Valorizaciones bursA¡tiles: aÂÂLa IA va a ser muy valiosa para la sociedad (a¦). No es una burbuja en su totalidadaÂÂ
aÂÂUsted plantea dudas sobre las altas valorizaciones de los activos, A¿quA© evento o desequilibrio especAÂfico podrAÂa gatillar una correcciA3n importante del mercado?
aÂÂPronosticar el futuro es muy difAÂcil. Ustedes son buenos para eso. Tenemos que estar preparados para un amplio rango de resultados. No nos preparamos para un solo escenarioaÂÂ.
aÂÂA¿A quA© se refiere?
aÂÂHay una geopolAÂtica mucho mA¡s compleja que en cualquier momento desde la Segunda Guerra Mundial: Ucrania, IrA¡n, Corea del Norte, China. Puede que no tenga efecto, pero podrAÂa ser determinante. AsA que simplemente no lo sA©, pero pA3nganlo en la lista. DA©ficits fiscales muy grandes no son sostenibles para siempre. DetrA¡s de esos dA©ficits y de lo que estA¡ pasando en la geopolAÂtica estA¡ la inflaciA3n, que ha sido mA¡s persistente en todas partes. Y creo que podrAÂa seguir siendo persistente e incluso subir.
AhA es cuando las tasas subirAÂan: sube la demanda por capital, suben las tasas, la gente se sorprende, los spreads de crA©dito se disparan. Al final del dAÂa, las empresas empiezan a despedir gente y entonces cae el consumo. Y luego, A¿hay sobreconstrucciA3n? Tal vez. Si los precios de los activos son mA¡s altos, si hay que refinanciar cosas a tasas mA¡s altas, simplemente no creo que la gente estA© preparada. Nosotros estamos mA¡s o menos preparados, no vamos a cambiar nuestros planes. Entendemos que debemos asumir parte de ese riesgoaÂÂ.
aÂÂY la IA, A¿estamos ante una nueva burbuja que explotarA¡?
aÂÂNo es una burbuja en su totalidad, no se trata de especulaciA3n. Lo voy a describir asAÂ: la IA va a ser muy valiosa para la sociedad. No sabemos cuA¡nto se podrAÂa invertir en ella; algunos predicen US$10.000 millonesaÂÂ.
aÂÂA¿Por quA© podrAÂa ser distinta a la burbuja puntocom?
aÂÂEse es mi punto: separar la burbuja de la inversiA3n y de quiA©n gana y quiA©n pierde. No conocemos a todos los ganadores y perdedores. Igual que con internet, no sabAÂamos quiA©nes iban a ganar y quiA©nes a perder. A¿Se acuerdan de Netscape y AOL o Google? Algunos van a perder mucha plata, aun asAÂ, todo eso no es una burbuja. PodrAÂa haber una burbuja en la que las valorizaciones estA¡n demasiado altas y se produce una caAÂda dramA¡tica en todos los valores. Es posible. No lo sA©aÂÂ.
aÂÂLas valorizaciones de activos a veces son el riesgoa¦
aÂÂLo son. Los precios de los activos estA¡n altos, incluido el crA©dito, el crA©dito privado, el private equity, y eso genera un poco de riesgo si algo sale malaÂÂ.
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