Lusso, perché i fondi long-only si tengono alla larga?

Il settore del lusso ha già subito un consistente de-rating, eppure molti investitori long-only continuano a rimanere alla finestra. Perché?

Secondo Morgan Stanley, il problema non è più soltanto quello delle valutazioni. Gli investitori si stanno chiedendo se la crescita a medio termine del settore sia cambiata in modo strutturale e permanente.

La banca ritiene che i fattori che in passato giustificavano i multipli elevati del comparto stiano progressivamente venendo meno. Allo stesso tempo, i consumatori mostrano una crescente propensione verso il mercato del lusso di seconda mano, mentre una quota maggiore della spesa viene destinata ad ambiti come il benessere e la longevità.

"I pilastri storici alla base del premio di valutazione del lusso vengono messi in discussione, o si stanno progressivamente normalizzando, come il forte potere di determinazione dei prezzi, i robusti driver di crescita strutturale (Cina e democratizzazione generale del lusso), i margini in espansione e la bassa volatilità percepita degli utili", scrivono gli analisti di MS.

Tale incertezza sul tasso di crescita a medio termine del settore sta tenendo lontani i fondi long-only nonostante le valutazioni più convenienti, secondo Morgan Stanley.

La banca vede scarsi margini per un'espansione dei multipli nei prossimi 12 mesi e ritiene che gli investitori stiano considerando sempre più il rallentamento come un cambiamento strutturale anziché una flessione ciclica.