Wall Street pone a prueba el plan NEXT de McDonald's: exige ventas y retornos
Wall Street recibió con cautela el plan NEXT de McDonald's
Aunque la compañía anunció apoyo por US$85 millones para modernizar restaurantes, incorporar tecnología y mejorar la productividad de los franquiciados, Morgan Stanley y Bank of America consideran que el mercado necesitará ver resultados concretos en ventas, márgenes y retornos antes de valorar plenamente la estrategia
La reacción inicial reflejó esas dudas Después de la presentación durante el Día del Inversor, la acción llegó a caer alrededor de 5%, en medio de interrogantes sobre el tamaño de las inversiones, los tiempos de implementación y el periodo necesario para que las mejoras empiecen a traducirse en flujo de caja
El programa contempla recursos hasta 236 a través de alivios en alquileres y aportes de capital Cerca de US$5 millones serían desembolsados antes de terminar 23 para acelerar inversiones en tecnología, cocinas y capacidad operativa
La compañía plantea NEXT como una transformación de largo plazo Wall Street, en cambio, pone el foco en una pregunta más inmediata: cuánto tiempo tardará esa inversión en convertirse en crecimiento visible para los franquiciados y los accionistas
Morgan Stanley quiere ver primero mejores ventas
Morgan Stanley, citado por ' Línea', reconoce que McDonald's podría alcanzar los objetivos planteados para NEXT, pero mantiene una posición cautelosa frente a la acción y considera que la empresa deberá mostrar avances tempranos antes de recuperar plenamente la confianza del mercado
El banco mantiene una recomendación de equal-weight, equivalente a una posición neutral frente al título
Según su análisis, la caída posterior al Día del Inversor no respondió necesariamente a una sorpresa negativa dentro del programa, sino a la distancia entre las expectativas del mercado y el tiempo que podría tomar convertir las iniciativas en resultados financieros
Las ventas comparables serán uno de los indicadores centrales para evaluar si NEXT está funcionando Morgan Stanley también seguirá el crecimiento de la red de restaurantes, los márgenes, el flujo de caja libre y la respuesta de los franquiciados
Estos últimos tendrán un papel determinante, pues buena parte de las transformaciones deberá implementarse en establecimientos operados por terceros
McDonald's quiere llevar del 95% al 98% la proporción de locales manejados por franquiciados hacia 23, aumentando todavía más la importancia de que estos operadores encuentren atractivo económico en las inversiones previstas
El contexto tampoco facilita la ejecución Morgan Stanley menciona tasas de interés elevadas, mayores precios de la gasolina y dificultades entre consumidores de menores ingresos como factores que continúan presionando al sector de restaurantes de servicio rápido
Bank of America pone el foco en el costo por restaurante
Bank of America también mantuvo una recomendación neutral y concentró buena parte de sus reparos en el tamaño de la inversión necesaria para desplegar NEXT
McDonald's calcula que aplicar todos los componentes de Restaurant NEXT en un establecimiento tradicional con servicio para automóviles en Estados Unidos requerirá aproximadamente US$8 adicionales
En los principales mercados internacionales operados directamente, la inversión estaría entre US$65 y US$7 por restaurante
Esos valores serían adicionales a las remodelaciones habituales y ayudan a explicar por qué el tiempo de recuperación del capital aparece entre las principales preocupaciones de los inversionistas
Bajo un escenario en el que los franquiciados cubran 7% del desembolso y McDonald's aporte el 3% restante, Bank of America calcula que los operadores recuperarían su inversión en aproximadamente cuatro años
Para la multinacional, el periodo rondaría cinco años, mientras la propia compañía presentó durante el evento un rango aproximado de entre cinco y seis años
La ejecución será progresiva Las nuevas herramientas tecnológicas, operativas y de cocina se incorporarán a medida que estén disponibles, mientras las modificaciones de diseño se realizarán principalmente durante los ciclos habituales de remodelación
NEXT promete eficiencia, IA y más flujo de caja
Las dudas de Wall Street conviven con objetivos ambiciosos por parte de McDonald's
NEXT está estructurado alrededor de cuatro frentes: menú, consumidores, restaurantes y empleados La estrategia busca mejorar la calidad de los productos, personalizar la relación con los clientes, simplificar la operación y utilizar tecnología para elevar la productividad
Uno de sus componentes será ArchIQ, una plataforma apoyada en inteligencia artificial generativa que pretende facilitar la gestión diaria de los restaurantes
La compañía también utilizará información de cerca de 22 millones de miembros activos de sus programas de fidelización para personalizar recomendaciones y gestionar mejor los ingresos
McDonald's calcula que el programa podría generar una mejora cercana a 25 puntos básicos en la eficiencia bruta de los establecimientos
En un restaurante promedio de Estados Unidos, ese resultado representaría aproximadamente US$1 adicionales de flujo de caja anual
La empresa también espera ganar hasta 23 cerca de 1,5 puntos porcentuales de participación tanto en pollo como en bebidas y mantener su liderazgo mundial en hamburguesas de carne
Además, prevé que la apertura de nuevos establecimientos aporte cerca de 2,5% al crecimiento de las ventas del sistema en 227 y alrededor de 2% hacia 23
Para Wall Street, sin embargo, las proyecciones todavía tendrán que pasar por la prueba de la ejecución Morgan Stanley quiere señales tempranas de ventas, mientras Bank of America vigilará especialmente el retorno sobre las inversiones
El respaldo de US$85 millones le da escala al programa, pero el mercado seguirá midiendo NEXT por una variable más sencilla: cuánto crecen las ventas y cuánto tardan franquiciados y accionistas en recuperar el dinero invertido
JUAN MARTÍN MURILLO HERRERA
Periodista de Portafolio
*Con información de BLOOMBERG LÍNEA
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