MARCHÉS EN DIRECT-Demandes d'allocations chômage, licenciements selon Challenger, coûts de main-d'œuvre/productivité : à vous de jouer, rapport sur l'emploi du mois d'octobre

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DEMANDES D’ALLOCATIONS CHÔMAGE, LICENCIEMENTS CHALLENGER, COÛTS DE MAIN-D’ŒUVRE/PRODUCTIVITÉ: À VOUS DE JOUER, RAPPORT SUR L’EMPLOI D’OCTOBRE

Jeudi, trois indicateurs du marché du travail ont servi d’amuse-bouches avant le plat principal, à savoir le rapport sur l’emploi d’octobre qui sera publié vendredi.

Tout d’abord, 189 000 travailleurs américains se sont inscrits à l’ USJOB=ECI la semaine dernière, soit le chiffre le plus bas depuis juillet — qui avait marqué un plus bas en 57 ans — et une baisse de 3,1 % par rapport à la semaine précédente.

Ce chiffre est inférieur de 7 000 aux prévisions des analystes.

Si l'on fait abstraction de la volatilité hebdomadaire, la moyenne mobile sur quatre semaines des demandes initiales continue d'évoluer latéralement, avec une légère tendance à la baisse.

Cette légère baisse semble corroborer la publication mardi des chiffres JOLTS, qui indiquaient que les employeurs licencient moins de salariés.

À ce sujet, le cabinet de reclassement Challenger, Gray & Christmas (CGC) USCHAL=ECI indique que les entreprises américaines ont annoncé 43 994 licenciements en octobre.

Bien que cela représente une hausse mensuelle de 2 %, ce chiffre est en baisse de 71 % par rapport à octobre 2025 et constitue le niveau le plus bas pour ce mois depuis 2023.

Au total, 617 189 licenciements ont été annoncés depuis le début de l’année 2026, soit une baisse de 44 % par rapport à la période de janvier à octobre de l’année dernière, qui avait été faussée par les licenciements chez DOGE.

« Nous sommes dans un contexte de faible taux de licenciements », écrit Andy Challenger, expert en environnement de travail chez CGC. « Les employeurs conservent leurs effectifs à l’approche des fêtes, et les embauches qu’ils annoncent concernent principalement des emplois saisonniers à court terme. »

« Les entreprises souhaitent disposer de la flexibilité nécessaire pour répondre à la demande liée aux fêtes sans augmenter leurs effectifs permanents. »

Les conditions du marché et la conjoncture économique ont été la principale raison invoquée pour justifier les réductions d’effectifs, devançant l’IA en tant que cause principale des suppressions d’emplois cette année. Depuis le début de l’année, l’IA est à l’origine de 121 401 licenciements, soit 19,7 % du total.

Jusqu’à présent cette année, ce sont les emplois du secteur technologique qui sont le plus souvent visés, représentant 27,8 % de l’ensemble des licenciements. Les transports, l’alimentation, la santé et les services complètent le top 5.

« Les données sur les demandes d’allocations chômage reflètent depuis un certain temps déjà la même tendance: un marché du travail stable. Les demandes initiales se maintiennent à des niveaux bas, ce qui correspond à un faible nombre de licenciements, tandis que les demandes renouvelées affichent une tendance à la baisse malgré un taux d’embauche toujours faible », explique Nancy Vanden Houten, économiste en chef chez Oxford Economics.

Les demandes de allocations de chômage en cours USJOBN=ECI, publiées avec une semaine de retard, ont augmenté de 1,4 % pour atteindre 1,718 million, soit 8 000 de plus que le consensus.

Mais alors que les demandes de prestations de chômage en cours suivent une trajectoire à la baisse depuis environ un an, la confiance dans l’emploi est en recul depuis près de deux fois plus longtemps.

Revenons au rapport Challenger: depuis le début de l’année, les prévisions d’embauche ont augmenté de 34 %. Mais les prévisions d’embauche et les embauches effectives sont deux choses différentes. L’enquête de la NFIB continue d’identifier le manque de main-d’œuvre qualifiée et les postes vacants comme le problème le plus urgent auquel sont confrontées les petites entreprises.

Enfin, le ministère du Travail a ajouté la cerise sur le gâteau avec ses premières estimations concernant les coûts de main-d’œuvre et la productivité au troisième trimestre (link).

Au cours de la période juillet-septembre, les coûts salariaux unitaires USLCP=ECI — qui mesurent le coût moyen de la main-d’œuvre par unité de production — ont chuté de manière inattendue de 0,7 % en rythme trimestriel annualisé, contredisant la croissance de 0,6 % prévue par les économistes et marquant un revirement brutal par rapport à la hausse de 1,9 % enregistrée au deuxième trimestre.

La productivité USPROP=ECI — qui mesure la production moyenne par heure — a bondi de 3,6 %, dépassant largement le consensus de 2,8 % et s’accélérant par rapport au taux de croissance de 2,1 % enregistré au deuxième trimestre.

« La croissance trimestrielle de la productivité reste volatile, mais le rebond observé après le ralentissement relatif des derniers trimestres montre que la dynamique positive reste intacte », explique Oren Klachkin, économiste spécialisé dans les marchés financiers chez Nationwide. « L’intelligence artificielle y contribue peut-être, mais nous estimons que ce n’est que de manière marginale. C’est davantage le résultat des efforts constants des entreprises pour faire plus avec moins, afin de réaliser des gains d’efficacité et de contenir les coûts. »

Tout ce qui précède constitue le prologue du rapport sur l’emploi du ministère du Travail, attendu demain, qui devrait indiquer que l’économie américaine a créé 65 000 emplois en octobre, le taux de chômage se maintenant à 4,2 %.

(Stephen Culp)

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