 إلى 82 روبية مقابل الدولار حتى مستوى 79.50، على أن يبقى ضمن هذا النطاق طوال عام 2024.

كما تشير توقعات المحللين لدى TradingEconomics حتى تاريخ 2 ديسمبر 2022 إلى احتمال استمرار تراجع قيمة الروبية الهندية. تنبأت توقعاتها لزوج USD/INR بأن يصل الزوج إلى 82.40 بنهاية الربع الحالي ويستمر في الضعف ليصل إلى 84.57 في غضون عام – بحلول ديسمبر 2023.

من جانبها، توقعت منصة أمّا Wallet Investor عبر نماذجها الحسابية المعتمدة على الخوارزميات إمكانية تراجع الروبية عن قيمتها الحالية على مدار العام المقبل. وجاءت توقعات الموقع الخاصة بزوج الدولار الأمريكي مقابل الروبية (USD/INR) لتشير إلى إمكانية وصول سعر الزوج إلى 83.680 بنهاية عام 2023.

وعلى المدى الأطول، رجحت توقعات منصة أمّا Wallet Investor الخاصة بزوج الدولار الأمريكي مقابل الروبية الهندية لعام 2025 استمرار تراجع قيمة الروبية مقابل الدولار، مع احتمالية ارتفاع سعر الزوج إلى مستوى 88.276 بحلول نهاية العام.

وفي هذا السياق، صرح محللو Investing Cube قائلين:

من جهة أخرى، أشارت التوقعات الحسابية المعتمدة على الخوارزميات لمنصة AI Pickup الخاصة بزوج الدولار الأمريكي مقابل الروبية الهندية لعام 2027 إلى احتمال تعافي قيمة الروبية ووصولها إلى مستوى 74.97. ومن المثير للاهتمام أن الموقع أشار إلى إمكانية تعافي الروبية بعد وصولها إلى أدنى مستوى تاريخي لها عند 84.35 في عام 2024. كما أشارت توقعات المنصة لسعر صرف الدولار مقابل الروبية لعام 2030 إلى إمكانية بلوغه مستوى 72.6.

أشارت منصة Investing Cube إلى أن أحد التوقعات المنطقية لسعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الروبية الهندية (USD/INR) لعام 2030 يتوقع بقاء زوج العملات ضمن نطاق سعري محدد لعدة سنوات.

من الأهمية تذكر أن توقعات المحللين ونماذج التداول الحسابية المعتمدة على الخوارزميات لقيمة الروبية الهندية قد لا تتسم بدقة تامة. احرص على إجراء دراسات معمقة ودقيقة تشمل الاطلاع على آخر الأخبار والتحليلات المتخصصة، سواء الفنية أو الأساسية، دون إغفال آراء وتوجهات الخبراء من مصادر متعددة.

تذكر أن الأداء التاريخي لأصل مالي لا يعتبر ضامنًا للعوائد مستقبلية، وإياك والتداول بمبالغ تتجاوز قدرتك على تحمل خسارتها.

الأسئلة الشائعة