MERCADOS EN DIRECTO-UBS recomienda apostar por los bonos del Estado británicos a largo plazo de cara a la presentación del presupuesto

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«APUESTA POR LOS BONOS DEL ESTADO DE CARA AL PRESUPUESTO», ACONSEJA UBS

Hace cuatro años, un presupuesto británico disparó los rendimientos de los bonos del Estado y puso fin de forma repentina al mandato de la entonces primera ministra Liz Truss.

La situación actual es similar en algunos aspectos: el ministro de Hacienda británico está a punto de anunciar los presupuestos y hay mucha volatilidad en el mercado de bonos en Europa, aunque esta se concentra claramente al otro lado del Canal de la Mancha.

Y, en un contraste aún más marcado con 2022, UBS considera que los inversionistas deberían comprar bonos del Estado británicos antes de los presupuestos de la próxima semana.

Recomiendan a los operadores que apuesten por posiciones largas en los bonos del Estado a 10 años, con un rendimiento objetivo del 5,2 % frente al 5,36 % actual (y al 5,38 % que había cuando anunciaron la operación).

Afirman que la incertidumbre política ha dejado una prima de riesgo fiscal de entre 15 y 20 puntos básicos incorporada en los bonos del Estado a lo largo de este año, que, en su opinión, el presupuesto eliminará.

«Nuestros economistas prevén déficits ligeramente superiores a los de primavera (+0,2 %) pero, en última instancia, el aumento de los precios de la energía y de las tasas de interés ha limitado (el margen de maniobra del Gobierno del primer ministro Andy) Burnham en torno al presupuesto de otoño», afirman.

Sin embargo, solo lo ven como una operación táctica a corto plazo.

«Las presiones inflacionistas derivadas de las incertidumbres geopolíticas seguirán siendo el principal obstáculo para las tasas de interés del Reino Unido hasta finales de año. A más largo plazo, seguimos previendo que los rendimientos de los bonos del Estado se mantengan en niveles más altos durante más tiempo, con los bonos a 10 años cotizando por encima del 5 % durante los próximos dos trimestres».

(Alun John)

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