Что такое ценные бумаги, обеспеченные активами

Например, финансовая компания берет неликвидный актив: кредит или ипотеку. Затем преобразует его в финансовый инструмент, который можно легко продать в виде акций или ценных бумаг. Это называется секьюритизацией.

Типичным примером является ценная бумага с ипотечным покрытием. Давайте рассмотрим это более подробно.

Предположим, что компания Omega Investments взяла у банка Beta Bank ряд ипотечных кредитов: от крупных (для первоклассных заемщиков) до мелких (для заемщиков, чья финансовая устойчивость вызывает сомнение).

Omega Investments формирует транши кредитов различного типа, после чего разбивает каждый из них на акции, которые можно продать инвесторам. Последние в свою очередь начнут регулярно получать прибыль (yield) по мере погашения заемщиками ипотечных кредитов.

Рейтинговые агентства присваивают траншам различные рейтинги. Прибыль от траншей с более высоким рейтингом будет меньше, потому что высокая оценка означает более низкий риск того, что заемщики не выполнят обязательства по ипотечным кредитам. 

Существует два вида ценных бумаг с ипотечным покрытием: обеспеченные жилой недвижимостью (RMBS) и обеспеченные коммерческой недвижимостью (CMBS). В качестве ценных бумаг могут выступать и другие виды кредитов. Большую популярность имеет обеспеченное залогом кредитное обязательство (Collateralised Loan Obligation, CLO). 

Минимальная сумма инвестиций для таких типов ценных бумаг составляет около $10 000, поэтому частные инвесторы могут попасть на рынок только через фонды.

Кто остается в выигрыше?

Большинство ценных бумаг связаны с определенным риском. Обеспеченные активами инструменты не являются исключением. Напомним, что ценные бумаги с ненадежным ипотечным покрытием стали причиной мирового финансового кризиса 2006-2008 гг.

В период стабильности на рынке недвижимости ипотечные кредиторы получают прибыль за счет перепродажи кредитов, что позволяет им снизит собственные риски. 

В выгодном положении находятся и те, кто выпускает ценные бумаги с кредитным покрытием. Благодаря заинтересованности в секьюритизации кредитов они обеспечивают приток капитала в сферу недвижимости и увеличивают ликвидность рынка. 

Держатели ценных бумаг с ипотечным покрытием получают прибыль от регулярных платежей. При этом могут в любой момент купить или продать эти ценные бумаги. Напоминаем, что цена продажи может сильно колебаться в зависимости от рыночных условий на момент сделки. 

Следует также учитывать, что на ценные бумаги с ипотечным покрытием могут повлиять неожиданные изменения процентных ставок, заявления центральных банков или политические события. Сложный характер этих инструментов повышает их волатильность и ценовые риски.