La tenuta dell’euro rispetto al dollaro è messa alla prova dai prezzi dell’energia e dai rischi politici

di Sophie Kiderlin e Dhara Ranasinghe

LONDRA, 29 settembre (Reuters) - Le sorti dell’euro, che viene scambiato a livelli non lontani dai minimi annuali rispetto al dollaro, sono influenzate da uno shock energetico globale e dal crescente rischio politico in Europa.

Ad agosto l’euro si stava avvicinando a 1,20 dollari, ma questo mese è sceso di circa il 2%, toccando i minimi degli ultimi due mesi a poco meno di 1,14 dollari .

Mentre l’aumento dei tassi statunitensi, che ha ripristinato la credibilità della Fed nella lotta all’inflazione (link), ha rafforzato il dollaro, le prospettive dell’euro sono state offuscate anche dalla politica e da un nuovo aumento dei prezzi del petrolio che potrebbe danneggiare un’economia che ha tenuto meglio del previsto.

«Per quanto tempo potrà durare questa resilienza della crescita? Riuscirà davvero a resistere per tutto l’inverno? E poi, con l’arrivo della primavera, potremmo trovarci di fronte a una situazione politica piuttosto complicata», ha affermato Jane Foley, stratega senior per i mercati valutari di Rabobank.

Il cancelliere Friedrich Merz è ancora scosso dal successo dell’estrema destra tedesca nelle recenti elezioni regionali, uno shock che potrebbe costringerlo ad annacquare il suo programma di riforme promesso (link), mentre i mercati francesi sono sotto pressione (link) a causa dei timori relativi all’elevato debito e allo stallo politico in vista delle elezioni presidenziali del 2027.

«Sono un po’ preoccupata per l’euro in questo contesto», ha affermato Foley, aggiungendo che la sua previsione per il cambio euro/dollaro a 1,16 dollari nei prossimi tre mesi è in fase di revisione.

Il premio richiesto dagli investitori per detenere titoli di Stato francesi a 10 anni rispetto a quelli tedeschi con rating AAA è schizzato oltre i 110 punti base (link) , un segnale di allarme per l’euro.

Ogni ulteriore ampliamento di 10 punti base comporterebbe un calo dello 0,4% del cambio euro/dollaro, secondo le stime degli strateghi valutari di BofA.

L’ultima quotazione della moneta unica era di circa 1,137 dollari.

Anche gli operatori di opzioni stanno assumendo un atteggiamento più negativo nei confronti dell’euro.

I risk reversal a tre mesi per l’euro , che riflettono la differenza tra il prezzo delle opzioni di acquisto della valuta e quello delle opzioni di vendita, la scorsa settimana hanno registrato il calo settimanale più consistente dall’inizio della guerra in Iran.

I PREZZI DEL GAS IN EUROPA DEVONO SCENDERE

Sebbene analisti e investitori sostengano che vi siano motivi per cui i rialzisti dell’euro non debbano perdersi d’animo – con gli operatori che scontano almeno un ulteriore aumento dei tassi nell’area dell’euro (link) quest’anno e l’economia che si dimostra resiliente (link) – pochi negano che le prospettive a breve termine per la valuta siano state offuscate dagli elevati prezzi dell’energia.

L’euro ha registrato un rialzo di circa il 13% rispetto al dollaro lo scorso anno, ma la guerra in Iran ha penalizzato la valuta quest’anno.

Il conflitto ha bloccato le spedizioni di gas naturale liquefatto attraverso lo Stretto di Hormuz, facendo salire i prezzi del gas oltre gli 80 euro per megawattora questo mese, il livello più alto dalla fine del 2022.

I prezzi del gas in Europa (link) devono diminuire affinché l’euro riprenda la sua ascesa, ma ciò non sembra all’orizzonte nel breve termine, secondo gli analisti.

«Se si considerano le previsioni sui prezzi delle materie prime, la maggior parte di esse indica un prezzo del gas in Europa compreso tra 85 e 100», ha affermato Kaspar Hense, senior portfolio manager presso RBC BlueBay Asset Management.

"Se ciò dovesse accadere, allora (l’euro) potrebbe facilmente raggiungere quota 1,12 dollari", ha aggiunto Hense.

Nel frattempo, le voci su un possibile divieto statunitense alle esportazioni di gasolio (link) alimenterebbero i problemi dell’euro, anche se gli analisti hanno affermato che non si tratta del loro scenario principale.

Francesco Pesole, stratega valutario di ING, ha affermato che un balzo del petrolio verso i 115 dollari aggiungerebbe pressione, poiché tali livelli accentuerebbero i timori sulla crescita.

«Ma se le banche centrali mantengono una posizione restrittiva, non dovrebbe verificarsi un forte deprezzamento dell’euro», ha detto, aggiungendo che ING mantiene la propria previsione di fine anno di 1,16 dollari per il cambio euro/dollaro.

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