什么是流动性？

第 1 章：简介

流动性是一个经典的市场技术术语，即随意处置、任意摆布：您经常会听到人们说起某项投资如何“流动性好”？或者如何“流动性差”？

其实理解起来非常简单。市场流动性是指资产能够进行交易、出售或转售的速度。

因此，就其基本含义来说，现金的流动性非常好，也是目前最具流动性的投资项目。相反，失窃名画的流动性就非常差。任何有意花巨资购买毕加索失窃名画的人士都知道，这些宝贝很难转卖出去。

如您所料，房产（大多）流动性差。实体房产一般无法快速成交，因为房产交易需要买卖双方开展实地和其他尽职调查，可能还需要一定的法律程序。这些事情可能相当繁琐，耗时费力。

其他流动性差的资产包括：

• 老爷车

• 竞赛马匹

• 精制葡萄酒

• 复杂金融工具，如衍生工具

• 含有复杂海外业务的公司的股票

相比之下，您可能更愿意出售人气较高的股票，例如联合利华或苹果，简单又快速。

理论上，这些商品应该很容易卖出；不过其售卖价差（交易代理人赚取的利润）通常较宽（或较大）。毕竟，手中持有大量实物黄金或白银的投资者并不多。

因此，除非您特别幸运，否则，其中的销售成本（如果没有规模效益）将会更高，至少与做股票相比，是这样。

另外，当全球股市普遍上涨时，黄金白银等商品价格一般会下跌，此时，这些金银的流动性会更差。

流动性的重要性毋庸置疑，下面我们就简单分析一下资金流动性在投资或股市中的重要性：

流动性“良好”通常代表着交易量较大且价差较小（或销售成本较低）。例如，我们来看一下“防守型”或“安全型”股票。方便起见，我们暂且称之为 NSF 公司，一家虚构的英国公司，自 1950 年成立以来其业务逐年稳步增长，NSF 股价暂定为每股 10 英镑。

通常其要价可能是 10 英镑，出价可能是 9.97 英镑，其中的买卖价差为 3 便士或仅占 0.29%。

另一只股票的流动性可能就没那么好了。我们暂且称之为 NLLS 公司，其主要业务在亚洲，因此可能面临汇率无序波动风险。公司于 2003 年上市交易。

NLLS 的要价可能是每股 1 英镑，出价可能是 97 便士，其买卖价差虽然也是 3 便士，但从总占比来看，其价差实际上已大幅上升为 3%。

另外别忘了，这 3% 的成本还可能受到其他诸如（您作为投资者也须支付的）经纪人佣金的影响而大幅增加。换言之，流动性非常...非常重要！

小结：鸡有鸡道鸭有鸭道

不要被所有流动性差的股票吓住。是，它们的交易成本的确很高，但只要做足了功课，它们可以是非常有价值的长期投资项目，特别是在它们在场内无人关注且股价偏低时尤其如此。