JOUR DE BOURSE-Les taux américains franchissent la barre des 5 %

par Jamie McGeever

ORLANDO, Floride, 23 septembre (Reuters) - Les rendements obligataires américains ont grimpé en flèche mercredi, atteignant souvent leur plus haut niveau depuis 2007, et les anticipations (link) d’une hausse des taux d’intérêt le mois prochain se sont renforcées, après la publication de chiffres indiquant que l’activité économique américaine (link) progresse à son rythme le plus rapide depuis plus de cinq ans.

La forte hausse des coûts d'emprunt sur les marchés, conjuguée à la hausse des cours du pétrole, a fait basculer les actions (link) dans le rouge.

Dans ma chronique d’aujourd’hui (link) (link), j’examine le risque que représente pour les investisseurs lambda la concentration record de la valeur boursière américaine dans les entreprises spécialisées dans l’IA et les secteurs « liés à la technologie ». Les fonds indiciels à gestion passive sont désormais essentiellement des fonds technologiques.

À lire absolument aujourd’hui

• Pezeshkian affirme que l’Iran ne capitulera pas, après la menace d’anéantissement de Trump (link)

• L’activité économique américaine atteint son plus haut niveau depuis plus de cinq ans; les pressions inflationnistes s’intensifient (link)

• Ce n’est pas un hasard si Trump est le seul à évoquer des taux d’intérêt à 1 % (link)

• L'heure la plus sombre précède l'aube? Les fonds envisagent un retour vers les obligations: Mike Dolan (link)

• Le dilemme de Trump concernant les exportations de diesel — Une bonne stratégie politique, mais une mauvaise décision économique: Bousso (link)

• Principales évolutions des marchés aujourd’hui

  • ACTIONS: Wall Street en baisse: Dow -0,7 %, S&P 500 -0,8 %, Nasdaq -1,1 %. Europe (link) -0,4 %.

  • SECTEURS/ACTIONS: Tous les secteurs du S&P 500 sont en baisse, à l’exception de l’énergie, qui progresse de 1 %. Services de communication et services aux collectivités: -2 %. Expedia et Airbnb: -8 %. Booking Holdings et McDonald’s: -5 %. Palo Alto Networks et CrowdStrike Holdings: +5 %.

  • MARCHÉS DES CHANGES: Le dollar (link) bondit de 0,5 % pour atteindre son plus haut niveau depuis près de deux mois. Le dollar/yen dépasse les 158,00.

  • OBLIGATIONS: Taux français à 10 ans à 4,60 %, taux américain à 10 ans à 5,10 %, son plus haut niveau depuis 2007-2008. Adjudication extrêmement faible des obligations américaines à 5 ans: demande la plus faible depuis 2018.

  • MATIÈRES PREMIÈRES/MÉTAUX: Le pétrole (link) met fin à une série de cinq jours de baisse, le Brent +4 %, le WTI +2 %. Les contrats à terme sur le diesel américain (link) reculent de 2 % à leur plus bas niveau depuis deux semaines. L'or (link) perd 1,5 %.

Thèmes du jour:

5 % « sans risque »

Mercredi, le rendement de tous les bons du Trésor et obligations américains, à l’exception du bon à deux ans, s’est négocié (link) au-dessus de 5 %, le rendement à cinq ans franchissant ce seuil pour la première fois depuis 2007. Le rendement à deux ans n’en est qu’à 5 points de base de ce niveau; il est donc concevable que l’ensemble de la courbe des rendements du Trésor américain se situe au-dessus de 5 % d’ici la fin de la semaine. Ce serait également une première depuis 2007.

Ce n’est qu’un chiffre, mais il pourrait avoir une importance psychologique. Cela pourrait inciter toutes sortes d’investisseurs à se diversifier en se détournant des actions chères et à s’assurer des rendements attractifs sur des actifs « sans risque » (le rendement réel des TIPS à 10 ans s’établit à 2,78 %, son plus haut niveau depuis 2008).

