MERCADOS EN DIRECTO-Muñecas rusas: solicitudes de subsidio por desempleo, indicadores adelantados
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MUÑECAS RUSAS: SOLICITUDES DE SUBSIDIO DE DESEMPLEO, INDICADORES ADELANTADOS
Hoy se han publicado dos informes económicos distintos. Pero uno venía anidado dentro del otro.
Empezando por las solicitudes de subsidio por desempleo, 194 000 trabajadores estadounidenses se sumaron a la cola frente a la oficina de empleo USJOB=ECI la semana pasada, un 3,0 % menos que la semana anterior y 6 000 por debajo del consenso.
Si se suaviza la volatilidad semanal, la media móvil de cuatro semanas se mantiene estable justo por debajo de las 200 000, rondando mínimos de varias décadas.
Si a esto le sumamos el último informe de empleo (link)—que arrojó algo menos de un tercio de la creación de empleo que esperaban los analistas—, junto con las recientes cifras del JOLTS y los datos de las encuestas, el mercado laboral sigue estancado en un modo de «pocas contrataciones y pocos despidos» en medio de las incertidumbres económicas y geopolíticas.
«Las solicitudes de subsidio por desempleo siguen siendo extremadamente bajas, con la media móvil de cuatro semanas tanto de las solicitudes iniciales como de las renovadas más de un 10 % por debajo de los niveles del año anterior», escribe Matthew Martin, economista sénior para EEUU de Oxford Economics.
Aun así, este mercado laboral aparentemente saludable tiene un inconveniente: da libertad a la Reserva Federal para centrarse en la elevada inflación.
«Este factor mantendrá a la Reserva Federal centrada de lleno en el aspecto de la inflación de su mandato, lo que llevará a la Fed a subir las tasas de interés en 25 puntos básicos en su reunión de octubre», añade Martin.
Por otro lado, las solicitudes de subsidio por desempleo en curso USJOBN=ECI, que se publican con un retraso de una semana, aumentaron un 1,5 % hasta alcanzar los 1,728 millones, 8 000 más de lo que habían previsto los economistas.
A pesar de este repunte, el indicador ha ido descendiendo lentamente hasta situarse cerca de su «nivel normal» anterior a la pandemia.
Aun así, el deterioro de la confianza en el mercado laboral respalda el lado de la escasa contratación de esa ecuación; los trabajadores afirman que cada vez es más difícil encontrar nuevos empleos.
«El bajo nivel de solicitudes recurrentes de subsidio de desempleo solo ofrece una tranquilidad limitada sobre la salud del mercado laboral, dado que excluye a los desempleados de larga duración y a los nuevos incorporados al mercado laboral», afirma Oliver Allen, economista sénior para EEUU de Pantheon Macroeconomics. «Dado que la mayoría de los indicadores de contratación siguen siendo muy débiles, a esos colectivos les resultará difícil conseguir un nuevo empleo, lo que sugiere que la tasa de desempleo subirá lentamente incluso si las solicitudes se mantienen dentro de un rango limitado».
Aquí viene la parte de las muñecas rusas: el informe sobre las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo es uno de los diez indicadores prospectivos que se agrupan en el Índice Económico Líder (LEI) del Conference Board (CB) USLEAD=ECI.
El LEI no registró cambios en septiembre, lo que supuso un resultado mejor que la caída del 0,1 % prevista.
Otros indicadores incluidos en el LEI son los nuevos pedidos del ISM, las licencias de obra, los diferenciales de rendimiento de los bonos del Tesoro y la evolución de los precios del S&P 500, entre otros.
«Cinco de los diez componentes contribuyeron positivamente al LEI en septiembre, liderados por el diferencial de tasas de interés y la media de horas semanales en el sector manufacturero», afirma Justyna Zabinska-La Monica, directora sénior de Indicadores del Ciclo Económico de CB. «No obstante, estas mejoras se vieron contrarrestadas por un fuerte descenso de las expectativas de los consumidores y por contribuciones negativas mucho menores procedentes de los precios de las acciones, los nuevos pedidos de bienes de capital y los permisos de construcción».
«La tasa de crecimiento a seis meses del LEI aumentó ligeramente, lo que sugiere que la economía sigue creciendo y seguirá haciéndolo, pero que cada vez depende menos del gasto de los consumidores y más de la inversión empresarial», añade Zabinska-La Monica.
A continuación se muestra una comparación entre el LEI y el índice de expectativas de los consumidores de CB:
(Stephen Culp)
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