El sector energético británico se prepara para nuevas operaciones ante los elevados impuestos y los precios del petróleo
Por Muvija M
LONDRES, 30 oct (Reuters) - Las ventajas fiscales y los elevados precios de la energía impulsarán una mayor consolidación en los yacimientos de petróleo y gas del Mar del Norte británico tras la avalancha de operaciones registradas este año, según afirmaron 11 analistas del sector y banqueros.
El aumento de los precios del petróleo y el gas hasta máximos de varios años, provocado por las perturbaciones relacionadas con la guerra de EEUU e Israel contra Irán (link), ha generado enormes cantidades de efectivo (link) para el sector, que ha presentado sus resultados esta semana.
Sin embargo, las subidas de precios también han incrementado la inflación para todos, lo que ha agudizado el interés por la escala para justificar la producción en la madura cuenca del Mar del Norte, que el Gobierno británico considera una fuente de suministro nacional segura.
Las fusiones y adquisiciones en el sector del petróleo y el gas en las que participa una empresa británica como objetivo o comprador han alcanzado los 19 600 millones de dólares en lo que va de año, superando los 16 500 millones de dólares registrados en todo el año 2025, según datos de LSEG. Esto convierte a 2026 en el año con mayor actividad desde al menos 2022, cuando la invasión a gran escala de Ucrania por parte de Rusia (link) provocó una crisis energética anterior.
PRESIÓN PARA LAS FUSIONES
Entre los analistas y banqueros que hablaron con Reuters, James McCormack, del banco de inversión y la firma de investigación Cavendish, señaló que el grupo de compradores potenciales era relativamente reducido, pero que eso no impedía que se produjeran más operaciones.
Describió el Mar del Norte británico como «un mercado cada vez más concentrado en lo que respecta a compradores creíbles con el balance, la capacidad fiscal y la capacidad de desmantelamiento necesarios para llevar a cabo operaciones importantes».
Dado que los costes relativos son especialmente elevados en los yacimientos de petróleo y gas en fase de envejecimiento, Cavendish señaló en un informe publicado en septiembre que existía una fuerte presión para que se produjeran fusiones.
«Las empresas que pueden ofrecer diversificación, liquidez y capital de desarrollo están obteniendo valoraciones elevadas, mientras que los operadores de menor envergadura se enfrentan a una presión creciente para fusionarse, buscar capital en mercados más amplios o aceptar propuestas de adquisición», señalaba.
Alexander Franke, consultor energético de Oliver Wyman, también predijo que la necesidad de contener los costes impulsaría una mayor actividad, con la salvedad de que el ritmo dependería de las perspectivas del precio del petróleo.
Cualquier caída inesperada de los precios de la energía podría disuadir a los compradores, mientras que unas subidas sostenidas podrían impulsar el flujo de caja y la financiación para adquisiciones.
EL TIPO IMPOSITIVO DEL REINO UNIDO REFUERZA LOS ARGUMENTOS A FAVOR DE LAS OPERACIONES
Los impuestos británicos constituyen un incentivo adicional para maximizar la eficiencia, según afirmaron los banqueros y analistas.
Un impuesto sobre los beneficios energéticos, introducido por el anterior Gobierno conservador y aumentado bajo la actual administración laborista, ha elevado el tipo impositivo nominal sobre las actividades de exploración y producción de petróleo y gas en el Reino Unido hasta el 78 %.
«En los últimos años se ha producido una gran consolidación impulsada por los impuestos», afirmó Greig Aitken, director de investigación corporativa de Wood Mackenzie.
Otros también destacaron la ventaja de la escala en el contexto fiscal.
«Sigue habiendo motivos para que dos empresas del Mar del Norte del Reino Unido se fusionen, de modo que la empresa resultante pueda aprovechar tanto las desgravaciones fiscales como las sinergias operativas», señaló Tony White, de la consultora MKI.
UN CAMBIO DE ESTRATEGIA PODRÍA HACER QUE LOS INVERSORES SE LO PENSARAN DOS VECES
Aparte de la imprevisibilidad de los precios de la energía, las decisiones de inversión se ven complicadas por la incertidumbre de la política gubernamental.
El Gobierno británico ha afirmado que mantiene su compromiso de alcanzar emisiones netas cero de gases de efecto invernadero (link) para 2050, pero a principios de este mes aprobó el desarrollo del yacimiento de gas Jackdaw (link) en el Mar del Norte.
