MARCHÉS EN DIRECT-Selon Jefferies, la demande en IA reste forte, avec Nvidia au cœur de l'action

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JEFFERIES AFFIRME QUE LA DEMANDE EN IA RESTE FORTE, AVEC NVIDIA AU CŒUR DE L'ACTION

Au terme de deux jours de réunions avec l’ensemble de la chaîne d’approvisionnement de l’IA, Jefferies se montre encore plus optimiste quant à la demande, Nvidia restant au cœur de l’actualité.

Selon les analystes de la banque d’investissement, dans une note de recherche sur les semi-conducteurs datée de jeudi, un thème récurrent était que les inquiétudes concernant le ralentissement des lancements de modèles d’IA risquaient de passer à côté de la situation dans son ensemble. Les entreprises ont établi une distinction entre l’entraînement du prochain modèle de pointe et la mise à l’échelle de l’inférence pour les modèles existants. Les laboratoires d’IA semblent toujours très concentrés sur le déploiement et la monétisation des modèles actuels, tandis que les nouvelles exigences en matière de sécurité et de surveillance de l’IA pourraient créer une nouvelle source de demande en puissance de calcul.

Pour Nvidia NVDA.O, le message était clair: la demande reste extrêmement forte. La direction a indiqué que l’approvisionnement faisait toujours l’objet d’une allocation, les engagements des clients s’étendant jusqu’à trois ans. La mémoire, l'encapsulage chip-on-wafer-on-substrate (CoWoS), les plaquettes, les substrats et l’optique restent des goulots d’étranglement majeurs, soulignant à quel point le marché reste tendu. Nvidia a également indiqué que les projets de centres de données qui sous-tendent ses perspectives de croissance d’environ 70% pour l’année prochaine ont déjà été validés, tandis que la disponibilité en énergie devient une contrainte de moins en moins importante.

La société s’est également montrée confiante quant à sa position concurrentielle malgré l’intérêt croissant pour les puces d’IA sur mesure. La direction a fait valoir que Nvidia continuait de bénéficier d’un avantage en termes de performances et a souligné qu’environ la moitié de son chiffre d’affaires provenait de clients autres que les hyperscalers, segment où son avantage concurrentiel est particulièrement solide. Elle a également mis en avant les opportunités liées à NVLink Fusion et aux architectures réseau de nouvelle génération.

Par ailleurs, les commentaires émanant de l’ensemble de l’écosystème ont renforcé ce même thème. Broadcom AVGO.O a décrit une demande soutenue pour les puces d’IA de pointe; Applied Materials AMAT.O a mis en avant les dépenses importantes consacrées à la mémoire à haute bande passante (HBM) et aux technologies d’encapsulation avancées; enfin, les fournisseurs de composants optiques ont souligné une progression soutenue des ventes de produits réseau à 1,6 T.

Dans l’ensemble, ces rencontres ont montré que les dépenses en infrastructures d’IA restaient solides, que les signaux de demande émanant des principaux clients du secteur de l’IA restaient très dynamiques, et que Nvidia restait l’un des acteurs les mieux placés pour en tirer profit.

(Terence Gabriel)

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