Los vencimientos de la deuda corporativa pondrán a prueba a los prestatarios estadounidenses ante la subida de las tasas de interés
Por Patturaja Murugaboopathy
25 sept (Reuters) - A partir de 2027 vencerá un volumen cada vez mayor de deuda corporativa estadounidense, lo que ejercerá presión sobre las empresas para que refinancien los préstamos obtenidos a tasas de interés ultrabajas durante la pandemia.
Según un análisis de Reuters basado en datos de LSEG, alrededor de 4,3 billones de dólares en bonos corporativos no financieros emitidos en los mercados estadounidenses vencerán entre 2027 y 2031. Los vencimientos anuales pasarán de unos 572 000 millones de dólares en 2027 a aproximadamente 1,03 billones de dólares en 2030, después de que muchas empresas aplazaran el vencimiento de su deuda a años posteriores mediante la refinanciación.
El reto surge en un momento en que la deuda mundial ha superado la cifra récord de 365 billones de dólares, según el Instituto de Finanzas Internacionales, mientras que el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro ha elevado los costos de refinanciación en todos los mercados. El rendimiento de referencia de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años se sitúa por encima del 5 %, cerca de su nivel más alto desde 2007.
A medida que vence la deuda, las empresas que a principios de la década se aseguraron financiación a tasa fija barata tendrán que refinanciarse cada vez más a un costo más elevado, lo que ejercerá presión sobre los beneficios y el flujo de caja.
La carga será mayor para los prestatarios con calificaciones crediticias más bajas. Los vencimientos de los bonos de alto rendimiento pasarán de unos 68 500 millones de dólares en 2027 a 314 100 millones en 2029, según LSEG, mientras que los vencimientos de los bonos con calificación de inversión aumentarán de 437 000 millones a 512 600 millones de dólares.
La deuda de alto rendimiento representará aproximadamente un tercio del total de vencimientos en 2029, frente al 12 % en 2027.
La gestora de fondos de renta fija PIMCO señaló que la mayoría de los emisores con calificación de grado de inversión y de alto rendimiento deberían ser capaces de absorber unos costos de refinanciación más elevados, pero que los prestatarios más débiles se enfrentan a una presión más aguda. Los cupones de los bonos con calificación CCC con vencimiento en 2027 y 2028 podrían prácticamente duplicarse si se refinancian a los rendimientos actuales de los índices, según la gestora.
La ola de refinanciaciones coincidirá con un fuerte endeudamiento por parte de las principales empresas tecnológicas para financiar infraestructuras de inteligencia artificial. Goldman Sachs prevé que la emisión bruta de deuda por parte de las «hiperescaladoras» —entre las que se incluyen Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft y Oracle— alcance los 420 000 millones de dólares en 2027, lo que supone un aumento del 60 % con respecto a los niveles estimados para 2026.
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