En revanche, l’adjudication d’aujourd’hui des obligations à 5 ans a été catastrophique. Ces rendements nous rappellent que nous sommes entrés dans un monde nouveau, où le coût du capital est élevé et semble continuer à grimper. Le service de la dette — pour les consommateurs, les entreprises et le Trésor — devient de plus en plus coûteux. Accrochez-vous.

Voici Xi

Le président chinois Xi Jinping arrive à Washington pour son sommet de jeudi avec le président américain Donald Trump (link). Cette visite sera marquée par le faste, le spectacle et les platitudes (link), mais apportera-t-elle grand-chose d’autre? Les attentes des investisseurs sont faibles, mais le secrétaire au Trésor Scott Bessent a indiqué mercredi qu’il pourrait y avoir quelques progrès sur le front commercial. (link)

M. Bessent a déclaré que les États-Unis étaient ouverts à l'idée de prolonger la trêve commerciale qui expire le 10 novembre ou d'envisager un accord commercial potentiellement plus ambitieux, sans donner de détails, si ce n'est qu'il s'agissait d'une proposition de la délégation chinoise. Si MM. Trump et Xi parviennent à un accord sur le commerce, il est peu probable qu'il y ait une grande coopération en matière d'intelligence artificielle (link). La confiance mutuelle est faible, et aucune des deux parties ne souhaite ralentir le développement.

Baisse du diesel

Les contrats à terme sur le diesel américain ont chuté de 2 % mercredi, atteignant leur plus bas niveau depuis deux semaines, en réaction aux déclarations de Trump la veille selon lesquelles il soutenait une interdiction des exportations américaines de diesel afin de faire baisser les prix record à la pompe. Politico a également rapporté que l’administration préparait une interdiction de 90 jours, ce qu’un responsable de la Maison Blanche a démenti.

Vous vous y perdez? Trump cherchera sans aucun doute par tous les moyens à faire baisser les prix du diesel, en particulier à l’approche des élections de mi-mandat américaines en novembre (link). Mais si une interdiction des exportations pourrait être bien perçue sur le plan politique, elle pourrait ne pas avoir l’effet escompté (link), car elle risquerait de pousser les raffineries américaines à réduire la quantité de brut qu’elles traitent, ce qui diminuerait la production d’essence et d’autres produits, et pourrait ainsi faire grimper les prix.

Qu'est-ce qui pourrait faire bouger les marchés demain?

• Le président chinois Xi Jinping rend visite au président américain Donald Trump à Washington

• Indices PMI japonais (septembre, estimation préliminaire)

• Indice Ifo des affaires en Allemagne (septembre)

• Le Trésor américain vendra 44 milliards de dollars de bons du Trésor à 7 ans lors d’une adjudication

• (link)Parmi les responsables de la Réserve fédérale américaine qui doivent s'exprimer figurent le président de la Fed de New York, John Williams, le président de la Fed de Richmond, Thomas Barkin, la présidente de la Fed de Philadelphie, Anna Paulson, et la présidente de la Fed de Cleveland, Beth Hammack

Vous souhaitez recevoir « Trading Day » dans votre boîte mail tous les matins en semaine? Inscrivez-vous à ma newsletter ici (link). Les opinions exprimées sont celles de l’auteur. Elles ne reflètent pas les points de vue de Reuters News, qui, conformément aux Principes de confiance (link), s’engage à faire preuve d’intégrité, d’indépendance et d’impartialité.

​

(Dans l'intérêt des personnes dont l'anglais n'est pas la langue maternelle, Reuters automatise la traduction de ses articles dans un certain nombre d'autres langues. Étant donné que la traduction automatique peut générer des erreurs ou ne pas inclure le contexte nécessaire, Reuters ne garantit pas l'exactitude du texte traduit automatiquement, mais fournit ces traductions uniquement pour la commodité de ses lecteurs. Reuters décline toute responsabilité en cas de dommages ou de pertes de quelque nature que ce soit causés par l'utilisation de la fonction de traduction entièrement automatisée.)