MERCADOS EN DIRECTO-Avalancha de datos tras las elecciones: ADP, comercio, PMI de servicios, hipotecas
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AVALANCHA DE DATOS TRAS LAS ELECCIONES: ADP, COMERCIO, PMI DE SERVICIOS, HIPOTECAS
Con los mercados en plena efervescencia por unas elecciones celebradas el martes, los inversores apenas parecieron darse cuenta del desfile de datos económicos que se sucedían.
Empezando por el mercado laboral, el sector privado creó unos anémicos 86 000 puestos de trabajo en octubre, una réplica exacta de la cifra de septiembre, revisada a la baja, y un 24,6 % más de lo que habían previsto los economistas, según la empresa de gestión de nóminas ADP USADP=ECI.
ADP (link) tiene un historial poco fiable como predictor de los datos oficiales del Gobierno, pero lo mismo ocurre, en ocasiones, con los analistas. En cualquier caso, la cifra de ADP supera en 22 000 el aumento de la nómina privada que se espera del informe de empleo más completo del Departamento de Trabajo, que se publicará el viernes.
Tras el informe JOLTS del martes, que mostró una mejora en la rotación del mercado laboral, el informe de ADP aporta más pruebas de la solidez del mercado laboral de cara al informe de empleo de octubre. Los economistas encuestados por Reuters esperan que la economía estadounidense haya creado 65 000 puestos de trabajo el mes pasado, con la tasa de desempleo manteniéndose firme en un bajo 4,2 %.
Carl Weinberg, economista jefe para EEUU de High Frequency Economics, cree que "la economía se encuentra en situación de pleno empleo" y se pregunta: "¿Si la economía ya está en pleno empleo, ¿cómo puede la Fed hacerlo mejor que eso?"
"Hay que tener en cuenta que, cuando la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) publique las cifras de empleo no agrícola, es casi seguro que la cifra diferirá significativamente de esta", añade Weinberg. "Y esa diferencia podría hacer que las expectativas del mercado se inclinaran en cualquier sentido".
El gráfico que figura a continuación muestra la evolución del Índice Nacional de Empleo de ADP y mide su precisión (o su falta de precisión) en relación con los datos del Departamento de Trabajo.
En cuanto al comercio (link), la diferencia entre el valor de los bienes y servicios importados a EEUU y los exportados USTBAL=ECI apenas varió en septiembre, reduciéndose en un insignificante 0,7 % hasta situarse exactamente en 105 000 millones de dólares, según el Departamento de Comercio, es decir, 3 000 millones de dólares menos de lo que esperaban los analistas.
En el detalle (link), las exportaciones se aceleraron hasta el 1,9 %, mientras que las importaciones —que restan peso al PIB— aumentaron un 1,2 % hasta alcanzar un máximo histórico.
En términos interanuales, las exportaciones han aumentado un 10,0 %, frente al repunte del 21,3 % registrado en las importaciones.
En lo que respecta a los bienes de capital, las exportaciones y las importaciones crecieron un 5,1 % y un 7,9 %, respectivamente.
"Los bienes importados necesarios para impulsar la expansión de la IA siguen siendo un motor clave de los flujos comerciales, por no hablar de que evitan que el déficit se reduzca", escribe Oren Klachkin, economista de mercados financieros de Nationwide. "Si dejamos de lado los efectos de la inflación, el resto de las importaciones apuntan, en general, a una demanda interna sólida".
El déficit comercial de bienes con China, objeto de gran atención, se amplió un 18,8 %, hasta alcanzar los 21 900 millones de dólares.
El saldo comercial neto ha restado puntos al PIB global en 10 de los últimos 12 trimestres.
Pasando al sector de los servicios (link), el índice PMI no manufacturero del Instituto de Gestión de Suministros (ISM) USNPMI=ECI descendió 0,4 puntos en octubre hasta situarse en 54,5, 0,3 puntos por debajo de las previsiones, pero manteniéndose cómodamente por encima de 50, el nivel mágico del PMI que separa la expansión de la contracción.
Un análisis más detallado de los subcomponentes del índice muestra que los nuevos pedidos y la producción se desaceleraron, aunque se mantuvieron en territorio de expansión, con descensos de 3,9 y 2,7 puntos, respectivamente. El empleo subió 1,3 puntos hasta situarse en 51,4, adentrándose aún más en la expansión. Las importaciones repuntaron y los pedidos de exportación volvieron a situarse en territorio de expansión, mientras que las existencias perdieron algo de impulso.
Los precios pagados —un indicador de la inflación— bajaron un punto completo hasta situarse en 73,0, retrocediendo desde su nivel más alto en más de cuatro años. Este componente se ha mantenido por encima de 60 desde diciembre, el periodo más largo desde que los cierres por el COVID-19 estrangularon la cadena de suministro.
"Los aranceles y el impacto de los costes del combustible siguieron siendo los problemas más citados que afectan a las cadenas de suministro de los encuestados, mientras que muchos de ellos indicaron que aún no están percibiendo el impacto total de estos aumentos de costes o que no los han repercutido a los clientes", escribe Steve Miller, presidente del Comité de Encuestas Empresariales de Servicios del ISM. "Esto indica que se avecina una mayor presión sobre los precios si no se mitigan los efectos del petróleo y de los aranceles, incluso si estos no aumentan con respecto a los niveles actuales".
Los comentarios de los participantes en la encuesta están plagados de referencias a las presiones sobre los precios relacionadas con la guerra (especialmente en lo que respecta al combustible), los aranceles, los retos de la cadena de suministro y el aumento de las tasas de interés, contrarrestados por una demanda sólida.
Por último, en el mercado inmobiliario, el coste de la financiación de los préstamos hipotecarios se moderó ligeramente la semana pasada, pero no lo suficiente como para impulsar un repunte de la demanda hipotecaria, según la Asociación de Banqueros Hipotecarios (MBA).
La tasa media de los contratos fijos a 30 años USMG=ECI —que suele subir y bajar en paralelo a los rendimientos de referencia de los bonos del Tesoro— bajó 7 puntos básicos, hasta el 7,30 %.
Sin embargo, sigue estando por encima del 7 %, por lo que la demanda de préstamos para la compra de viviendas USMGPI=ECI —uno de los indicadores más adelantados del mercado inmobiliario— cayó un 2,2 %. En cambio, las solicitudes de refinanciación USMGR=ECI, que representan el 39,8 % del total de hipotecas, registraron un aumento insignificante del 0,1 %.
En conjunto, la demanda hipotecaria se debilitó un 1,2 %.
"Las tasas hipotecarias bajaron la semana pasada hasta su nivel más bajo desde septiembre de 2026, a raíz de la decisión de la Reserva Federal de no aplicar nuevas subidas de tasas en su reunión de octubre", afirma Mike Fratantoni, economista jefe de la MBA.
La tasa fija a 30 años se sitúa actualmente casi un punto porcentual por encima del registrado durante la misma semana del año anterior.
Durante ese mismo periodo, las solicitudes de compra han descendido un 19,5 %, mientras que la demanda de refinanciación se ha desplomado un 59,9 %.
(Stephen Culp)
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