Le società che puntano alla quotazione in borsa nel settore dei data center affrontano un mercato più difficile, mentre cresce l'attenzione degli investitori

di Echo Wang e Yantoultra Ngui

25 settembre (Reuters) - L’operatore di data center DayOne sta portando avanti i propri piani per quotarsi in borsa già a novembre, secondo quanto riferito da tre persone informate sulla questione, nonostante l’aumento dei tassi di interesse e le difficoltà in altri settori dell’ecosistema dei data center minaccino di restringere la finestra di opportunità per le aziende che intendono accedere al mercato delle IPO.

L’azienda con sede a Singapore sviluppa e gestisce data center per clienti nel settore del cloud e dell’intelligenza artificiale. Prevede di rendere pubblica la propria richiesta alla Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti a metà ottobre e di quotarsi in borsa a novembre, hanno affermato le fonti, che hanno parlato in forma anonima per discutere di questioni riservate. I piani, compresa la tempistica dell’IPO, sono soggetti a modifiche, hanno precisato le fonti. DayOne ha rifiutato di commentare.

Le intenzioni di DayOne relative all’IPO seguono due battute d’arresto subite questa settimana dagli operatori di data center: il rinvio della prevista IPO di SB Energy (link) e la notizia di una controversia (link) (link) incentrata su Oracle e Blue Owl OWL.N che potrebbe ritardare un progetto di data center nel New Mexico.

Questo contrasto evidenzia come il mercato delle infrastrutture per l’intelligenza artificiale stia maturando dopo anni di forte entusiasmo da parte degli investitori. Le aziende con una clientela diversificata e una maggiore visibilità sulla domanda riescono ancora ad attirare l’interesse, mentre i progetti che dipendono fortemente da un unico cliente nel settore dell’intelligenza artificiale o che richiedono ingenti capitali iniziali sono sottoposti a un esame più attento.

"La linea di demarcazione sta nel fatto che la domanda sia già stata oggetto di contratti e sia già operativa, oppure sia solo in fase di pianificazione", ha affermato Ke Yan, responsabile della ricerca presso la società di ricerca sugli investimenti Shenton Research, con sede a Singapore.

Poiché l’energia elettrica rappresenta ora il vincolo principale, gli investitori privilegiano gli operatori con un approvvigionamento energetico garantito, una quota consistente di capacità contrattualizzata già operativa o in fase di completamento e contratti «take-or-pay» a lungo termine, ha aggiunto.

L’attenzione degli investitori si sta intensificando man mano che un numero crescente di aziende si avvia verso i mercati pubblici, con sviluppatori e operatori di data center , tra cui Switch, Vantage Data Centers e CyrusOne, che stanno valutando o preparando le proprie IPO.

Switch ha presentato in via riservata una domanda di IPO e dovrebbe lanciare la propria offerta dopo DayOne, ha affermato una delle fonti.

Switch non ha risposto a una richiesta di commento.

UN'OFFERTA PIÙ DIVERSIFICATA

La diversificazione geografica di DayOne e il fatto che disponga di data center operativi, non solo in fase di sviluppo, hanno contribuito a distinguerla da alcuni concorrenti agli occhi degli investitori, ha affermato una delle fonti.

L’azienda, sostenuta da investitori come Coatue e Hillhouse, ha raccolto 4,5 miliardi di dollari in un round di finanziamento di Serie C conclusosi a giugno. Potrebbe cercare di raccogliere fino a 5 miliardi di dollari nell’IPO con una valutazione di circa 20 miliardi di dollari, secondo quanto riportato da Reuters (link).

Secondo il suo sito web, l’azienda si è assicurata circa 2,1 gigawatt di prenotazioni di capacità ed è operativa in tutta l’Asia-Pacifico e in Europa, tra cui Malesia, Hong Kong, Giappone, Finlandia e Spagna.

Nel frattempo, SB Energy, sostenuta da SoftBank , ha rinviato i piani per lanciare formalmente la propria IPO questa settimana, poiché sta lavorando per rispondere a ulteriori richieste da parte della Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti. Gli investitori nutrono inoltre preoccupazioni riguardo alla valutazione che l’azienda sta cercando di ottenere e alla sua dipendenza da OpenAI come cliente principale, secondo quanto riferito da una delle tre persone informate sulla questione e da un’altra fonte. SB Energy punta a una valutazione di circa 60 miliardi di dollari, ha aggiunto una di queste persone.

SB Energy ha rifiutato di commentare.

Negli ultimi mesi si sono susseguiti vari accordi tra SoftBank, SB Energy, il suo principale cliente nel settore dei data center, OpenAI, e il fornitore di chip di OpenAI, Nvidia.

Nvidia NVDA.O ha concordato (link) di fornire una garanzia fino a 105 miliardi di dollari per aiutare OpenAI ad affittare il data center in Ohio che SB Energy sta sviluppando, investendo al contempo 1,5 miliardi di dollari in SB Energy.

SoftBank, finanziatore di OpenAI, sta raccogliendo ordini dagli investitori (link) per un’operazione di debito denominata in dollari per un valore di 10 miliardi di dollari, volta a finanziare i propri investimenti in OpenAI. In precedenza, la società aveva ottenuto un prestito garantito dalla propria partecipazione in OpenAI.

LA SPESA PER L’IA È SOTTO MAGGIORE CONTROLLO

Il costo del finanziamento dello sviluppo dell’IA sta subendo una pressione sempre maggiore. I tassi di interesse più elevati (link) rendono più costoso finanziare strutture i cui rendimenti potrebbero richiedere anni per concretizzarsi, mentre gli investitori (link) chiedono una maggiore visibilità sui clienti e sui flussi di cassa che sosterranno tali investimenti.

Per gli sviluppatori che fanno affidamento sul debito, i ricavi contrattuali provenienti da clienti solvibili sono fondamentali per garantire il servizio del debito mentre finanziano costose strutture pronte per l’IA, tra cui rack ad alta densità e sistemi di raffreddamento a liquido, ha affermato Neil Bear-Hetherington, direttore dei mercati dei capitali dei data center per l’Asia-Pacifico presso CBRE.

Per gli sviluppatori di data center, ciò rende l’identità e la solidità finanziaria dei propri clienti sempre più importanti agli occhi degli investitori che valutano progetti che possono richiedere miliardi di dollari di investimenti iniziali. Per le aziende che si preparano a quotarsi in borsa, un mercato delle IPO meno indulgente e un maggiore scrutinio delle infrastrutture di IA creano un incentivo ad agire rapidamente finché la domanda degli investitori è presente.

«Prima si agisce, meglio è. L’incertezza è ciò che danneggia i modelli dei data center. Gli investitori nei data center cercano sia rendimento che crescita, e l’incertezza pesa su entrambi, poiché aumenta il costo del debito che sostiene il rendimento e ritarda la rete e i finanziamenti da cui dipende la crescita», ha affermato Yan di Shenton Research.

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