En su declaración presupuestaria de otoño, el miércoles, reiteró su compromiso a largo plazo de mantener el petróleo y el gas en la combinación energética, aunque no anunció ninguna medida nueva para el sector del petróleo y el gas.
La decisión sobre Jackdaw se produjo tras años de debate, ya que los activistas medioambientales afirmaban que no había justificación para invertir en la producción de combustibles fósiles, mientras que otros sostenían que el proyecto generaría empleo y proporcionaría una fuente nacional de gas natural con un menor coste medioambiental que los suministros importados.
«Apostar aún más fuerte por el petróleo y el gas es justo lo contrario de lo que necesitamos para la seguridad energética. Nos ata al mismo sistema fallido de facturas elevadas, mercados volátiles y dependencia de los dictadores de los combustibles fósiles», afirmó Philip Evans, activista de Greenpeace.
Argumentó que ese dinero se emplearía mejor en servicios públicos e infraestructuras para ayudar a las comunidades a hacer frente a los efectos del cambio climático.
LA VENTA DE BP EN EL MAR DEL NORTE
Las mayores petroleras llevan años retirándose del envejecido Mar del Norte para centrarse en perspectivas más prometedoras en otros lugares.
Shell SHEL.L ha optado por gestionar su exposición restante en el Mar del Norte a través de asociaciones y empresas conjuntas, incluida la creación de Adura con la noruega Equinor EQNR.OL.
BP BP.L, la última gran empresa con una presencia significativa en el Mar del Norte, anunció este mes de julio sus planes de vender (link) sus yacimientos de petróleo y gas en la cuenca, como parte de una reestructuración de su cartera para mejorar la rentabilidad.
Los analistas han estimado que la venta podría recaudar 2 000 millones de dólares y desencadenar otra ola de consolidación.
«Lo más probable es que el comprador sea otra empresa dedicada a la consolidación en el Mar del Norte. El valor vendrá determinado por las sinergias en materia de infraestructuras y fiscalidad, más que por las reservas por sí solas», afirmó McCormack, de Cavendish, quien mencionó a las empresas británicas EnQuest, NEO NEXT+ e Ithaca como posibles compradores.
La próxima ronda de licitaciones tendrá lugar en diciembre, según una persona con conocimiento del proceso. BP no ha hecho más comentarios al respecto.
Tras la publicación el viernes de los resultados trimestrales récord de la empresa (link), la consejera delegada de BP, Meg O’Neill, declaró que estaba «satisfecha (link) » con el nivel de interés suscitado por los activos.
Amjad Bseisu, director ejecutivo de EnQuest, ha manifestado su interés por los activos. La empresa no ha hecho más comentarios al respecto.
Ithaca se negó a hacer comentarios, mientras que NEO NEXT+ no respondió a una solicitud de comentarios de Reuters.
EL INICIO DE UN CICLO DE CONSOLIDACIÓN MÁS AMPLIO
Las empresas que cotizan en el Reino Unido han recibido ofertas rivales, incluso de posibles compradores internacionales. Genel Energy GENL.L, que cotiza en Londres, elevó en septiembre su oferta (link) a 436 millones de dólares por la británica Capricorn Energy CNE.L, superando la oferta de la noruega DNO DNO.OL.
La israelí Ratio Petroleum RTPTp.TA superó la oferta de Serica (link) Energy con una oferta mejorada de 196 millones de dólares por Pharos Energy PHARP.L en agosto. Serica SER.L afirmó que sigue evaluando oportunidades de adquisición tanto en el Mar del Norte británico como en los mercados internacionales.
Este mes, Gulf Keystone Petroleum GKP.L y ShaMaran Petroleum SNMS.OL anunciaron una fusión íntegramente mediante canje de acciones por valor de 601 millones de dólares (link), mientras que Ithaca ITH.L ha acordado comprar (link) tres activos petroleros marinos a la canadiense Suncor SU.TO por 1.200 millones de dólares canadienses (lo que equivale a 853,49 millones de dólares).
Incluso la directora ejecutiva de Pharos, Katherine Roe, antigua banquera de inversiones, afirmó que le había sorprendido la guerra de ofertas por la empresa.
En declaraciones a Reuters, señaló que el aumento de los costes y la limitada diversificación dejaban a los productores más pequeños más expuestos a riesgos políticos, operativos y relacionados con los precios de la energía, pero que la consolidación puede mejorar la eficiencia y la rentabilidad para los inversores.
«Recibir una oferta en efectivo con una prima del 30 % y con una liquidez que simplemente no se consigue en el día a día es… el mejor resultado para los accionistas», afirmó Roe.
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