La SEC lanza la tan esperada 'exención de innovación' para plataformas de valores tokenizados
Las plataformas de negociación basadas en blockchain que desean listar y comerciar valores tokenizados recibieron un nuevo permiso y una explicación sobre cómo hacerlo por parte de la Comisión de Bolsa y Valores de EE.UU. el jueves.
La SEC dio a conocer su tan esperada exención de tokenización el jueves por la mañana, otorgando formalmente a estos llamados "recintos de valores tokenizados" (TSVs) la capacidad de proporcionar creadores de mercado automatizados y piscinas de liquidez que, a su vez, pueden utilizarse para negociar valores tokenizados. Según la SEC, estas empresas contarán con una "exención condicional" de cinco años para no tener que cumplir con la definición de "intercambio" en la legislación estadounidense de valores.
Bajo la supervisión de la SEC, los mercados administrarán conjuntos de activos necesarios y utilizarán automatización basada en algoritmos para gestionar la actividad de compradores y vendedores. La orden del jueves establece caminos para la tokenización, ya sea por parte del emisor de acciones o de un tercero, bajo ciertas condiciones.
“La Comisión de Bolsa y Valores está dando un paso significativo hacia adelante, dentro de su autoridad estatutaria, para llevar a los mercados de capitales de Estados Unidos a la era digital facilitando el comercio en cadena de ciertos valores tokenizados a través de la ‘Exención de Innovación’,” afirmó el presidente de la SEC, Paul Atkins, en un comunicado.
El regulador excluyó explícitamente tokens de seguridad sintéticos que son derivados y no otorgan propiedad de las acciones. La SEC solo permite tokens que representen la propiedad real de las acciones subyacentes, lo que según Atkins “deben proporcionar a los titulares los mismos derechos y privilegios que los valores tradicionales, incluidos los derechos a recibir dividendos y ejercer derechos de voto.”
Eso puede excluir derivados e instrumentos de deuda ofrecidos en muchos de los productos offshore, como los de Robinhood.
La exención de innovación por tiempo limitado no requiere que la SEC designe formalmente los lugares. En cambio, cualquier plataforma que considere que puede cumplir con la definición de la SEC y cumplir con las condiciones solo necesita proporcionar una notificación antes de abrir las puertas de una operación de tokenización, según la agencia.
5 años, para comenzar
Atkins reconoció la naturaleza temporal de la política, que, según dijo, permite a las empresas operar “en un entorno con permiso hoy mientras la comisión considera la necesidad de una acción adicional para facilitar el comercio en cadena.” Añadió que la medida “debe ser seguida por una elaboración de normas duraderas para asegurar que los mercados en cadena sigan siendo una vía viable a medida que nuestros mercados de capital continúan evolucionando.”
La tokenización se ha convertido en uno de los mayores experimentos de blockchain en Wall Street, otorgando gran relevancia al movimiento inicial de la SEC. La idea básica es tomar activos familiares como acciones, bonos o fondos de inversión y representar la titularidad de los mismos en una blockchain, lo que potencialmente permitiría que se transfieran con mayor facilidad entre inversores y plataformas financieras.
Los gestores de activos globales, bancos y empresas de infraestructura de mercado han estado profundizando en la tecnología, apostando a que eventualmente podría traer liquidaciones más rápidas, mercados las 24 horas y menores costos, además de facilitar la distribución de valores y su uso como garantía. Es una oportunidad potencialmente enorme para las empresas: analistas de Citi estimado que los activos tokenizados podrían convertirse en un mercado de 5.5 billones de dólares para 2030.
Para proteger a los emisores, un TSV debe proporcionar un aviso de 30 días antes de tokenizar los valores de otra empresa y dar a esa empresa la oportunidad de objetar. Esto podría ser tan simple como que la empresa manifieste su objeción, dijo el funcionario.
Brindando 'certeza'
Aunque la SEC había se pospuso en esta iniciativa mientras el Senado aún trabajaba en la legislación que podría establecer una ley para respaldar esta y otras políticas, esa restricción política ahora ha desaparecido en gran medida. La Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales estancado Martes después de que el Senado solo pudiera reunir 49 de los 60 votos necesarios para avanzar con el amplio proyecto de ley sobre la estructura del mercado cripto.
Después de esa derrota en el Senado, Atkins publicó el miércoles en la red social X que su agencia "actuará de manera decisiva dentro de la autoridad legal de la SEC para brindar certeza a los inversores estadounidenses y a los emprendedores que forman nuestro futuro tecnológico."
"Estén atentos," dijo, antes de dar seguimiento un día después con la tan esperada exención.
La SEC ya emitió la primera propuesta importante para una nueva regulación criptográfica el mes pasado en una regulación destinada a despejar el camino para las ofertas de criptomonedas sin activar ciertas demandas de supervisión como valores.
Luego, la agencia el 1 de septiembre propuso la primera gran reforma de las normas para agentes de transferencia en cuatro décadas, acomodando explícitamente la contabilidad basada en blockchain de la propiedad de valores.
El jueves, la agencia de Atkins también tiene previsto organizar una mesa redonda sobre el comercio las 24 horas — un concepto propio de la industria cripto pero una posible revolución para las empresas tradicionales.
Aún no está claro si el regulador contará algún día con una ley estadounidense de criptomonedas que respalde su enfoque de tokenización, que actualmente se basa en la facultad de la SEC para eximir a negocios definidos de manera estricta del cumplimiento completo de sus regulaciones.
Por ahora, Atkins y sus dos colegas comisionados republicanos están explorando el alcance de las autoridades de la agencia, aunque cualquier política establecida de esta manera podría ser revertida algún día de forma muy similar.