La semana que viene en Wall Street-El repunte de los rendimientos de los bonos, las elecciones de mitad de legislatura y los resultados empresariales pondrán a prueba la fortaleza habitual de la bolsa estadounidense en el cuarto trimestre
Por Lewis Krauskopf
NUEVA YORK, 2 oct (Reuters) - Los inversores se adentran en una etapa del calendario que suele ser favorable para las acciones estadounidenses, pero esa fortaleza estacional se ve amenazada por una serie de retos, entre ellos el repunte de los rendimientos de los bonos y la aparente dependencia del mercado del enorme gasto en inteligencia artificial.
Al dar comienzo el cuarto trimestre, el mercado bursátil ya va camino de cerrar un año sólido. El índice de referencia S&P 500 .SPX había subido, hasta el viernes, casi un 13 % en 2026 y se situaba aproximadamente un 1 % por debajo de su máximo histórico alcanzado a mediados de agosto.
Los mercados se enfrentan a un final de 2026 ajetreado, con el inicio de la temporada de resultados empresariales y una reunión crucial de la Reserva Federal en las próximas semanas, además de las inminentes elecciones de mitad de legislatura del 3 de noviembre, que decidirán el control del Congreso de los Estados Unidos.
«Suele ser un periodo fuerte desde el punto de vista estacional; sin embargo, creo que este año los inversores se enfrentan a algunos obstáculos a medida que entramos en el cuarto trimestre», afirmó Tracie McMillion, directora de estrategia de asignación de activos globales del Wells Fargo Investment Institute.
EL CUARTO TRIMESTRE SUELE REGISTRAR GANANCIAS BURSÁTILES
Desde 1945, el S&P 500 ha registrado una subida media del 4,2 % en el cuarto trimestre, y el índice ha cerrado al alza en el 85 % de los casos, según la consultora CFRA. Ese porcentaje medio de subida es más del doble que el de los otros tres trimestres.
Los cuartos trimestres de los años de elecciones de mitad de legislatura han sido, en general, aún más sólidos, con una ganancia media del 6,4 %, ya que las acciones «se benefician del fin de la incertidumbre electoral», señaló Sam Stovall, estratega jefe de inversiones de CFRA, en una nota.
Aunque los cuartos trimestres suelen destacar, los años de elecciones de mitad de legislatura han sido, en general y desde un punto de vista histórico, por debajo de la media, una tendencia a la que las acciones han desafiado hasta ahora en 2026. El S&P 500 ha registrado históricamente una caída media del 15 % en los años de elecciones de mitad de legislatura, mientras que la caída más pronunciada en lo que va de año solo ha sido del 9 %, según McMillion, del instituto Wells Fargo.
La empresa se encuentra en «alerta máxima» ante un retroceso de aquí al día de las elecciones, señaló, por ejemplo, si parece que los demócratas pueden arrebatar el control total del Congreso al Partido Republicano del presidente Donald Trump.
«Si se produjera un cambio en el liderazgo tanto de la Cámara de Representantes como del Senado, creemos que eso podría tener algunas repercusiones políticas que afectarían a los mercados», señaló, al tiempo que añadió que un retroceso podría suponer una oportunidad de compra.
EL AUMENTO DE LOS RENDIMIENTOS EN EL PUNTO DE MIRA, SE ESPERAN LAS ACTAS DE LA FED
La cuestión más inmediata para los inversores en acciones es el repunte de los rendimientos de los bonos. El jueves, el rendimiento de referencia de los bonos del Tesoro a 10 años alcanzó el 5,34 %, su nivel más alto en 24 años (link). Los rendimientos, que suben cuando bajan los precios de los bonos, se han disparado ante las expectativas de un fuerte crecimiento económico, el aumento de los costos energéticos que están impulsando la inflación y la mayor competencia por el capital, ya que las empresas emiten deuda para financiar la expansión de la inteligencia artificial.
Es probable que el aumento de los rendimientos ya esté frenando el avance del mercado, según los inversores. Pueden generar una mayor competencia por la inversión en acciones y ejercer presión sobre las valoraciones bursátiles, al tiempo que se traducen en unos costos de financiación más elevados en toda la economía.
«La cuestión de las tasas de interés es el mayor obstáculo», afirmó Chuck Carlson, director ejecutivo de Horizon Investment Services. «Se necesitará cierto respiro en ese frente. No creo necesariamente que el mercado vaya a desplomarse per se, pero lograr un repunte significativo ante esta situación me parece que va a suponer un reto para el mercado».
Otro factor que influye en los rendimientos son los planes de la Fed en materia de política monetaria. El banco central estadounidense subió las tasas de interés el mes pasado por primera vez en tres años, en un intento por frenar una inflación superior al objetivo. Las actas de esa reunión se publicarán el miércoles y podrían ofrecer a Wall Street pistas sobre las perspectivas de la Fed en materia de tasas, incluida la posibilidad de otra subida en octubre o diciembre. Tras los datos de empleo del viernes, que resultaron más débiles de lo esperado (link), los mercados mantuvieron sus apuestas de que la Fed probablemente pospondría una segunda subida consecutiva en su reunión de finales de mes.
SE PREVÉ UN FUERTE CRECIMIENTO DE LOS BENEFICIOS; EL GASTO EN IA, EN EL PUNTO DE MIRA
PepsiCo PEP.O y Delta Air Lines DAL.N se encuentran entre el reducido grupo de grandes empresas que presentarán sus resultados del tercer trimestre la próxima semana, antes de que los principales bancos den el pistoletazo de salida a la temporada de presentación de resultados de forma más generalizada la semana siguiente.
Este año, los beneficios empresariales han superado unas previsiones que ya eran elevadas, lo que ha impulsado el repunte del mercado bursátil. Sin embargo, también han elevado el listón de los resultados sobresalientes, lo que podría poner a prueba al mercado. Se espera que, en conjunto, las empresas del S&P 500 hayan aumentado sus beneficios en más de un 30 % en el tercer trimestre con respecto al año anterior, según datos de LSEG IBES.
Revisten especial importancia los acontecimientos relacionados con el gasto masivo de los hiperescaladores de IA para desarrollar infraestructuras, lo que ha impulsado los beneficios de numerosas empresas.
El comportamiento del mercado bursátil estadounidense ha estado muy correlacionado con el tema de la IA, afirmó Nelson Yu, responsable de renta variable de AllianceBernstein.
En lo que respecta a la IA en esta próxima temporada de resultados, «lo más importante a tener en cuenta son las revisiones de las inversiones en capital fijo por parte de los hiperescaladores», señaló Yu. «Porque eso es, en cierto modo, lo que pone en marcha toda la cadena».
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