Con Burry come consulente, un nuovo fondo incentrato sulle posizioni corte punta ai rischi legati al credito privato
di Johann M Cherian e Niket Nishant
28 settembre (Reuters) - Wall Street è impegnata a setacciare i titoli legati all’intelligenza artificiale alla ricerca di segnali di una bolla, ma un nuovo hedge fund legato al famoso venditore allo scoperto Michael Burry sta entrando sul mercato con lo sguardo rivolto a segnali più significativi di eccesso crescente altrove: nei portafogli di prestiti del credito privato.
Minerva Investment Management, un fondo orientato alle posizioni corte gestito da Laks Ganapathi che ha assunto Burry come consulente senior (link), sta analizzando settori che spaziano dalla sanità, alla vendita al dettaglio, alla ristorazione e alle banche di minori dimensioni alla ricerca di titoli su cui assumere posizioni corte.
Il finanziamento di molte aziende in questi settori è legato al credito privato e queste potrebbero marcire silenziosamente sotto la superficie, ha affermato Ganapathi in un’intervista a Reuters.
I fondi orientati alle posizioni corte, strutturati come hedge fund, traggono profitto principalmente quando i prezzi delle azioni scendono. Ganapathi ha rifiutato di indicare specifici titoli su cui puntare alla ribassa e l’entità del fondo, che, secondo quanto da lei detto, sarà lanciato entro la fine del mese.
«L’intelligenza artificiale non rappresenta l’intero mercato, anche se può sembrare così», ha affermato Ganapathi. «Per noi, il credito è l’indicatore principale e il segnale di come si evolverà il mercato».
Il fondo punta a un potenziale punto cieco, poiché l’opacità del credito privato può mascherare per anni le difficoltà finanziarie dei mutuatari, come evidenziato dai fallimenti del fornitore statunitense di ricambi auto First Brands, del concessionario automobilistico Tricolor e del fornitore di mutui britannico Market Financial Solutions.
«Questa volta non sarà come nel 2008. Sarà molto peggio», ha affermato Ganapathi.
Secondo Fitch Ratings, ad agosto il tasso di insolvenza del credito privato statunitense ha raggiunto il massimo storico del 6,3% su base annualizzata.
TERRENO DIFFICILE
Minerva sta entrando in un settore spietato dell’industria degli hedge fund. Secondo le stime di HFR, i fondi specializzati in posizioni corte sono scesi a soli sei nel secondo trimestre del 2026 dai 54 del 2008.
Ciò è dovuto in gran parte al maggiore controllo normativo sulle posizioni corte, a un contesto di rendimenti sfavorevole per le esposizioni corte e ai cambiamenti nella rendicontazione degli hedge fund negli Stati Uniti.
La frenesia del 2021 legata a GameStop GME.N (link) ha messo in evidenza i rischi delle scommesse al ribasso troppo affollate, poiché l’andamento di un titolo, se scollegato dai fondamentali, può rapidamente vanificare un solido caso di investimento.
Tuttavia, Ganapathi ha affermato che Minerva potrebbe trarre vantaggio dall’esperienza di Burry. Le sue scommesse contro il mercato dei mutui subprime nel 2008 sono state raccontate nel film “The Big Short”.
Burry ha chiuso il suo hedge fund, Scion Asset Management, alla fine dello scorso anno, e ha lanciato una newsletter a pagamento su Substack, “Cassandra Unchained”, che utilizza per pubblicare le sue opinioni sul mercato.
Ganapathi ha detto che è stata una persona vicina a Burry a presentarli per la prima volta. In seguito, lei ha contattato Burry dopo che lui si era abbonato alla sua newsletter su Substack, chiedendogli infine di unirsi a Minerva.
Ganapathi è anche la fondatrice di Unicus Research, una società di ricerca specializzata in vendite allo scoperto. Secondo il suo sito web, alcune delle sue principali raccomandazioni ribassiste riguardavano il produttore di veicoli elettrici Faraday Futures FFAI.O e il rivenditore di auto usate Carvana CVNA.N.
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