MERCADOS EN DIRECTO-Sin dejarse llevar por el entusiasmo: el débil informe sobre el empleo reduce las posibilidades de una subida de tipos
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SIN DEJARSE LLEVAR POR EL ENTUSIASMO: EL DÉBIL INFORME DE EMPLEO REDUCE LAS PROBABILIDADES DE UNA SUBIDA DE TIPOS
El informe de empleo de septiembre se quedó muy por debajo de las expectativas.
Y los mercados lo están acogiendo con entusiasmo.
La economía estadounidense creó 29 000 puestos de trabajo el mes pasado, menos de un tercio de los 90 000 previstos por el consenso.
Además, las cifras de empleo de agosto se revisaron a la baja en un 17,9 %, hasta los 133 000, y el aumento de 21 000 puestos de trabajo de julio, según los datos iniciales, se corrigió a una pérdida de 10 000 puestos. En total, esto supone una revisión a la baja de 60 000 puestos de trabajo.
Esto supone la octava sorpresa a la baja en los últimos 12 meses y la octava cifra que se sitúa por debajo del nivel de 100.000 en ese mismo periodo.
Más allá de la cifra principal, (link) el aumento de 28 000 puestos en el sector de servicios —donde los salarios suelen ser más bajos— representó el 60,9 % de los 46 000 puestos de trabajo creados en el sector privado, una proporción inferior a la habitual. Los sectores de producción de bienes y de la construcción crearon 18 000 y 11 000 puestos de trabajo, respectivamente. El sector manufacturero creó 11 000 puestos de trabajo, frente a los 10 000 previstos.
La plantilla del sector público se redujo en 17 000 puestos, lo que lastró la cifra global.
A la vista de esta aparente debilidad, los mercados financieros están descontando actualmente una probabilidad del 16,1 % de que se produzca una subida de tipos al término de la reunión de octubre de la Fed, frente al 26,0 % justo antes de la publicación y al 64,2 % de hace apenas una semana, según la herramienta FedWatch de CME.
«Un informe de empleo moderado en todos los sentidos: cifra global débil, importantes revisiones a la baja de los meses anteriores, un repunte de la tasa de desempleo y un crecimiento salarial más moderado de lo esperado, con unos ingresos que ya no logran seguir el ritmo de la inflación», escribe Stephen Coltman, responsable de macroeconomía de 21shares. «La vertiente del empleo del mandato apenas ha formado parte del debate en las recientes reuniones del FOMC, pero quizá eso empiece a cambiar tras este informe».
El «crecimiento salarial más moderado de lo esperado» mencionado por el Sr. Coltman ofreció a los mercados un primer indicio de la inflación de septiembre. Esos datos mostraron una desaceleración de los salarios medios por hora, que apenas registraron un aumento mensual del 0,1 %, por debajo del consenso del 0,3 %. En términos interanuales, el crecimiento salarial se moderó inesperadamente del 3,1 % al 3,0 %. Los economistas habían pronosticado un crecimiento salarial anual del 3,2 %.
«(El informe) sugiere que la Fed no tiene por qué preocuparse por la inflación salarial», explica a Reuters Peter Cardillo, economista jefe de mercados de Spartan Capital Securities. «Junto con el índice de precios del PCE, más moderado de lo esperado, que conocimos el otro día… es probable que la Fed mantenga los tipos sin cambios en la reunión de octubre».
El crecimiento salarial anual es inferior a la última lectura del IPC, del 3,4 %. Eso significa que el crecimiento salarial real sigue en territorio negativo, y lo ha estado desde abril. Esto no augura nada bueno para los consumidores, que soportan sobre sus hombros alrededor del 70 % de la economía estadounidense.
Por otra parte, el repunte de la tasa de participación en el mercado laboral —del 61,6 % al 61,8 %— supone un paso en la dirección correcta y es probable que sea, al menos en parte, responsable del repunte de la tasa de desempleo USUNR=ECI, hasta el 4,2 %.
El aumento de la participación ejerce una presión al alza sobre la tasa de desempleo; cuando los trabajadores se encuentran al margen del mercado laboral, no se les considera desempleados.
«La tasa de desempleo ha subido ligeramente, pero por las razones adecuadas, ya que tanto la participación en la población activa como el empleo han aumentado», afirma Elise Gould, economista sénior del Instituto de Política Económica.
Pero no hay que entusiasmarse demasiado: a pesar de este repunte, la participación en el mercado laboral sigue siendo muy baja en términos históricos.
La duración media del desempleo se redujo a 25,4 semanas, frente a las 26,1 de agosto. Este indicador volátil lleva unos dos años subiendo en zigzag y se corresponde con la tendencia general a la baja de la confianza en el empleo reflejada en los datos de las encuestas a los consumidores.
Desglosado por raza y origen étnico, el desempleo entre los trabajadores blancos descendió ligeramente, del 3,7 % al 3,6 %, muy por debajo de la media nacional. El desempleo entre quienes se identifican como hispanos se redujo al 4,7 %, mientras que el de los asiáticos cayó al 2,9 %.
Sin embargo, la tasa de desempleo entre los trabajadores negros se disparó un punto porcentual completo, hasta el 7,0 %.
En conjunto, la brecha de desempleo entre blancos y negros se amplió a 3,4 puntos porcentuales, frente a los 2,3 puntos porcentuales de hace un mes.
Cabe señalar que la población activa negra se redujo en unas 288 000 personas entre enero y agosto, según el Centro Conjunto de Estudios Políticos y Económicos (link).
(Stephen Culp)
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