Wat zijn effecten op onderpand?
Stel, een financiële instelling gebruikt een illiquide activum, zoals een lening of hypotheek, en zet dit om in iets wat gemakkelijk kan worden verkocht in de vorm van een aandeel of effect. Dit heet effectisering.
Een typisch voorbeeld is door hypotheek gedekte effecten. We gaan er hier dieper op in.
In dit voorbeeld heeft Omega Investments een aantal hypotheken aangeschaft uit de kredietportefeuille van Beta Bank. Deze hypotheken variëren in kwaliteit: er zijn hoge leningen aan vermogende leners, evenals lage leningen aan riskantere leners.
Omega Investments verdeelt deze in tranches van soortgelijke leningskwaliteit en splitst elke tranche vervolgens uit in aandelen die verkocht kunnen worden aan investeerders. Deze ontvangen geregeld betalingen (opbrengst) wanneer de hypotheken worden afbetaald door leners.
De tranches krijgen beoordelingen van de ratingbureaus. De opbrengst van de tranches met de hoogwaardigste zekerheidsdekking is lager dan die van tranches zonder zekerheidsdekking. Dit reflecteert het lagere risico van leners die hun hypotheek niet afbetalen.
Door hypotheek gedekte effecten hebben twee varianten: dekking door woninghypotheken en dekking door commercieel vastgoed. Andere leningstypen kunnen op soortgelijke wijze worden geëffectiseerd; de meest voorkomende hiervan is de CLO (Collaterised Loan Obligation).
Het minimale investeringsbedrag voor dergelijke effecten is $ 10.000 USD, maar detailinvesteerders vestigen zich vaker op deze markt door middel van een fonds.
Wie is de winnaar?
De meeste effecten hebben een risico, en effecten op onderpand vormen hierop geen uitzondering. Slecht verpakte, door hypotheek gedekte effecten wakkerden de laatste globale financiële crisis aan (2006-2008).
In een stabiele vastgoedmarkt boeken de hypotheekinitiators (degenen die de oorspronkelijke leningen hebben uitgegeven) mogelijk winst door leningen door te verkopen, wat helpt om het risico van hun eigen balans te verminderen.
In bepaalde omstandigheden kunnen degenen die de leningen effectiseren, ook winst boeken. Ze bieden ook meer kapitaal voor huisvesting door een bepaalde mate van liquiditeit aan de markt te leveren (dankzij hun interesse in meer leningseffectiseringen).
Investeerders kunnen profijt hebben van geregelde betalingen bij door hypotheek gedekte effecten, hoewel ze deze effecten op elk moment kunnen kopen en verkopen. Vergeet echter niet dat de verkoopprijs enorm kan variëren (afhankelijk van de marktcondities op het verkooppunt).
Houd er rekening mee dat onverwachte wijzigingen in rentetarieven, verklaringen van centrale bankiers of politieke gebeurtenissen van invloed kunnen zijn op door hypotheek gedekte effecten in elk rechtsgebied. Hun volatiliteit en prijsrisico worden nog verder verhoogd omdat ze specialistisch van aard zijn.