Take Five: La realidad da de lleno
5 oct (Reuters) - Los mercados mundiales están empezando a tomar conciencia de la realidad: los costos de financiación se sitúan en máximos de dos décadas, el petróleo supera los 100 dólares el barril y los bancos centrales suben las tasas de interés, lo que está ejerciendo una gran presión sobre los gobiernos, los inversionistas y los hogares, y está minando parte del entusiasmo generado por la inteligencia artificial en los mercados de valores.
Si a esto le sumamos la agitación política en Francia, el aumento de la volatilidad, unas perspectivas de tasas de interés inciertas y las elecciones en Brasil, hay mucho margen para las sorpresas esta semana.
Esto es lo que se avecina en los mercados financieros, según Satoshi Sugiyama en Tokio; Lewis Krauskopf en Nueva York; y Alun John, Dhara Ranasinghe y Karin Strohecker en Londres.
1/ ¿DÉJÀ VU?
El asediado Gobierno en minoría de Francia ha presentado su proyecto de presupuesto para 2027 (link), lo que podría dar lugar a semanas de disputas sobre los recortes de gasto (link) en un Parlamento profundamente dividido, justo cuando los partidos de la oposición endurecen sus posiciones de cara a las elecciones presidenciales del año que viene.
La tensión es palpable.
El rendimiento de los bonos franceses a 10 años, que se cotiza cerca del 5 %, ha alcanzado su nivel más alto desde 2002 (link) .
En las calles, las huelgas de estudiantes y trabajadores del sector público (link) contra los recortes presupuestarios previstos, destinados a aliviar la presión sobre las finanzas públicas, están cobrando impulso.
La deuda de Francia, expresada como porcentaje del producto interior bruto, se sitúa en un máximo histórico de casi el 120 %. El país tiene previsto vender el año que viene un volumen récord de 340 000 millones de euros (link) en bonos.
Con las elecciones a la vuelta de la esquina, la situación en los mercados se agrava. El presidente del Banco de Francia afirma que el país no puede contar con el BCE (link) para resolver los problemas de deuda de Francia.
Eso no significa que el BCE no esté atento a la situación (link).
2/ HORA DE DESPERTAR
Los mercados de divisas están saliendo de su letargo estival, con el dólar a la alza y el euro en dificultades.
El índice del dólar, que mide la evolución de la moneda estadounidense frente a otras seis, sube por tercera semana consecutiva, situándose en su máximo de los últimos 18 meses (link), desbaratando las previsiones de que la debilidad de 2025 continuaría.
A ello contribuyen el fuerte crecimiento, los elevados rendimientos de los bonos estadounidenses y los altos precios del petróleo y el gas —factores beneficiosos para un exportador de energía, si la política lo permite (link).
Los factores negativos en otros lugares son igual de importantes; hay motivos para preocuparse por la libra esterlina y el yen, pero el euro destaca especialmente.
Los mercados de bonos de la zona del euro, muy endeudados, como el de Francia, se están desplomando (link); los costos energéticos lastrarán el crecimiento, y la combinación de ambos factores podría limitar las subidas de tasas.
Como era de esperar, el euro ha caído por debajo de 1,12 dólares, hasta su nivel más bajo desde mayo de 2025, mientras que la volatilidad y las apuestas por una caída más pronunciada se han intensificado. Pero, en una señal de debilidad generalizada, también se ha depreciado frente a la libra, el yen y el franco suizo.
3/ A LA SIGUIENTE RONDA
El senador brasileño de derecha Flavio Bolsonaro se enfrentará al presidente de izquierda Luiz Inácio Lula da Silva en la segunda vuelta de las elecciones presidenciales a finales de este mes, después de que superara las expectativas (link) en la primera vuelta celebrada el domingo, con una ligera ventaja sobre el presidente en el cargo.
Las elecciones se producen tras una racha de victorias en toda América Latina de partidos de derecha alineados con el presidente de EEUU, Donald Trump.
Para los inversionistas, hay mucho en juego. Las elevadas tasas de interés de Brasil han convertido al real en la moneda favorita para las operaciones de carry trade, pero también están asfixiando a los hogares (link) y a las empresas, y alimentando las preocupaciones sobre el crecimiento.
Gane quien gane, el próximo presidente heredará un quebradero de cabeza fiscal (link) y los mercados siguen mostrándose escépticos respecto a que cualquiera de los dos bandos pueda encauzar la creciente carga de la deuda brasileña hacia una senda más sostenible.
4/ NOVEDADES DE LA FED
Los inversionistas buscarán esta semana pistas sobre los planes de la Reserva Federal en materia de tasas de interés (link), tras la primera subida de tasas del banco central estadounidense en tres años.
El miércoles se publicarán las actas de la reunión de la Fed del mes pasado, en la que subió las tasas (link) por primera vez desde 2023 y sugirió que se producirían más medidas de endurecimiento monetario antes de que termine el año.
Los futuros sobre los fondos federales al inicio de la semana sugerían que los mercados se inclinaban por la expectativa de que la Fed volviera a subir las tasas en la próxima reunión de octubre (link), pero esas apuestas se han enfriado.
Los datos mostraron que la inflación subió menos (link) de lo esperado en agosto, mientras que el presidente de la Fed de Nueva York, John Williams (link), afirmó el martes que el banco central disponía de tiempo para sopesar los datos económicos antes de decidir cuándo volver a subir las tasas.
5/ DOS INDICADORES SOBRE «JAPAN INC.»
Dos indicadores clave que se publicarán el jueves permitirán hacerse una idea de cómo está afrontando «Japan Inc.» la crisis energética derivada del conflicto en Oriente Medio y la debilidad del yen (link).
El primero es el Tankan de Reuters, que refleja el indicador del Banco de Japón sobre la confianza empresarial y sigue a su encuesta de julio a septiembre, en la que se observó que el sector manufacturero se mostraba más resistente que el no manufacturero. Los datos ofrecerán otra pista sobre si el Banco de Japón procederá a una subida consecutiva de las tasas de interés (link) este mes, tras el aumento de 25 puntos básicos de septiembre.
Más tarde ese mismo día, Fast Retailing 9983.T, la empresa que gestiona la cadena mundial de ropa Uniqlo, presenta sus resultados anuales. Estos sirven como indicador clave del gasto de los consumidores en Japón y China.
Aunque los analistas esperan otro buen resultado, los inversionistas se centrarán en sus previsiones y en el impacto del aumento de los costos energéticos (link) y la debilidad del yen en los márgenes.
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