MERCADOS EN DIRECTO-Mejor que te esfuerces: un análisis en profundidad del informe sobre el empleo
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MEJOR QUE TE ESFUERCES: ANÁLISIS EN PROFUNDIDAD DEL INFORME DE EMPLEO
El informe de empleo de octubre (link), a primera vista, ha superado con creces las expectativas.
¿Lo acogerá el mercado como una prueba de la solidez de la economía? ¿O, por el contrario, se interpretará como carta blanca para las subidas de tasas de interés de la Fed?
Yendo al grano, la economía estadounidense creó 165 000 puestos de trabajo el mes pasado, superando las previsiones en nada menos que 100 000.
Además, las cifras de empleo de septiembre se revisaron al alza, más del doble de la cifra original, pasando de 29 000 a 60 000, y las de agosto se incrementaron en casi un 40 %, hasta alcanzar los 186 000.
Esto supone el quinto mes con una creación de empleo superior a los 100 000 puestos en los últimos 12 meses, y la quinta sorpresa al alza en el mismo periodo.
Si analizamos los datos en profundidad, el aumento de 144 000 puestos en el sector de los servicios —que suele ofrecer salarios más bajos— fue responsable del 90,6 % de los 159 000 puestos de trabajo creados en el sector privado. Los sectores de producción de bienes y manufactura crearon 15 000 y 19 000 puestos de trabajo, respectivamente. El sector de la construcción perdió 3 000 trabajadores.
La plantilla del sector público creció en 6.000 puestos.
«El fuerte aumento de las nóminas no agrícolas, las revisiones al alza de los incrementos anteriores y la caída de la tasa de desempleo ponen de manifiesto que las condiciones del mercado laboral se están endureciendo gradualmente», escribe Matthew Martin, economista sénior para EEUU de Oxford Economics. «Esto da libertad a la Reserva Federal para centrarse en la inflación».
Hablando del rey de Roma, el dato sobre el crecimiento salarial ofreció a los mercados un primer indicio de la inflación de octubre. Esos datos mostraron que los salarios medios por hora están cobrando impulso, con un aumento mensual del 0,4 %, superior al 0,3 % previsto por el consenso. En términos interanuales, los salarios se moderaron hasta el 3,1 % desde el 3,2 % de septiembre, cifra que se revisó al alza. Los economistas habían pronosticado un crecimiento salarial anual del 2,9 %.
«Con los salarios anuales situados en el 3,1 %, esto no hace más que confirmar que la Fed no tiene más remedio que subir las tasas de interés en diciembre», explica a Reuters Peter Cardillo, economista jefe de mercados de Spartan Capital Securities. «La pregunta es: ¿subirán 25 puntos básicos o 50 puntos básicos?»
De hecho, tras este informe inesperadamente sólido, los mercados financieros están descontando actualmente una probabilidad del 77,1 % de que se produzca una subida de tasas de interés al término de la reunión de la Fed de diciembre, frente al 66,9 % de ayer, según la herramienta FedWatch de CME.
Sin embargo, hay que recordar que el crecimiento salarial anual es más moderado que la última lectura del IPC general, situada en el 3,7 %. Eso significa que el crecimiento salarial real sigue en territorio negativo, donde se encuentra desde abril. Esto no augura nada bueno para los consumidores, que soportan sobre sus hombros alrededor del 70 % de la economía estadounidense.
Por otra parte, el repunte de la tasa de participación en el mercado laboral —del 61,8 % al 61,9 %— supone un paso en la dirección correcta.
Además, hace que la caída de la tasa de desempleo — USUNR=ECI, del 4,2 % al 4,1 %— resulte aún más impresionante.
«Una caída del desempleo en un contexto de aumento de las tasas de participación me indica que el mercado laboral está tenso, por lo que cabe esperar que los salarios suban a medida que las empresas compitan por los trabajadores», afirma Jeffrey Roach, economista jefe de LPL Financial.
El aumento de la tasa de actividad suele ejercer una presión al alza sobre la tasa de desempleo; cuando los trabajadores están al margen del mercado laboral, no se les considera desempleados.
Pero, para no entusiasmarnos demasiado, la tasa de actividad sigue siendo baja en términos históricos.
No obstante, el informe no fue todo de color de rosa.
La duración media del desempleo se disparó a 28,1 semanas, frente a las 25,4 de septiembre. Es la más larga desde noviembre de 2021.
Se trata de un indicador volátil que ha ido subiendo en zigzag durante los últimos dos años y que se corresponde con la tendencia general a la baja de la confianza en el empleo reflejada en los datos de las encuestas a los consumidores.
Otro dato negativo es el aumento del «subempleo» (a veces denominado «desempleo real»), que se define como aquellos trabajadores que solo están marginalmente vinculados a la población activa o que trabajan a tiempo parcial. Esa cifra aumentó del 7,6 % al 7,9 %.
«Más puestos de trabajo no siempre significa mejores puestos de trabajo», afirma Nicole Bachaud, economista de ZipRecruiter. «El crecimiento salarial sigue por detrás de la inflación, y cada vez más trabajadores que desean un empleo a tiempo completo se ven obligados a aceptar puestos a tiempo parcial».
Por último, desglosado por raza y origen étnico, el desempleo entre los trabajadores blancos subió ligeramente, del 3,6 % al 3,7 %, manteniéndose muy por debajo de la media nacional. El desempleo entre quienes se identifican como hispanos se mantuvo en el 4,7 %, mientras que el desempleo entre los asiáticos descendió al 2,8 % y la tasa de desempleo entre los trabajadores negros se redujo en 0,4 puntos porcentuales hasta el 6,6 %, es decir, 2,5 puntos porcentuales por encima de la media nacional.
En conjunto, la diferencia de desempleo entre blancos y negros se redujo a 2,9 puntos porcentuales, frente a los 3,4 puntos porcentuales de hace un mes.
(Stephen Culp)
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