L'ascension de Revolut, désormais rival des grandes banques européennes avec une valorisation de 115 milliards de dollars

par Lawrence White et Elizabeth Howcroft

LONDRES, 4 octobre (Reuters) - Revolut s'est hissée au rang de start-up la plus valorisée d'Europe et représente désormais un défi pour les géants bancaires séculaires, après avoir connu une croissance fulgurante depuis son lancement il y a un peu plus de dix ans en tant que fintech promettant des frais de change moins élevés.

Pourtant, Revolut doit elle-même faire face à de nombreux obstacles: le chiffre d’affaires qu’elle génère par client ne représente qu’une fraction de celui de ses concurrents bien établis, et son activité de crédit reste modeste au regard des normes du secteur.

Un porte-parole de Revolut a déclaré dans un e-mail que la société londonienne disposait d’un « modèle économique diversifié », tirant ses revenus de divers produits et services plutôt que du crédit.

« Cela signifie que notre croissance repose sur la création de services appréciés par nos clients, plutôt que sur les taux d’intérêt », a précisé le porte-parole.

Voici l’ascension de Revolut, en cinq graphiques:

EN VOIE DE SE LANCER À L'INTERNATIONAL

Le directeur général Nik Storonsky a souligné qu’il souhaitait que Revolut devienne véritablement mondiale, en s’étendant sur des marchés allant du Mexique à l’Australie (link).

La société a annoncé l’obtention de plusieurs nouvelles licences ces dernières semaines, dans le but de devenir l’une des rares banques dont les activités de détail s’étendent à une si grande partie du globe.

Dans le même temps, certains prêteurs traditionnels considérés comme mondiaux, notamment HSBC HSBA.L, réduisent leur présence dans le secteur de la banque de détail.

Évaluée à 115 milliards de dollars sur le marché privé, Revolut vaut désormais plus que la banque britannique Barclays BARC.L et la Société Générale SOGN.PA, les investisseurs pariant sur la capacité de sa plateforme technologique à conquérir davantage de clients à l’échelle mondiale.

Le bénéfice avant impôts de Revolut en 2025 s'élevait à 1,7 milliard de livres sterling (2,2 milliards de dollars), soit une fraction des 9 milliards de livres sterling de Barclays, mais en forte croissance.

Paulo Macedo, directeur général de la plus grande banque portugaise, la Caixa Geral de Depósitos, a déclaré en juin que 2025 serait la dernière année où cette banque vieille de 150 ans enregistrerait un bénéfice supérieur à celui de Revolut.

« Lorsque vous vous rendez en Europe, les directeur général des banques y considèrent Revolut comme leur principale menace en raison de son marketing agressif et de sa croissance », a déclaré Cihan Duran, directeur chez S&P Global Ratings.

ENTACHÉE DE CONTRE-TEMPS

Aux États-Unis, où Revolut dispose d’une licence provisoire, la concurrence s’annonce plus rude, selon les investisseurs.

« Les États-Unis pourraient potentiellement représenter la plus forte croissance pour Revolut. Mais en même temps, c’est le marché le plus concurrentiel », a déclaré Konstantin Sidorov, directeur général du London Technology Club, qui a investi dans Revolut alors que la société était valorisée à seulement 5,5 milliards de dollars.

L’entreprise a connu des revers, notamment une amende en Lituanie pour ne pas avoir empêché le blanchiment d’argent. Revolut a déclaré qu’une enquête n’avait identifié aucun cas avéré de blanchiment d’argent, ajoutant qu’elle avait conclu un accord avec la banque centrale et pris des mesures pour remédier à ses lacunes.

En septembre, Revolut a accidentellement transmis des données clients à des pirates informatiques se faisant passer pour des enquêteurs gouvernementaux. L’entreprise a précisé que ses systèmes et les fonds de ses clients n’avaient pas été affectés et qu’elle avait contacté le « nombre limité de personnes concernées » pour leur apporter son soutien.

En 2024 et 2025, Revolut a été la banque ayant fait l’objet du plus grand nombre de plaintes au Royaume-Uni dans des affaires de fraude où des clients ont été amenés par ruse à envoyer de l’argent à des escrocs, selon les données du médiateur compilées par l’association de défense des consommateurs Which?.

Revolut a déjà répondu qu’elle prenait la fraude très au sérieux et qu’elle disposait de solides mesures de protection des clients.

LE NOMBRE DE CLIENTS A EXPLOSÉ

Le nombre de clients illustre de manière frappante cette croissance.

En Irlande, par exemple, Revolut a indiqué que 80 % de la population adulte possède un compte Revolut.

Le site web de Revolut indique que la société compte 80 millions de clients, contre 84 millions pour JPMorgan JPM.N et 41 millions pour HSBC.

LE CHIFFRE D’AFFAIRES PAR CLIENT EST FAIBLE

Revolut tire de chacun de ses clients des revenus bien inférieurs à ceux des banques traditionnelles, comme le montre une analyse de ses chiffres réalisée par Reuters. Les soldes moyens des dépôts sont également bien plus faibles.

Ce faible chiffre d'affaires par client s'explique en partie par le fait que Revolut accorde beaucoup moins de prêts que les banques traditionnelles, préférant s'appuyer sur des commissions telles que les abonnements aux cartes.

Avec seulement 2,2 milliards de livres sterling de prêts à fin 2025, le ratio prêts/dépôts de Revolut, qui s'élève à 6 %, est à comparer aux 55 % de HSBC et aux 86 % de la Société Générale.

Le développement de son activité de crédit entraînera des risques, notamment la gestion d’expositions de crédit importantes et complexes, tandis que l’entrée sur des marchés hypothécaires locaux extrêmement concurrentiels ne sera pas aisée, ont déclaré des analystes et des investisseurs.

TROP PEU DE COMPTES PRINCIPAUX

Revolut a attiré des clients grâce à son application facile à utiliser, mais ses dirigeants reconnaissent que trop peu d’entre eux l’utilisent comme compte bancaire principal.

Revolut n’a pas souhaité préciser, dans la présentation de ses derniers résultats, le nombre de clients ayant fait ce choix en 2025, mais a indiqué que ce chiffre était en hausse de 45 % par rapport à l’année précédente.

Cet indicateur est au cœur des préoccupations des principaux bailleurs de fonds de Revolut.

Alex Immerman, investisseur chez Andreessen Horowitz, également connu sous le nom d’« a16z », a déclaré à Reuters que son entreprise surveillait de près l’adoption des comptes principaux, ainsi que le solde total des comptes clients.

(1 dollar = 0,7573 livre)

(Dans l'intérêt des personnes dont l'anglais n'est pas la langue maternelle, Reuters automatise la traduction de ses articles dans un certain nombre d'autres langues. Étant donné que la traduction automatique peut générer des erreurs ou ne pas inclure le contexte nécessaire, Reuters ne garantit pas l'exactitude du texte traduit automatiquement, mais fournit ces traductions uniquement pour la commodité de ses lecteurs. Reuters décline toute responsabilité en cas de dommages ou de pertes de quelque nature que ce soit causés par l'utilisation de la fonction de traduction entièrement automatisée.)