VISTA INSTANTÁNEA-La caída de las acciones tecnológicas acelera el retroceso de la tendencia de la IA

NUEVA YORK, 5 nov (Reuters) - Las acciones tecnológicas se encaminaban el jueves hacia su mayor caída desde junio, con el índice de semiconductores .SOX registrando brevemente una caída de dos dígitos en la última revisión otoñal del sector de la inteligencia artificial.

El SOX llegó a caer un 11 %, su peor resultado desde marzo de 2020, y el índice Nasdaq Composite .IXIC se desplomó hasta un 5 %, una caída que confirmaría una corrección que supone un retroceso del 10 % respecto a su máximo del mes pasado.

Advanced Micro AMD.O, Sandisk SNDK.O, Micron MU.O, Dell DELL.N y Marvell Technology MRVL.O se encontraban entre la docena de grandes valores tecnológicos que registraron caídas porcentuales de dos dígitos.

Se trata de la última de una serie de oleadas de ventas en el sector de la inteligencia artificial, en lo que ha sido un mes muy duro desde el cierre récord del Nasdaq el 6 de octubre. Las ventas en los mercados de valores y de bonos han reducido el acceso a la financiación para muchos participantes en la construcción de centros de datos, mientras que las elecciones estadounidenses del martes trajeron consigo la aprobación de docenas de iniciativas electorales a nivel nacional que podrían limitar la construcción en los próximos meses y años.

COMENTARIOS:

ADAM SARHAN, DIRECTOR EJECUTIVO DE 50 PARK INVESTMENTS EN NUEVA YORK

«Las acciones del sector de la IA ya se encuentran en un mercado bajista oculto del que prácticamente nadie habla. Si nos fijamos en el índice de semiconductores, ha caído alrededor de un 31 % desde su máximo de las últimas 52 semanas. La cuestión es que muchas acciones relacionadas con la IA ya se encuentran en pleno territorio bajista, y muy poca gente lo está comentando.

«Estamos viendo cómo grandes empresas, como Apple, recortan el gasto en IA porque no están obteniendo un retorno de la inversión suficiente. El bombo en torno a la IA fue enorme, pero ahora el mercado se pregunta si los clientes seguirán pagando por estos productos y servicios.

«No utilizo la IA tanto como hace seis o doce meses, y desde luego no estoy gastando tanto en ella. A medida que esos ingresos empiezan a agotarse, los inversores se preguntan cuál será el próximo catalizador alcista. Por ahora, no parece haber una respuesta clara. En resumen, estamos asistiendo a la reversión de la tendencia alcista de la IA, mientras que las grandes acciones tecnológicas se adentran cada vez más en territorio de corrección.

«De cara al futuro, existe una fuerte posibilidad de que se produzca un cambio significativo en la política de Washington. Las diferentes políticas podrían crear nuevos ganadores y perdedores en todos los sectores».

WILL COMPERNOLLE, ESTRATEGISTA MACROECONÓMICO, FHN FINANCIAL, CHICAGO:

«Es muy tentador sobreinterpretar o extrapolar en exceso los movimientos de las primeras horas de ayer por la mañana, pero ya vemos que la gente sigue asimilándolo, y todos son objetivos en constante cambio. Algunas de las narrativas que parecían dominar ayer se invirtieron muy rápidamente y seguimos esperando a que se calme la situación. Sí parece que hay un alejamiento de las acciones de los fabricantes de chips que está provocando una demanda de bonos del Tesoro.

«En este momento, todo está ligado a la IA. Los mayores movimientos del mercado en octubre fueron, en términos relativos, pequeños ajustes en la percepción sobre la IA. Pero ese es el catalizador. Eso es lo que determina la demanda de crédito, el crecimiento económico y muchas otras cosas, y creo que, tras las elecciones de mitad de mandato, una gran incógnita es cómo afectará el resultado a la trayectoria de la inversión en IA; ya hemos visto esa rotación desde las acciones de los fabricantes de chips hacia las empresas hiperescalables. Creo que eso demuestra que hay expectativas de una ralentización de la inversión, pero eso podría aumentar la viabilidad de las hiperescaladoras, que parecen estar en medio de una especie de frenética carrera hacia el fondo o hacia la cima, dependiendo de cómo se mire.

«No creo que haya habido un impacto mayor en los bonos del Tesoro porque podría ser que la gente ya lo esté descontando, no solo una victoria arrolladora de los demócratas, sino también, ya sabes, Greg Abbott —creo que fue el año pasado—; el actual gobernador de Texas dijo que solía ser un gran defensor de los centros de datos y que quería que Texas fuera la capital de todo ello, y en septiembre impuso una moratoria sobre los nuevos permisos. Y, en mi opinión, eso refleja cómo el entorno político ya apuntaba a una reacción contraria de todos modos.

