Συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης
Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης ανήκουν στα πιο συνήθη παράγωγα και διαδραματίζουν ιδιαίτερα σημαντικό ρόλο στις χρηματοπιστωτικές αγορές. Συμβάλλουν στον έλεγχο των προσδοκιών τιμολόγησης για προϊόντα όπως εμπορεύματα, μετοχές και επιτόκια. Επίσης, μπορούν να χρησιμοποιηθούν στην προμήθεια πρώτων υλών και στην αντιστάθμιση κινδύνων από τη μεταβλητότητα της αγοράς.
Σε αντίθεση με τις αγορές spot όπου η τιμή που πληρώνετε για ένα προϊόν είναι η τρέχουσα τιμή για άμεση παράδοση, το συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης είναι μια συμφωνία για την αγορά κάποιου προϊόντος σε μελλοντική ημερομηνία σε μια τιμή που έχει ήδη καθοριστεί.
Πολλές εταιρείες που βασίζονται σε μεγάλο βαθμό σε καύσιμα και ύλες, όπως μέταλλα που πωλούνται σε χρηματιστήρια εμπορευμάτων (και επομένως υπόκεινται σε κερδοσκοπικές μεταπτώσεις τιμών), αγοράζουν συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης για λόγους μετριασμού της μεταβλητότητας - καθώς η τιμή για παράδοση σε 12 μήνες μπορεί να είναι φθηνότερη από την τρέχουσα τιμή spot.
Ωστόσο και άλλα μη φυσικά στοιχεία ενεργητικού μπορούν να τεθούν σε αγοραπωλησία σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης. Ανάμεσα στα πιο δημοφιλή είναι τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης για χρηματιστηριακούς δείκτες και τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης για επιτόκια, τα οποία σε γενικές γραμμές χρησιμοποιούνται από διαχειριστές χαρτοφυλακίων στο πλαίσιο στρατηγικών αντιστάθμισης κινδύνων.
Ας υποθέσουμε ότι είστε ο υπεύθυνος προμηθειών στην Alpha Aluminium, μια εταιρεία κατασκευής χυτών προϊόντων αλουμινίου. Αγοράζετε το μεγαλύτερο μέρος του μετάλλου στην αγορά spot, αλλά λόγω εποχικότητας υπάρχουν περισσότερες παραγγελίες για τα προϊόντα της εταιρείας σας στο δεύτερο μισό του έτους.
Προς το παρόν αγοράζετε στα 1.700 $ τον τόνο στην αγορά spot, αλλά η αγορά συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης υποδεικνύει ότι θα μπορούσατε να αγοράσετε στα 1.600 $ τον τόνο σε πέντε μήνες από τώρα. Εφόσον η τιμή spot παραμείνει πάνω από τα 1.600 $ μετά από πέντε μήνες, εξοικονομείτε χρήματα για την εταιρεία σας.
Ποιος βγαίνει κερδισμένος;
Εσείς, αν το κάνετε σωστά. Αν, μετά από πέντε μήνες, όταν λήξει το συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης, η τιμή spot εξακολουθεί να είναι στα 1.700 $ τον τόνο, ο συντάκτης του συμβολαίου σάς οφείλει 100 $ ανά τόνο. Ο κίνδυνος είναι ότι πάντα υπάρχει περίπτωση να βρεθείτε στη λάθος πλευρά του στοιχήματος. Αν, μετά από πέντε μήνες, η τιμή spot έχει πέσει στα 1.500 $ τον τόνο, οφείλετε στο συντάκτη του συμβολαίου 100 $ ανά τόνο.