Quantum Copper acapara toda la atención en la LME Week: Andy Home
Por Andy Home
LONDRES, 26 oct (Reuters) - El invitado de honor de la Semana de la LME (), organizada por la Bolsa de Metales de Londres (LME), (link), fue el «Doctor Copper», quien pasó la semana pasada desafiando las leyes de la física —o, al menos, el transporte londinense— al lograr asistir a todos los seminarios, cócteles y reuniones privadas.
Quizá hubiera dos de ellos en la reunión anual. ¿Estaba presente el doble estadounidense del Doctor Copper? Al fin y al cabo, en estos momentos existen dos mercados del cobre muy distintos.
Quizá el «Doctor Copper» también estuviera utilizando un holograma generado por IA, dado que la suerte del mercado parece estar cada vez más ligada a la enorme inversión global en centros de datos de última generación.
A pesar de que el cobre fue el tema estrella de prácticamente todas las conversaciones de la semana pasada, nadie parece tener más claro hacia dónde se dirige el metal rojo , que actualmente se mantiene cerca de máximos históricos por encima de los 14 000 dólares por tonelada métrica.
Esto se debe a que el cobre, siempre barómetro de la industria manufacturera mundial, resume el nuevo orden metálico, uno en el que la demanda, en palabras de Saad Rahim, economista jefe de la empresa comercial Trafigura, lo es «todo, en todas partes y a la vez», pero la oferta está fragmentada por las políticas gubernamentales.
EL COBRE CUÁNTICO
El cobre sigue siendo la apuesta alcista por excelencia entre los metales de la LME gracias a un argumento convincente basado en unas perspectivas de demanda estelares y una oferta con dificultades estructurales.
Alrededor de tres cuartas partes de los asistentes al seminario de la LME del lunes lo eligieron como el metal con mejor rendimiento para los próximos 12 meses, aunque el porcentaje se redujo a aproximadamente la mitad cuando la LME recordó que también cotiza estaño e incluyó este metal de soldadura en la encuesta posterior.
Pero, ¿existe actualmente un exceso o un déficit de oferta en el mercado del cobre? La respuesta es ambas cosas, dependiendo de dónde te encuentres.
A nivel mundial, no hay escasez. El Grupo Internacional de Estudio del Cobre (ICSG) prevé ahora (link) un excedente de oferta mundial de 104 000 toneladas métricas este año y uno aún mayor, de 368 000 toneladas, el año que viene.
Las existencias en las bolsas mundiales superan las 1,2 millones de toneladas, el doble que hace un año.
Pero todo el metal se encuentra en EEUU debido a la continua incertidumbre (link) sobre si el presidente Donald Trump impondrá aranceles a la importación. (link)
El resto del mundo tiene escasez de metal, especialmente China (link), donde las existencias de la Bolsa de Futuros de Shanghái ascienden a tan solo 54 400 toneladas y la prima de importación de Yangshan, objeto de gran atención , se ha disparado hasta alcanzar su máximo en 13 años: 168 dólares por tonelada por encima del precio de la LME.
El mercado chino del cobre es actualmente «el más ajustado que he visto en toda mi carrera», declaró Nicholas Snowdon, director de investigación de la empresa comercializadora de materias primas Mercuria, en la Cumbre de Metales y Minería del Financial Times.
El mercado mundial del cobre se ha fragmentado, al igual que los precios. «La realidad es que un precio único para todos no es eficaz», según Jin Hennig (link), director global de metales del CME Group CME.O, que está incorporando rápidamente nueva capacidad de almacenamiento para gestionar la avalancha de metal que llega a EEUU
El cobre ha entrado verdaderamente en un estado cuántico, en el que la realidad depende del lugar desde el que se observe el mercado.
LAS POLÍTICAS MANDAN, ¿DE ACUERDO?
No es solo el cobre el que depende cada vez más de la política gubernamental.
La fragmentación regional del aluminio , que se manifiesta en primas físicas tremendamente divergentes, también se debe a los aranceles del 50 % impuestos por Trump a las importaciones.
¿Podría Canadá, tradicionalmente el mayor proveedor de este metal al mercado estadounidense, obtener un descuento arancelario (link)?
El clima entre la Casa Blanca y el Gobierno canadiense no parece muy prometedor, pero según Jorge Vázquez, fundador de Harbor Aluminum, las posibilidades de que se reajusten los aranceles sobre el metal canadiense alcanzan el 75 %.
Si esto llegara a suceder, las primas estadounidenses se desplomarían y las europeas podrían casi duplicarse hasta superar los 1 000 dólares por tonelada por encima del precio al contado de la LME, según explicó Vázquez en el seminario de la LME.
Mientras tanto, las perspectivas de precios a corto plazo del níquel dependen totalmente de lo que ocurra a continuación en Indonesia (link), país que en la última década ha crecido hasta convertirse en el principal productor mundial.
«Las perspectivas dependen ahora menos de la magnitud de la capacidad anunciada y más de si la política indonesia sigue limitando la disponibilidad de mineral e impide que se vuelva a un exceso de oferta persistente», según Nikhil Shah, responsable de análisis del níquel en la consultora CRU.
¿Quieres entender el mercado del cobalto? Tienes que estar al tanto de la política gubernamental en la República Democrática del Congo (link), el mayor proveedor mundial de este metal utilizado en baterías.
Esos controles a la exportación están apuntalando el precio, pero a costa de una acumulación masiva de existencias en el país, descrita por Thomas Matthews, de CRU, como «una caja de Pandora» de incertidumbre.
A medida que los metales cobran cada vez más importancia estratégica, la política gubernamental se integra cada vez más en el análisis tradicional de la oferta y la demanda.
Por eso, la semana pasada todo el mundo hablaba del «Doctor Cobre». ¿O debería decirse «Doctores Cobre»?
(Las opiniones aquí expresadas son las de Andy Home (link), columnista de Reuters.)
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