Qu'est-ce que la liquidité?

Chapitre 1 : Introduction

La liquidité est un terme technique typique de la City, où il est répété à tort et à travers : vous entendrez souvent quelqu'un demander si un certain investissement est «liquide» ou «illiquide».

Et en réalité, c'est très simple. La liquidité désigne la vitesse à laquelle vous pouvez échanger, vendre ou revendre un actif.

Chapitre 2 : Liquidité et illiquidité

En deux mots, les espèces sont très liquides et il s'agit de l'investissement le plus liquide que vous pouvez posséder. A contrario, un tableau volé est très illiquide. Toute personne disposée à payer une somme considérable pour un Turner ou un Picasso volé sait qu'il sera difficile à revendre.

Comme on peut s'y attendre, les propriétés sont (majoritairement) illiquides. Les biens matériels s'échangent lentement car la vente d'une propriété exige que le propriétaire et l'acheteur organisent des expertises, ainsi que tout autre processus juridique de diligence raisonnable. Et le processus peut vite devenir contraignant.

Les autres actifs illiquides incluent notamment :

•   Les voitures anciennes

•   Les chevaux de course

•   Les vins millésimés

•   Instruments financiers complexes, tels que les produits dérivés

•   Des actions susceptibles d'avoir des opérations complexes à l'étranger    

A contrario, vous avez plus de chances de vendre facilement et rapidement des valeurs ou des actions populaires, comme Unilever ou Apple. 

Chapitre 3 : À quel point l'or et l'argent sont-ils liquides?

En théorie, ces produits de base devraient être très faciles à vendre. Cependant, les écarts de vente (le bénéfice réalisé par l'agent chargé de gérer la transaction) sont souvent plus importants. Peu d'investisseurs possèdent de grandes quantités physiques d'or ou d'argent.

À moins que vous ne fassiez partie de ces heureux élus, le coût de vente a tendance à être plus élevé sans ces économies d'échelle. Par rapport aux actions, du moins.

Et notez que lorsque la valeur des bourses mondiales augmente, celle des produits de base comme l'or ou l'argent a souvent tendance à diminuer en réponse. L'or et l'argent deviennent ainsi encore plus illiquides.

Chapitre 4: Quelle est l'importance de la liquidité pour les investissements?

La liquidité est d'une importance capitale. Observons brièvement la liquidité financière des investissements ou des actions.

La «bonne» liquidité concerne souvent des volumes d'échange élevés et des écarts (ou des coûts de vente) faibles. Examinons par exemple une valeur «défensive» ou «sûre». Pour les besoins de la discussion, nous l'appellerons National Solid Flooring (NSF), une société fictive basée au Royaume-Uni ayant connu une croissance constante depuis 1950. Supposons que les actions de NSF se vendent à 10 £ l'unité.

Habituellement, son cours acheteur est de 10 £ et son cours vendeur est de 9,97 £. Ici, l'écart acheteur-vendeur n'est que de 3 pence, soit 0,29 %.

Une autre valeur peut être encore moins liquide. Appelons-la National Less Liquid Supplies (NLLS). Elle possède une branche commerciale développée en Asie et est donc sujette à des fluctuations volatiles de devises. Elle est cotée depuis 2003.

NLLS possède un cours acheteur de 1 £ par action et un cours vendeur de 97 pence. L'écart acheteur-vendeur a également atteint 3 pence mais si l'on calcule en pourcentage total, la baisse effective est plus importante: trois pour cent.

N'oubliez pas: ces coûts de 3 % peuvent également être gonflés par d'autres commissions de courtier que vous, investisseur, devrez payer. En d'autres termes, la liquidité a une importance... capitale!