«Los resultados de esta semana, en cierto modo, lo confirman o subrayan lo que ya estaba ocurriendo, que es que la gente no quiere estas instalaciones en su propio territorio. Que se trate de una comprensión o de un malentendido sobre el impacto de los centros de datos es irrelevante. Creo que en este momento hay tanta presión política para frenar los centros de datos de IA que, en mi opinión, ese podría ser el principal factor que impulse las tasas de interés en los próximos meses».

PETER ANDERSEN, FUNDADOR DE ANDERSEN CAPITAL MANAGEMENT EN BOSTON:

«En primer lugar, creo que la ola de ventas es injustificada. Y, en segundo lugar, se trata simplemente de que los inversores están reajustando sus perspectivas ante los resultados electorales y valorando hasta qué punto cambiarán las políticas en materia de inteligencia artificial y las tecnologías asociadas a ella, como la construcción de centros de datos. Se ha hablado mucho de retrasos o moratorias en ciertos estados que no permitirán la construcción de centros de datos. Los inversores simplemente están tratando de asimilar todo eso».

«Va a llevar un tiempo hasta que los inversores tengan realmente una visión clara. Las elecciones fueron ayer, y sin duda llevará algún tiempo asimilar el mensaje general y cuál será la dirección a seguir. Así pues, por ejemplo, considero que esto tendrá un impacto mínimo. Supongamos que no se permite construir centros de datos en la mayoría de los estados de Estados Unidos. Nuestra diligencia debida y las entrevistas con personas que trabajan en la construcción de centros de datos nos han revelado que a ellos no les importa. Se irán a Canadá o a Brasil, por ejemplo. Brasil está llamando para preguntar si puede acoger estos centros de datos. Así que, sin duda, hay soluciones alternativas claras. El inversor medio aún no tiene claro cuáles son las alternativas, pero habrá muchas soluciones alternativas».

BRUCE ZARO, DIRECTOR GERENTE DE GRANITE WEALTH MANAGEMENT EN PLYMOUTH, MASSACHUSETTS:

«En realidad, se trata de una especie de reacción secundaria a los resultados electorales de ayer… En mi opinión, el entusiasmo de ayer tuvo mucho menos que ver con quién ganó o quién perdió, sino con el hecho de que ya hemos dejado eso atrás y ahora miramos hacia delante en lugar de al retrovisor.

«Hoy se ha reavivado ese entusiasmo. Y, básicamente, las acciones de los fabricantes de semiconductores y de los centros de datos están sometidas a una presión inmensa, al igual que todos los ecosistemas que las rodean, porque va a haber mucha oposición.

«Habrá mucha oposición a que esos centros de datos se ubiquen geográficamente en el patio trasero de alguien, sobrecargando la red eléctrica y los sistemas de abastecimiento de agua. Por eso, aunque ya hay varios centros de datos aprobados, aún quedan muchos por autorizar. El camino para conseguir esas autorizaciones será difícil. Así que creo que eso es lo que explica la venta masiva de hoy».

MARK HACKETT, ESTRATEGISTA JEFE DE MERCADOS DE NATIONWIDE, DOWNINGTOWN, PENNSYLVANIA:

«A lo que se atribuye la caída son los resultados relativamente débiles de Qualcomm y ARM Holdings. Esto ha servido para recordar que los fundamentos siguen siendo importantes, pero también que es probable que las elecciones frenen el ritmo de expansión de la IA, lo que tiene un impacto especialmente notable en el sector de los semiconductores y el de la «neo-nube» —las áreas más especulativas del mercado tecnológico—.

«Están lastrando prácticamente todo lo demás. Pero el principal factor aquí es la venta institucional muy agresiva y el desapalancamiento por parte de los fondos de cobertura y de los gestores institucionales más activos. Hoy se trata de una venta masiva impulsada por las emociones».

MELISSA BROWN, DIRECTORA GLOBAL DE INVESTIGACIÓN DE DECISIONES DE INVERSIÓN EN SIMCORP, NUEVA YORK:

«Los inversores parecen estar reconociendo que algunos miembros del Congreso y gobernadores recién elegidos pretenden ralentizar el ritmo de desarrollo de las infraestructuras de IA. Aunque parece poco probable que puedan detenerlo por completo, cualquier ralentización suscitaría inquietud, ya que el crecimiento de la IA ha dependido en gran medida de la rápida expansión de las infraestructuras de apoyo. Eso podría generar incertidumbre para muchas empresas expuestas al sector, al menos a corto y medio plazo».

