Wall Street resiste la crisis de la IA. ¿Y qué hay de la sacudida de Nvidia?: McGeever

Por Jamie McGeever

ORLANDO, Florida, 12 nov (Reuters) - Ahí queda el riesgo de concentración de Wall Street.

Las acciones del sector de la IA se están tambaleando y, el jueves, el director ejecutivo de Nvidia, Jensen Huang (link), dimitió envuelto en un escándalo. No parece probable que la presión sobre el sector tecnológico disminuya pronto. Sin embargo, hasta ahora, el mercado en general se está manteniendo sorprendentemente bien. ¿Podrá mantenerse esa resistencia?

En el último mes, oleadas de ventas (link) han sacudido el sector de la inteligencia artificial. El índice Philadelphia Semiconductor .SOX sufrió su segunda mayor caída de la historia, un descenso del 12 % el 5 de noviembre, tras las elecciones de mitad de mandato en EEUU. En ese momento, el índice se había desplomado casi un 40 % desde su máximo de junio.

Luego, el lunes se supo que el consejo de administración de Nvidia NVDA.O —el sol del sistema solar de la IA— estaba investigando a Huang por una relación extramatrimonial con una mujer de la que se sospecha que es una espía china. Tras salir a la luz informes sobre otra posible relación con una empleada de Nvidia, Huang dimitió el jueves. Las acciones de Nvidia .NVDA.O se desplomaron hasta un 14 % en las primeras operaciones, situándose un 40 % por debajo de su máximo del 6 de octubre. Esto supone una pérdida de más de 2 billones de dólares en valor de mercado en poco más de un mes.

Sin embargo, a pesar de todo ello, el S&P 500 .SPX se encuentra solo un 3 % por debajo de su máximo histórico.

No tenía por qué ser así. Nunca antes el mayor mercado bursátil del mundo había estado tan fuertemente concentrado (link)en un grupo tan reducido de empresas. Antes de esta ola de ventas, alrededor de la mitad de la capitalización bursátil total del S&P 500 correspondía a unas pocas docenas de valores tecnológicos y relacionados con la inteligencia artificial, y solo Nvidia (link) representaba casi el 8 %.

La opinión generalizada ha sido durante mucho tiempo que, si el sector tecnológico se derrumba, Wall Street también se derrumbará. Pero esto no ha sucedido.

AMORTIGUANDO EL GOLPE

La «acción media» se está manteniendo bastante bien. El S&P 500 ponderado por igual alcanzó un máximo histórico la semana pasada y ha subido casi un 5 % desde el 6 de octubre. Además, en lo que va de año está superando al índice de referencia más seguido, con una subida del 16 % frente al 11 % del S&P 500.

Esta resistencia se debe en gran medida a la rotación, ya que los inversores se han decantado por sectores más defensivos y orientados al valor.

Esto no es ninguna sorpresa, pero lo que sí llama la atención es que la concentración sin precedentes de los índices de referencia en el sector tecnológico puede haber contribuido, de hecho, a suavizar la transición y a limitar el potencial de caída.

¿Cómo es eso? Se debe a que un pequeño porcentaje de la capitalización bursátil de las acciones tecnológicas representa un porcentaje mucho mayor en otros sectores con menor presencia en las carteras. Por ejemplo, si vendes entre el 1 % y el 2 % de tus posiciones en inteligencia artificial, esto te permitirá mantener porcentajes mucho mayores en los sectores de la sanidad o de los productos de consumo básico.

Y esto es precisamente lo que está ocurriendo. Entre el 6 de octubre, cuando el S&P 500 alcanzó su máximo histórico, y el cierre de la sesión del miércoles, siete de los once sectores del índice han registrado rentabilidades positivas, dos han bajado menos del 1 % y dos se encuentran claramente en números rojos. Los sectores de la salud y los bienes de consumo básico han subido un 13,1 % y un 11,8 %, respectivamente, mientras que el tecnológico ha bajado un 13,7 %, según Ryan Detrick y Sonu Varghese, de Carson Group.

«La rotación es real. La savia de un mercado alcista es la rotación, y esta rotación del crecimiento al valor ha sido una de las principales razones por las que el mercado en general no se ha desplomado», afirmó Detrick.

AÚN NO ESTÁ FUERA DE PELIGRO

Esto no significa que el cambio haya sido indoloro.

Los analistas bursátiles de JPMorgan señalan que el ritmo de desapalancamiento observado recientemente, la reversión de posiciones masificadas y la liquidación en los fondos de renta variable y cuantitativos han sido inusualmente agresivos. Las estrategias de cartera «long» basadas en el momentum —que son, en esencia, apuestas a que las acciones ganadoras seguirán obteniendo un rendimiento superior— se desplomaron un 11 % en octubre, su peor mes de la historia, según indicaron.

Sin embargo, también se podría argumentar que se ha tratado de una saludable limpieza del mercado, en la que se ha eliminado una gran cantidad de espuma a medida que han caído las valoraciones del sector tecnológico.

La psicología de los inversores también ha cambiado. Atrás quedaron los días en que todas las noticias eran buenas noticias. El indicador propio de Goldman Sachs sobre el sentimiento y el posicionamiento ha caído al nivel más bajo desde abril de 2025, cuando los aranceles del «Día de la Liberación» del presidente Donald Trump provocaron una oleada de agitación en los mercados, que acabó siendo el trampolín para un fuerte repunte.

No es nada seguro que eso se repita, al menos en el sector tecnológico. La controversia en curso en torno a Nvidia, la incertidumbre política que rodea al renovado Congreso de EEUU y la perspectiva de nuevas subidas de tipos por parte de la Reserva Federal podrían mantener una presión significativa sobre el sector de la inteligencia artificial. La pregunta ahora es si la rotación de carteras podrá seguir amortiguando el golpe.

(Las opiniones aquí expresadas son las del autor, columnista de Reuters)

¿Te gusta esta columna? Echa un vistazo a Reuters Open Interest (ROI) (link), tu nueva fuente imprescindible de análisis financiero global. Sigue a ROI en LinkedIn, (link) y X. (link)

Y escucha el podcast diario «Morning Bid» (link) en Apple (link), Spotify (link) o la aplicación de Reuters (link). Suscríbete para escuchar a los periodistas de Reuters analizar las noticias más importantes de los mercados y las finanzas los siete días de la semana.

(En beneficio de las personas cuya lengua materna no es el inglés, Reuters automatiza la traducción de algunos artículos a otros idiomas. Dado que la traducción automática puede cometer errores o no incluir el contexto necesario, Reuters no se hace responsable de la exactitud del texto traducido automáticamente, sino que proporciona estas traducciones únicamente para conveniencia de sus lectores. Reuters no se hace responsable de los daños o pérdidas —del tipo que sean— causados por el uso de la función de traducción automática.)