SAMEER SAMANA, ESTRATEGISTA SENIOR DE MERCADOS GLOBALES DEL WELLS FARGO INVESTMENT INSTITUTE, SAN LUIS, MISSOURI:

«En lo que se centra el mercado es en que se había descontado un crecimiento bastante considerable. Y si ese crecimiento se ralentiza, creo que habrá que pasar de una base de inversores a otra nueva. La base de inversores inicial se centraba exclusivamente en el crecimiento. Esos inversores se van a dirigir a otros sectores. La nueva base de inversores es la que tiene que decir: “De acuerdo, quiero empresas con un flujo de caja sólido”. Se trata de dos bases de inversores diferentes. Todo lo relacionado con la IA ha caído más que cualquier otro sector no relacionado con ella. Ese traspaso de los inversores de crecimiento a los de valor puede llevar algún tiempo, porque muchas de estas acciones aún no son precisamente baratas.

«Desde un punto de vista temático, si la IA es el ámbito en el que el crecimiento tiene que moderarse un poco, probablemente sea ahí donde los inversores tengan que rebajar sus expectativas y algunos puedan optar por salir por completo.

«Ayer todo se redujo a que todos estamos programados para comprar en las caídas. Y cuando la gente vio que los futuros bursátiles se estaban vendiendo masivamente durante la noche, no siempre hay una reacción instintiva de comprar en cualquier caída. Y eso es porque el mercado lo ha recompensado una y otra vez subiendo, como ocurrió ayer. La pregunta es: ¿hay más compradores en las caídas o hay más inversores a largo plazo para quienes la situación está cambiando de forma significativa? Así pues, ayer se le puede dar la victoria a los compradores en las caídas, pero hoy son los inversores a largo plazo los que tienen más peso».

IPEK OZKARDESKAYA, ANALISTA SENIOR DEL SWISSQUOTE BANK, GINEBRA, SUIZA:

«Lo que vemos hoy en el sector tecnológico es, básicamente, la reversión de la tendencia impulsada por la IA si se observa el panorama general. Al entrar en esta temporada de resultados, existía la preocupación de que el gasto en IA fuera excesivo. Esas preocupaciones ya estaban empañando los resultados, mejores de lo esperado, de las empresas tecnológicas, y los buenos resultados no lograron mejorar el interés de los inversores en el sector.

«Ya nos encontrábamos en un clima de mercado poco propicio para el sector tecnológico debido al enorme gasto, al aumento de los costos de financiación y al hecho de que los niveles de flujo de caja libre de estas grandes empresas tecnológicas están cayendo en estos momentos. Están emitiendo más acciones y más bonos para financiar el gasto adicional en IA, y tanto el aumento de la emisión de acciones como el de bonos son factores negativos para las valoraciones. Llegábamos a esta semana y a las elecciones de mitad de mandato con este sentimiento ya arraigado, y luego las elecciones fueron, básicamente, el último clavo en el ataúd».

«Ahora existe la posibilidad de que los dos años de impulso adicional por parte del Gobierno de Trump para la expansión de la IA se reduzcan de alguna manera, ya que la actual administración ha ignorado muchos aspectos relacionados con el sector de la IA, ya sea en lo que respecta al impacto en el empleo, la economía o el medio ambiente. Sospechamos que se va a someter a escrutinio esta agresiva expansión de la IA.

«El hecho de que las hiperescaladoras subieran ayer ante la posibilidad de una desaceleración de la IA fue realmente interesante, ya que los inversores pensaron que, si las empresas no pueden frenar, quizá sea el Gobierno quien las frene. Pero estas empresas han gastado tanto dinero y han apostado tan fuerte por la IA que una posible desaceleración también podría volverse en su contra. Muchas de estas hiperescaladoras también operan en el sector de los centros de datos, por lo que están muy vinculadas a la adopción de la IA y al hecho de que dicha adopción se acelere.

«Al observar el mercado en este momento, vemos que las preocupaciones políticas van en aumento y no hacen más que sumarse a las preocupaciones previas que ya teníamos en el sector. Esto está generando cierto pánico y tensión en el mercado en estos momentos, especialmente si se tiene en cuenta que las valoraciones ya eran bastante ajustadas de cara a la temporada de resultados. Los buenos resultados no han ayudado y la política tampoco está ayudando. Es un factor de riesgo más que se suma a la larga lista de cosas que podrían salir mal con el ritmo actual de expansión de la IA».

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